2006年回顧

　　1、軟件產業平穩增長，軟件服務持續高速發展；

　　2、競爭日趨理性，經濟效益趨好；

　　3、軟件出口穩中有升，市場集中度仍偏低。

　　2007年市場展望

　　1、市場前景：根據軟件與信息服務業的“十一五”(2006-2010年)的規劃，未來四年中國軟件產值年均增速將超過30%。在世界范圍內，軟件外包市場也在以年20%的速度高速增長。

　　2、重新認識軟件，社會發展的基礎性工具：信息技術如同19世紀出現的電力、鐵路一樣，作為基礎性技術，是不可或缺的生產力。目前，技術改建和擴建由IT硬件延伸到了軟件領域，對軟件企業的盈利能力產生長期、持續的影響。

　　3、盈利模式的巨大變革，網絡化催生軟件服務運營商：互聯網使得軟件的盈利模式受到挑戰，軟件服務運營商將會成為未來的主流。2007年，新興的網絡服務內容和形式將不斷涌現，產品供應商、解決方案提供商將逐漸轉型互聯網服務，軟件產品與服務的融合將通過互聯網得到進一步的深化。

　　2007年軟件行業投資熱點

　　1、3G軟件——大有可為：3G時代的到來，網絡速度的極大優化，將帶來更多的軟件創新型應用。3G時代的到來必然給我國軟件業帶來新的、巨大的發展空間。目前運營商相關的軟件配備和升級將是一個規模巨大的市場，3G來臨之后，業務種類的多樣性會促使各類軟件需求劇增，這是規模和利潤都相當可觀的一個市場。建議關注：億陽信通、浪潮軟件、華勝天成。

　　2、行業軟件供應商——經驗成就價值：作為行業定制軟件供應商，其核心競爭力不僅在于行業的客戶資源，更在于行業知識經驗的積累，這些都是別的軟件企業難以復制的，進入壁壘較高。穩定的客戶資源、較高的利潤率水平以及不斷增長的收入都是值得投資者關注的。建議關注：恒生電子、遠光軟件、寶信軟件。

　　3、系統集成——外延式發展可期，向全面IT服務邁進：系統集成商作為大型企業IT部門的替代，將逐漸向全方位的IT服務發展，具有良好的生存拓展空間。我們看好資質優，規模大，信譽好的系統集成商，它們擁有良好客戶基礎，具備一定軟件開發能力。能夠順應行業的發展變化。建議關注：東華合創、華勝天成、神州數碼、東軟股份。

　　4、ERP——追逐新技術架構下的領跑者：國內的管理軟件行業已然成了強者的戰場。近年來，逐漸成熟的SOA技術將成為ERP領域的主流架構，2007年，基于面向服務架構(SOA)的集成應用將逐步開始走向深入。看好ERP領域的強者，在SOA應用上處于領跑地位的國內廠商。建議關注，用友軟件。

　　5、軟件外包——強者勝：兩類企業值得關注，1)大型軟件企業，建議關注東軟股份。2)歐美業務比重較大的企業，建議關注中國軟件，浙大網新。

　　2007年行業個股推薦

　　熱點之一、3G軟件

　　億陽信通(600289)：3G通信網管系統第一品牌

　　OSS是公司起家的產品，目前也依然是公司業績的支撐。在中國移動占有90%的市場份額，在中國聯通占有50%的市場份額。預計在3G領域依然可以獲得50%左右的市場份額。

　　國外市場電信網管支出占設備投資的比例，在2G時代為15~30%，3G時代為30%左右。國內市場的電信網管支出依然不足。隨著3G的來臨，公司將面臨較好的收入增長機會。

　　熱點之二、行業軟件供應商

　　恒生電子(600570)：證券業務迎來高速發展時期

　　公司多年來致力于證券金融行業的軟件開發，堅持技術創新投入，使得公司的主導產品與競爭對手相比有領先優勢。公司堅持經營客戶，使得公司能夠和客戶一起共同發展。證券軟件業務收入和市場指數密切相關，有一定的滯后性，預計2007年開始證券業務收入將獲得成倍增長。證券公司對恒生的依賴程度也越來越深。由于競爭對手的減少，以前證券軟件盈利能力下降的狀況將得到扭轉。另外，銀行、期貨、交通、軟件外包領域的持續快速發展，將促使公司主營業務保持快速增長。

