□ 招商證券 王旭東

　　水務行業提供了兩大投資機會，一是價格的上調，二是市場增量(尤其是污水處理)；環保行業也將是增量潛力很大的行業，招商證券認為，國內總體水價有較大的持續上升空間�煹�不同水務產業鏈位置的主體受益程度是不一樣的，需要從水價構成的角度加以具體分析。污水處理行業的規模及利潤增長空間大�煾�看好污水處理行業。

　　水價上漲會呈現三個階段，第一階段是漲自來水價格，解決制水企業長期大面積虧損問題(優質水務企業的盈利受益增長)；第二階段是漲污水處理費，大力發展環保行業；第三階段是政府通過市場化手段引導對珍貴水資源的節約消費，鼓勵節約用水，并且補貼政府對大型水利工程的支出。

　　水價三階段上漲中，污水處理企業受益面最大：無論是從產品價格(公司經營改善)和行業成長(公司新業務擴張)的角度，污水處理行業都是處于良性的增長狀態。

　　

十一五規劃之環保篇重點規劃為三個方面：“加強水污染防治”、“加強大氣污染防治”和“加強固體廢物污染防治”。相應的環境治理重點工程有：重點流域水污染治理、燃煤電廠煙氣脫硫、醫療廢物及危險廢物處置、核與輻射安全工程、鉻渣污染治理。其中垃圾、工業危廢、醫療廢物處置屬十一五規劃需重點發展的環保行業，市場規模約450 億元以上，值得關注。

　　重點關注以下公司：

　　南海發展：以污水、垃圾發電為主業。

　　合加資源(污水、垃圾及工業醫療危廢處置工程)：其前身為國投原宜，02 年底，北京桑德集團對公司進行重組后，實現了產業轉型。公司水務領域業務較為穩定，固廢處置領域呈現高增長態勢，這些是公司未來業績的良好保障。

　　原水股份(水務產業擴張)：06 年7 月1 日閔行自來水公司三季度產生自來水收入14962.7 萬元，毛利30.7%，置換后閔行自來水公司盈利能力明顯增強，但原先預期高收入的其它業務利潤開始下降，是否是因為將其它業務利潤轉為閔生自來水廠主營利潤有待年報觀察。

　　首創股份(水務產業龍頭公司)：從2001 年起，首創股份就選擇公用事業中有市場化運作潛力的水務行業作為重點發展方向，運作至今公司已經擁有394.5 萬噸/日的制水能力和374 萬噸的污水處理能力，成為國內水業公司的龍頭公司。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。