周丹茜

　　節(jié)后，在市場攻克千八關(guān)口的重要時刻，醫(yī)藥股舉起了沖鋒大旗，特別是疫苗和醫(yī)藥流通類股票表現(xiàn)最是搶眼，成為市場亮麗的風(fēng)景。天壇生物(600161)、國藥股份(600511)本周分別上漲10.61% 、19.98 %，金宇集團(tuán)(600201)、中牧股份(600195)本周分別上漲8.64%、16.63%。

　　其實，在“十一”長假前，市場主力就已戰(zhàn)略建倉醫(yī)藥類龍頭股。不僅如此，市場游資對其亦是青睞有加，9月27日國藥股份、東北制藥的強(qiáng)勁漲停，已然顯示做多資金對該板塊龍頭個股的大力垂青。

　　A股市場醫(yī)藥板塊如此聚集人氣，原因在于該板塊屬于非周期性和抗周期性行業(yè)，即使在國家宏觀調(diào)控使上市公司整體業(yè)績出現(xiàn)下滑時，仍能保持穩(wěn)定增長。再者，隨著現(xiàn)在人均用藥水平提高、社保體系擴(kuò)大、老年人口增加及農(nóng)村需求增大等因素，醫(yī)藥行業(yè)的前景較廣闊，整體業(yè)績穩(wěn)定增長值得期待。另外，醫(yī)藥股數(shù)量眾多，業(yè)績良好，一旦形成整體板塊效應(yīng)，有望成為市場主流熱點板塊，能夠?qū)κ袌鲂星槠鸬矫黠@推動作用。因此受到市場資金，特別是主流資金的歡迎。

　　行情導(dǎo)火索：醫(yī)改進(jìn)入攻堅階段

　　醫(yī)藥板塊的再次起舞，無不透露著背后深層的原因。9月17日，國務(wù)院“醫(yī)改”小組宣告成立，預(yù)示著“醫(yī)改”進(jìn)入實質(zhì)性攻堅階段。而近日，衛(wèi)生部新聞發(fā)言人又對中國醫(yī)療

　　衛(wèi)生體制改革提出了明確的思路，使我國醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的思路變得更加清晰。受此消息刺激，滬深兩市醫(yī)藥類個股聯(lián)袂起舞。

　　盡管醫(yī)改具體方案還沒出來，我們還是可以根據(jù)相關(guān)部門的工作思路作出一些合理的判斷。

　　未來醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展思路清晰

　　平安證券分析師分析杜冬松認(rèn)為：

　　一、增加政府的投入，充當(dāng)醫(yī)療體制改革的買單者：既往的醫(yī)療體制改革都是政府充當(dāng)裁判員，企業(yè)、批發(fā)零售商和患者三方進(jìn)行博弈，一個大小不變的蛋糕三方在那里切來切去。

　　二、政府會把錢花在哪里：肯定是農(nóng)村和社區(qū)的所謂第三終端市場，這個市場的前景廣闊、將會得到迅猛的發(fā)展。農(nóng)村第三終端:農(nóng)村衛(wèi)生院、衛(wèi)生室、鄉(xiāng)村小醫(yī)院、診所、農(nóng)村單體藥店，城市第三終端:社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心、社區(qū)門診、社區(qū)管轄的學(xué)校、廠礦醫(yī)務(wù)室。

　　這兩個市場的需求主要是中低端的產(chǎn)品，因此被各種營銷手段所冷落的中低端產(chǎn)品將會迎來良好的發(fā)展機(jī)遇。

　　三、醫(yī)藥行業(yè)將會重回計劃經(jīng)濟(jì)時代：按照60、70年代的模式，政府可能將會在重點企業(yè)設(shè)立藥品調(diào)撥組，將農(nóng)村和社區(qū)所需要的產(chǎn)品經(jīng)過配送中心直接分發(fā)給農(nóng)村衛(wèi)生所和社區(qū)醫(yī)療點。