　　遠光軟件(002063)：電力行業財務管理軟件資深供應商

　　遠光軟件是服務電力行業財務信息化近20年的資深軟件供應商，為90%的電力企業提供以財務為核心的企業管理軟件及服務。遠光軟件專注于電力行業生產、經營特點的研究，為電力行業財務信息化提供最佳解決方案。公司產品在電力行業中的適用性強，具有穩固的客戶基礎，主要產品在電力行業中的市場占有率達80%。電力行業的高速發展為公司的業務發展提供了保證，公司主要產品和服務的市場空間廣闊。預計2006年、2007年主營業務收入將繼續保持25%以上的增速。

　　熱點之三、系統集成商

　　東華合創(002065)：跨行業系統解決方案供應商

　　東華合創以應用軟件開發、計算機信息系統集成及信息技術服務為主要業務。用戶遍布電信、電力、政府、交通等行業。目前公司已取得計算機信息系統集成一級資質、涉及國家秘密的計算機信息系統集成甲級資質、CMMI五級資質，這三項資質是軟件行業內衡量一個企業綜合實力的最基本、也是最重要的資質。

　　公司的業務模式實際上是立足于高端客戶的IT支出，以及作為硬件產品的分銷商。高端客戶為公司提供了穩定的訂單，而且盈利能力良好。

　　上市以后，公司的信譽和品牌提高，客戶的信任度提高。公司募集的資金投入軟件開發業務，進一步加強軟件開發實力，承接訂單的能力也隨之增強，將促進未來數年內公司主營業務收入和利潤獲得30%~50%的高速增長。

　　華勝天成(600410)：3G再迎發展高峰

　　從電信行業起家的系統集成商，經過數年的發展，公司的實力、品牌都得到了迅速的拓展。目前公司已經逐漸從電信業拓展到金融、郵政等領域。

　　與競爭對手相比，在SUN工作站領域人員規模，比競爭對手高出一個數量級，顯示公司在這一領域具有較強的競爭力。

　　客戶的客戶數量在增長，服務內容在增長，將促進客戶不斷增加IT支出。這是未來數年內華勝天成業務收入持續增長的基礎。3G起來以后，數據業務的快速發展對計算機軟硬件的要求更高，預計將給公司帶來較大發展機會。

　　熱點之四、ERP軟件供應商

　　用友軟件(600588)：技術升級帶來機遇

　　雖然目前在公司業務轉型的過程中，銷售收入的增長遇到了一定的困難。但是公司正在從較小的財務軟件領域進入前景廣闊的ERP領域，對目前的營業收入和利潤增長緩慢應該抱以寬容的態度。

　　ERP領域由SOA技術的發展出現了一次革命性的洗牌機會。而國內大量的企業還沒有真正良好地應用ERP軟件，市場空間非常巨大。投資2個億，300人的團隊，3年的時間，我們期待U9給用友帶來脫胎換骨的變化。

　　熱點之五、軟件外包

　　東軟股份(600718)：以外包搶占市場

　　東軟集團的軟件外包業務規模居國內前列(集團位居第一)，有十幾年的軟件外包業務經驗,通過了CMM系列最高級別的認證CMM5和CMMI5，目前軟件外包業務利潤占公司整體盈利50%以上。軟件外包已成為公司業績的主要增長點。軟件外包作為公司核心的業務，近三年來年均增長率52.7%，在主營業務收入中的占比也從2003年的7%上升到了2006年三季度的22.2%。在業界已成功建立了東軟的品牌和客戶渠道，當前規模最大的客戶是日本阿爾派公司。其他客戶如松下、索尼、東芝以及美國的客戶等，由于發展時間不長，其增長潛力相對較大。公司正駛在軟件外包業務發展的快車道上，并將不斷提速。

　　中國軟件(600536)：誓做中國軟件第一品牌

　　作為國家隊的中國軟件，是目前軟件行業上市公司中產品線最長的企業。公司運作機制正在改變。由原來的子公司獨立發展的模式逐漸過渡到重點扶植數個領域的發展模式。

　　在軟件外包領域、安全軟件領域和軟件系統集成領域，公司具有獨特的優勢。在金融、電信、水利等行業具有良好多的行業經驗。預計隨著公司在重點領域的快速發展，規模經濟效應將逐漸體現。

　　浙大網新：穩中求進，圈地歐美

　　公司產品成功進入了美國華爾街，在日本也已承接了野村證券，東京證券交易所，日立系統，三菱等一系列核心開發項目。逐步積累了針對海外金融市場軟件外包的項目開發經驗并培養了大批優秀的軟件開發人才，在美國尤其是華爾街建立了一定的知名度。2005年，G網新位列中國軟件外包第二，軟件企業出口第五。公司旗下的兩家公司都進入了中國軟件外包20強，銷售凈利潤率超過50%。公司的軟件外包業務正在進入高速成長期，已成為公司快速發展的下一個引擎。