奧運經濟對電力設備行業的影響分析

　　全球一流廠商的盛宴———奧運經濟對電力設備行業的影響分析

　　長江證券研究所 李勃

　　分享220多億“蛋糕”

　　與奧運相關的電力工程主要有兩個，一個是《北京奧運電力行動計劃》，時間從2005年底開始至2008年前結束，主要涉及首都電網建設的方面，包括：新建81座輸變電設施，改擴建43座已有輸變電設施，計劃新建線路總長為1600余公里。另外，還將對奧林匹克公園及奧運會主要場館周邊地區的主電網輸變電設施進行升級改造。另一個是“0811工程”，時間從2006年8月11日起至2008年1月1日前結束，包括：奧運配套工程、電網平安工程、電網應急工程和電網消隱工程等四大項工程，合計需要新建86座、擴建22座110千伏及以上變電站。增加主網變電容量2459萬千伏安，滿足2008年電網負荷達到1500萬千瓦和舉辦奧運會安全供電的需求。

　　從投資規模上看，2006年-2007年兩年時間電網新建和改擴建等項目的投資預算約220億元以上，平均每年100億元以上。這種短時間集中投資的情況在全國并不多見。

　　同時，奧運前后電力工程項目的進度有很大差別，我們初步判斷：2006年-2007年是一次設備(高壓)企業的發展機遇，2008年-2010年的后三年機遇屬于一次設備(中壓)企業，二次設備企業始終有機會。

　　就一次設備需求來看，北京電網在奧運期間變電容量的增長非常強勁，2008年前新增變電容量約600萬千瓦，占“十一五”新增全部變電容量的50%，占2005年總變電容量的37.5%。奧運前后變電容量的增長規�；�本相當。

　　就二次設備來看，我們以占二次設備行業20%比重的主站端產品投資來說明未來市場空間的變化，我們發現二次高端市場主要集中在2008年以前(約占整個“十一五”高端市場投資的77%)，顯然這段時間對高端的二次設備生產企業而言相當關鍵。

　　哪些公司將受益

　　我們從已經招標的項目中了解到，在供電可靠性要求比較高的場合，比如電力系統比較重要的供電環節，北京電網公司會首選國外產品，但由于國家有提高國產化率和降低成本的硬性指標考核，因此一次設備選型方面最終選擇的是合資企業的產品。二次設備則比較特殊，由于國內龍頭企業的產品完全可以和國外產品媲美，因此，截止到目前北京地區兩次500KV變電站自動化項目的招標，全部被國內龍頭企業收入囊中。

　　奧運前電力設備行業唱主角的是高端企業和提供優質高壓設備的企業，無論國內二次設備生產企業還是國外一次設備生產企業能夠入圍完全得益于質量取勝。我們認為，奧運對電力設備行業最大的推動可能就是提升品牌和質量。

　　奧運后電網建設集中在了配網環節�？梢灶A見，電力設備行業的競爭將呈現百家爭鳴態勢，在一個相對充分競爭的領域，我們一方面關心企業的市場競爭手段，更關心影響企業長期市場競爭能力的關鍵因素。因為屆時電網設備行業面臨充分競爭的市場環境，企業發展最終是圍繞質量和品牌展開的。　

　　總體上我們建議，奧運工程之前重點關注具有合資子公司的企業，一次設備行業主要是G平高(平高東芝的合并報表貢獻)；二次設備主要是行業龍頭企業，比如國電南瑞(資訊 行情 論壇)、G南自。2008年之后，重點關注那些重視質量管理、營銷手段靈活、重視企業品牌建設的企業。