　　四、國家已經(jīng)公布首批定點生產(chǎn)的城市社區(qū)和農(nóng)村基本用藥：國家食品藥品監(jiān)督管理局決定開展城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥定點生產(chǎn)、配送工作，并公布了第一批定點生產(chǎn)的城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥目錄。首批定點生產(chǎn)的城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥目錄包括27種藥品。相關(guān)藥品生產(chǎn)企業(yè)可根據(jù)目錄、定點生產(chǎn)企業(yè)條件要求，向國家食品藥品監(jiān)督管理局提出定點生產(chǎn)的申請；經(jīng)批準(zhǔn)后，可進(jìn)行城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥的生產(chǎn)銷售。

　　五、政府加強(qiáng)了對該類藥品的監(jiān)管：首先生產(chǎn)企業(yè)要重新向國家藥監(jiān)局申請這類藥品的生產(chǎn)資質(zhì)，另外獲準(zhǔn)生產(chǎn)和銷售的企業(yè)藥監(jiān)局可能會對產(chǎn)品的流通渠道和價格進(jìn)行嚴(yán)格管理。這說明這類產(chǎn)品將來的發(fā)展趨勢是：價格低廉，需求巨大，估計將會為企業(yè)帶來穩(wěn)定的盈利。

　　誰將成為下個醫(yī)改受益黑馬

　　目前國家已經(jīng)公布首批定點生產(chǎn)的城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥目錄包括27種藥品，由于這27種藥品將在未來普遍實行新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度大為采用，因此相關(guān)上市公司無疑將大為受益！

　　這些企業(yè)包括：大型的普藥類生產(chǎn)企業(yè)、大型的醫(yī)藥流通企業(yè)、大型疫苗類生產(chǎn)企業(yè)等。這些企業(yè)由于政府的扶持和重視將會迎來良好的發(fā)展機(jī)遇。

　　極具投資價值的重點企業(yè)：

　　1、華北制藥(600812)：國內(nèi)最大的抗生素生產(chǎn)企業(yè)，公司在技術(shù)儲備、技術(shù)的引進(jìn)消化吸收等、技術(shù)人員的儲備等方面具有明顯的優(yōu)勢；公司制定出了一整套的管理流程。新興的醫(yī)藥企業(yè)在底蘊上是不能與公司相比的。與DSM的合作即將展開，普藥類產(chǎn)品的銷售勢頭良好。我們認(rèn)為公司06年能夠扭虧，未來前景廣闊。

　　2、魯抗醫(yī)藥(600789)：制劑藥“普藥下鄉(xiāng)、新藥進(jìn)城”策略取得非常好的效果。占主營收入40%(占據(jù)65%的毛利)以上的制劑藥銷售出現(xiàn)了快速的增長，其中“普藥”上半年增長43%(螺旋霉素等普藥產(chǎn)品銷量增長較大)，“新藥”增長145%，部分新產(chǎn)品增長了400%。預(yù)計06年和07年每股收益分別為0.06元和0.12元。

　　3、新華醫(yī)療(600587)：1.23億元國家醫(yī)療救治體系項目貨物采購合同在06年的實施給公司帶來收益，預(yù)計這種采購將會在來年繼續(xù)出現(xiàn)。低端消毒柜產(chǎn)品將會隨著第三終端市場的啟動帶來大幅增長；感染控制系統(tǒng)銷售也出現(xiàn)大幅增長。另外新產(chǎn)品：血液輻照器、非PVC輸液生產(chǎn)線和消毒滅菌產(chǎn)品將會帶動企業(yè)增長。公司擁有豐富的土地儲備：主生產(chǎn)廠場地380畝；安德公司1210畝；火車站附近36畝，該土地已經(jīng)變更成商業(yè)用地。預(yù)計06、07年的每股收益將會達(dá)到0.25元和0.35元。

