中信證券2007年A股策略研討會提出中國ODI崛起提升周期性行業價值

　　證券時報記者 孫曉霞

　　“ODI(對外直接投資)是中國經濟中新的但卻是日趨重要的影響因素，　ODI不僅有助于改善中國的經濟出口升級與投資轉移的運行模式，而且國內因固定資產投資引發的周期波動將會被逐漸熨平。”中信證券在11月29日博鰲召開的2007年A股策略研討會上提出這一觀點。

　　“我們估計到　2010年，中國的ODI可以達到1000到2000億美元的規模，相當于目前中國吸引的FDI的二至三倍。”中信證券負責宏觀研究的馬青表示。中國ODI對宏觀方面的具體影響包括減緩我國外匯儲備管理和

人民幣升值壓力，改善外貿出口格局，改善投資過快的壓力，使我國的投資和增長更具可持續性。除此之外，在ODI的帶動下，中國將逐漸從簡單的FDI輸入國變成兼有FDI和ODI、兼有QFII和QDII的全球資本中轉站。中國將成為全球貿易、資本和技術流動的主要樞紐之一。

　　該機構表示，能夠進行大規模海外投資的中國企業更多集中在周期性行業，如鋼鐵、機械、交通工具(如重卡)等。在此背景下，　中信證券認為，投資品和周期性行業在明年的投資機會將逐漸突出。鋼鐵、機械等周期類行業可能轉變成全球性的高增長行業。從行業配置上，中信證券看好機械(含汽車)、鋼鐵、石油化工、房地產、通訊。

　　中信證券指出，在ODI崛起的背景下重新認識周期性行業將顛覆過往的投資思路。首先，從利潤貢獻的角度看，中國股市中周期性

股票是無法忽視的品種。周期類股票(按股票的價格行為分類)利潤貢獻占比(可投資部分的)最近4年來始終保持在40%以上。其次，周期性行業的估值相對便宜，與同期大盤估值相比周期性行業始終維持了15%-20%的折價；而周期性行業的PEG為0.98，相對于穩定類和消費類股票具有較大吸引力。最后，隨著產能調控(供給端)和對外貿易投資(需求端)的變化，周期類產品的供需結構開始發生變化，鋼鐵、機械等周期類行業可能轉變成全球性的高增長行業。這背后的驅動因素包括：大宗商品價格回落，

宏觀調控壓縮了產能，ODI擴大了產品需求、推動了出口升級、熨平了周期波動。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。