日前，衛生部對醫療體制明確了改革思路，未來將加大對農村和社區醫療的建設和投入。可以看到，農村和社區醫療市場前景非常廣闊，因此，一些生產規模、產品價格和生產技術水平等最具競爭力的國有藥企將得到扶持和重視而迎來良好的發展機遇。

　　平安證券 杜冬松

　　明確醫改思路

　　近日衛生部新聞發言人對中國醫療衛生體制改革提出了明確的思路，使我國醫療衛生體制改革的思路變得更加清晰：我國農村普遍實行新型農村合作醫療制度，城市推廣社區衛生服務，這兩種方式并舉的含義，是對中國老百姓提供基本醫療保障。爭取到2010年在全國各城市達到以街道辦事處為單位，社區衛生服務中心覆蓋率達到95%；90%以上的居民步行10分鐘-15分鐘可以到達社區衛生服務中心(站)。

　　重點投入到農村和社區

　　1、增加政府的投入，充當

醫療體制改革的買單者：既往的醫療體制改革都是政府充當裁判員，企業、批發零售商和患者三方進行博弈，一個大小不變的

蛋糕三方在那里切來切去。我們看到目前這種狀況已經發生改變，政府承諾每年投入300-350億到農村，另外投入相同的資金到社區，這說明政府的角色發生了明顯的改變，那就是充當改革的買單者。

　　2、政府會把錢花在哪里：肯定是農村和社區的所謂第三終端市場，這個市場的前景廣闊、將會得到迅猛的發展。農村第三終端:農村衛生院、衛生室、鄉村小醫院、診所、農村單體藥店城市第三終端:社區衛生服務中心(站)社區門診、社區管轄的學校、廠礦醫務室。我們認為這兩個市場的需求主要是中低端的產品，因此被各種營銷手段所冷落的中低端產品將會迎來良好的發展機遇。

　　3、醫藥行業將會重回計劃經濟時代：按照60、70年代的模式，政府可能將會在重點企業設立藥品調撥組，將農村和社區所需要的產品經過配送中心直接分發給農村衛生所和社區醫療點。

　　4、國家已經公布首批定點生產的城市社區和農村基本用藥：國家食品藥品監督管理局決定開展城市社區、農村基本用藥定點生產、配送工作，并公布了第一批定點生產的城市社區、農村基本用藥目錄。首批定點生產的城市社區、農村基本用藥目錄包括27種藥品。相關藥品生產企業可根據目錄、定點生產企業條件要求，向國家食品藥品監督管理局提出定點生產的申請；經批準后，可進行城市社區、農村基本用藥的生產銷售。

　　5、政府加強了對該類藥品的監管：首先生產企業要重新向國家藥監局申請這類藥品的生產資質，另外獲準生產和銷售的企業藥監局可能會對產品的流通渠道和價格進行嚴格管理。這說明這類產品將來的發展趨勢是：價格低廉，需求巨大，估計將會為企業帶來穩定的盈利。

　　藥品的生產和銷售將會與電訊、石油等行業一樣，重回政府壟斷也許有點危言聳聽，但我們認為這是解決目前醫藥行業亂象的唯一方法。我們看到很多普藥產品已經出現大幅增長。遏制商業賄賂和藥品回扣的最好的方法是定點采購：定點采購的核心是這些企業是國家的戰略性企業，國家不會任由這些企業不管。

　　大型藥企面臨重大機會

　　這些企業包括：大型的普藥類生產企業、大型的醫藥流通企業、大型疫苗類生產企業等。這些企業由于政府的扶持和重視將會迎來良好的發展機遇。因為這些企業的國有性質、生產規模、產品價格、生產技術水平等都是最據實力的，也是政府愿意扶持的。

　　通過全面的調研我們認為下面的企業值得重點關注，極具投資價值：

　　1、華北制藥(600812)：

　　國內最大的抗生素生產企業，公司在技術儲備、技術的引進消化吸收等、技術人員的儲備等方面具有明顯的優勢；公司制定出了一整套的管理流程。新興的醫藥企業在底蘊上是不能與公司相比的。與DSM的合作即將展開，普藥類產品的銷售勢頭良好。我們認為公司06年能夠扭虧，未來前景廣闊，給予“推薦”投資評級。

　　2、魯抗醫藥(600789)：

　　制劑藥“普藥下鄉、新藥進城”策略取得非常好的效果。占主營收入40%(占據65%的毛利)以上的制劑藥銷售出現了快速的增長，其中“普藥”上半年增長43%(螺旋霉素等普藥產品銷量增長較大)，“新藥”增長145%，部分新產品增長了400%。

　　預計06年和07年每股收益分別為0.06元和0.12元，考慮未來的股改對價因素，我們給出“推薦”的投資評級。

　　3、新華醫療(600587)：

　　1.23億元國家醫療救治體系項目貨物采購合同在06年的實施給公司帶來收益，預計這種采購將會在來年繼續出現。低端消毒柜產品將會隨著第三終端市場的啟動帶來大幅增長；感染控制系統銷售也出現大幅增長。另外新產品：血液輻照器、非PVC輸液生產線和消毒滅菌產品將會帶動企業增長。公司擁有豐富的土地儲備：主生產廠場地380畝；安德公司1210畝；火車站附近36畝，該土地已經變更成商業用地。預計06、07年的每股收益將會達到0.25元和0.35元，我們給出“推薦”的投資評級。

　　4、天壇生物(600161)：

　　公司是國內疫苗產業的龍頭，隨著農村和社區市場的啟動，疫苗市場迎來良好的發展前景。隨著新生產基地的建設、長春生物制品所的進入、新產品的投放市場，公司會逐步成為中生集團整合疫苗產業的平臺，未來將會迎來爆發性的增長，我們繼續給出“推薦”的投資評級。

　　附錄：

　　首批定點生產的城市社區、農村基本用藥目錄包括以下27種藥品。

　　國家食品藥品監督管理局決定開展城市社區、農村基本用藥定點生產、配送工作，并于日前公布了第一批定點生產的城市社區、農村基本用藥目錄。首批定點生產的城市社區、農村基本用藥目錄包括以下27種藥品。

　　西藥產品14種：

　　注射用青霉素、阿莫西林膠囊、注射用頭孢唑林鈉、對乙酰氨基酚片、雙氯芬酸鉀片、硝酸甘油片、復方降壓片、氨茶堿片、復方氫氧化鋁片、阿司匹林腸溶片、二甲雙胍片、硫酸阿托品注射液、克霉唑軟膏(栓)和顛茄片。

　　中藥產品13種：

　　一清膠囊、七厘散、九華痔瘡栓、人參健脾丸、八珍益母丸(膠囊、顆粒)、十滴水、三金片、大活絡丸、清熱解毒口服液、川貝枇杷糖漿、復方丹參片、云南白藥、雙黃連口服液。

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