　　4、天壇生物(600161)：是國內(nèi)疫苗產(chǎn)業(yè)的龍頭，隨著農(nóng)村和社區(qū)市場的啟動，疫苗市場迎來良好的發(fā)展前景。隨著新生產(chǎn)基地的建設(shè)、長春生物制品所的進(jìn)入、新產(chǎn)品的投放市場，公司會逐步成為中生集團(tuán)整合疫苗產(chǎn)業(yè)的平臺，未來將會迎來爆發(fā)性的增長。

　　值得期待的醫(yī)藥龍頭

　　根據(jù)國信證券行業(yè)分析師賀平鴿的對醫(yī)藥龍頭前三季度的業(yè)績預(yù)期，她認(rèn)為，前三季和未來預(yù)期業(yè)績表現(xiàn)出良好內(nèi)生性增長的公司主要集中于生物制藥和中藥類重點公司。

　　通過調(diào)研分析，她得出如下結(jié)論：

　　前三季業(yè)績預(yù)期增幅超過30%的公司：天壇生物、華蘭生物、科化生物、雙鷺?biāo)帢I(yè)、國藥股份、三精制藥；

　　前三季業(yè)績預(yù)期平穩(wěn)增長(15-25%)的公司：恒瑞制藥、云南白藥、廣州藥業(yè)、東阿阿膠、康緣藥業(yè)、金陵藥業(yè)；

　　前三季業(yè)績預(yù)期15%以內(nèi)增幅的公司：天士力、片仔黃、麗珠集團(tuán)；

　　同仁堂、海正藥業(yè)、華海藥業(yè)、白云山則有不同程度的下滑。

　　同時她認(rèn)為，較預(yù)測企業(yè)短期盈利更重要的是，是對企業(yè)發(fā)展模式的洞悉，從而了解其在生命發(fā)展周期中的定位，及其相適應(yīng)的增長步伐，進(jìn)而形成對企業(yè)長期發(fā)展前景的判斷，對投資價值的判斷。她更看重能切實提升企業(yè)核心

競爭力的適度增長步伐，對于由低效率擴(kuò)張或者由業(yè)績大退步后引致的非內(nèi)生業(yè)績增長則持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　因此她維持天士力、天壇生物“推薦”評級；維持國藥股份、三精制藥、科化生物、恒瑞制藥、云南白藥、廣州藥業(yè)、同仁堂、康緣藥業(yè)、金陵藥業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級。

　　另外，中投證券分析師黃君杰認(rèn)為，通過2006年前三季度醫(yī)藥企業(yè)價值大面積的挖掘，短期內(nèi)大部分企業(yè)股價已處于合理價位，只有看得比市場更遠(yuǎn)才能把握住下一輪價值挖掘的先機(jī)，挖掘并投資依據(jù)2008年業(yè)績預(yù)期價值低估的公司，是未來投資的方向。

　　附錄：

　　首批定點生產(chǎn)的城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥目錄包括以下27種藥品。

　　國家食品藥品監(jiān)督管理局決定開展城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥定點生產(chǎn)、配送工作，并于日前公布了第一批定點生產(chǎn)的城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥目錄。首批定點生產(chǎn)的城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥目錄包括以下27種藥品。

　　西藥產(chǎn)品14種：注射用青霉素、阿莫西林膠囊、注射用頭孢唑林鈉、對乙酰氨基酚片、雙氯芬酸鉀片、硝酸甘油片、復(fù)方降壓片、氨茶堿片、復(fù)方氫氧化鋁片、阿司匹林腸溶片、二甲雙胍片、硫酸阿托品注射液、克霉唑軟膏(栓)和顛茄片。

　　中藥產(chǎn)品13種：一清膠囊、七厘散、九華痔瘡栓、人參健脾丸、八珍益母丸(膠囊、顆粒)、十滴水、三金片、大活絡(luò)丸、清熱解毒口服液、川貝枇杷糖漿、復(fù)方丹參片、云南白藥、雙黃連口服液。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。