通過(guò)對(duì)27家機(jī)構(gòu)(10家券商，17家基金)后市投資策略建議的分析，大部分機(jī)構(gòu)均認(rèn)為應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待上游的資源型行業(yè)，選擇性關(guān)注中游的制造品行業(yè)，而重點(diǎn)把握下游的消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)。
各機(jī)構(gòu)根據(jù)自己的投資理念，在策略報(bào)告中推薦了自己值得投資的行業(yè)和公司，從表中可以看出，大部分機(jī)構(gòu)一致看好十四個(gè)行業(yè)：商業(yè)零售、銀行、機(jī)械、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥、旅游、電子制造、食品、電力設(shè)備、鋼鐵、房地產(chǎn)、傳媒、汽車，其中機(jī)械制造、商業(yè)零售、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)看好機(jī)構(gòu)數(shù)量最多。
行業(yè) |
看好的理由及機(jī)構(gòu) |
看淡的理由及機(jī)構(gòu) |
商 業(yè)
零 售 |
海通證券 ：渠道的價(jià)值繼續(xù)提升零售行業(yè)的價(jià)值，‘地主'類的百貨公司依舊有價(jià)值重估的要求
國(guó)信證券、南方基金 ：利潤(rùn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步改善。
光大證券、招商證券、 國(guó)泰 君安、富國(guó)基金、國(guó)投瑞銀 ：消費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)是未來(lái)的長(zhǎng)期主題，在產(chǎn)業(yè)鏈中居于關(guān)鍵地位，在國(guó)際性的并購(gòu)活動(dòng)中可以獲得更高的溢價(jià)。
上投摩根 ：行業(yè)對(duì)于管理的要求非常高，所以優(yōu)勢(shì)企業(yè)有非常大的增長(zhǎng)空間，增長(zhǎng)趨勢(shì)還將持續(xù)，從未來(lái)的增長(zhǎng)期間來(lái)看，還將保持一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期。
華寶興業(yè) ：社會(huì)消費(fèi)品零售總額和批發(fā)零售總額的增長(zhǎng)率平穩(wěn)上升，商業(yè)零售行業(yè)突出的穩(wěn)健增長(zhǎng)特性令其絲毫不受本輪宏觀調(diào)控的影響。收購(gòu)、重組將會(huì)給這些公司帶來(lái)進(jìn)一步的股價(jià)推動(dòng)力。
中金公司 ：未來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求有望逐漸得到結(jié)構(gòu)性提升，增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力包括收入上漲效應(yīng)等，但估值倍數(shù)已經(jīng)大大提升，建議持有具有明顯行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力、財(cái)務(wù)狀況良好、在未來(lái)能不斷提升盈利能力的公司。
中信基金 ：政策鼓勵(lì)，業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)轉(zhuǎn)好，估值將持續(xù)提升。
推薦的還有： 天治基金、華夏基金、泰達(dá)荷銀、嘉實(shí)基金 |
大成基金 ：前期行業(yè)內(nèi)公司的漲幅較大，估值水平偏高，建議減持估值過(guò)高的非主流品種。 |
銀 行 |
海通證券 ：具備良好的中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γ唐谠鲩L(zhǎng)前景業(yè)較為明確，具備清晰的投資價(jià)值。
國(guó)信證券 ：景氣周期啟動(dòng)、消費(fèi)升級(jí)。
光大證券 ：外資并購(gòu)。
申銀萬(wàn)國(guó) ：稅率并軌有利。
國(guó)泰 君安 、 招商證券 ：人民幣升值、經(jīng)濟(jì)三產(chǎn)化。
中金公司 ：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)、企業(yè)盈利能力持續(xù)回升、估值水平較低。
嘉實(shí)基金、富國(guó)基金、泰達(dá)荷銀 ：經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和銀行盈利模式優(yōu)化促進(jìn)盈利能力提升，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)銀行的實(shí)際影響有限，目前 A 股銀行股估值相比 H 股上市銀行股仍具有優(yōu)勢(shì)。
大成基金 ：業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)、大盤藍(lán)籌指標(biāo)股。受到機(jī)構(gòu)資金和長(zhǎng)期資金的青睞。
上投摩根 ：估值合理，預(yù)期明確。
華寶興業(yè) ：行業(yè)估值具有吸引力，將繼續(xù)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過(guò)程，港股中資銀行的走勢(shì)將基本引導(dǎo) A 股銀行估值。
長(zhǎng)城基金 ：相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)明顯
推薦的還有： 海富通基金、華夏基金、中信基金，天治基金 |
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機(jī)械行業(yè) |
海通證券 ：新農(nóng)村建設(shè)和‘高鐵'建設(shè)以及出口成為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的主要力量。
中信證券、國(guó)信證券 ：中國(guó)機(jī)械工業(yè)國(guó)際優(yōu)勢(shì)的建立和深化。
申銀萬(wàn)國(guó) ：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、央企重組、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、產(chǎn)業(yè)政策有利。
國(guó)泰 君安 ：政府通過(guò)行業(yè)準(zhǔn)入、項(xiàng)目審批、稅收優(yōu)惠、資源劃撥、資金、采購(gòu)等促進(jìn)特定行業(yè)的發(fā)展。
嘉實(shí)基金 ：裝備制造業(yè)和大型設(shè)備制造業(yè)近幾年增長(zhǎng)較快，建議增持，特別是造船、船用柴油機(jī)、精密機(jī)床、工程機(jī)械等相關(guān)行業(yè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)應(yīng)該優(yōu)勢(shì)估值。
富國(guó)基金 ：持續(xù)的大量固定資產(chǎn)投資，培養(yǎng)了一大批機(jī)械設(shè)備企業(yè)，《加快振興裝備制造業(yè)若干意見(jiàn)》的出臺(tái)將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。看好電力設(shè)備、航空航天、數(shù)控機(jī)床、工程機(jī)械等細(xì)分行業(yè)。
交銀施羅德 ：下半年機(jī)械行業(yè)在宏觀政策環(huán)境、下游需求、成本壓力、企業(yè)盈利、整合并購(gòu)等方面都是有利因素居多，下半年有堅(jiān)實(shí)的基本面超越市場(chǎng)整體表現(xiàn)。
國(guó)投瑞銀 ：行業(yè)振興受到國(guó)家政策的支持和推動(dòng)，重大裝備國(guó)產(chǎn)化為行業(yè)提供了長(zhǎng)期需求，并提出了行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的要求，行業(yè)中具備技術(shù)創(chuàng)新能力的公司面臨重大發(fā)展機(jī)遇； OECD （經(jīng)合組織）先行指標(biāo)顯示：全球經(jīng)濟(jì)景氣，制造業(yè)資本支出與企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張，推動(dòng)中國(guó)機(jī)械出口快速增長(zhǎng)。
上投摩根 ：具有國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)，我國(guó)有門類齊全的基礎(chǔ)工業(yè)，自我配套能力強(qiáng)，基礎(chǔ)雄厚且阻擋了很多新興國(guó)家進(jìn)入市場(chǎng)。
光大保德信 ：估值水平較低，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注與出口、新農(nóng)村建設(shè)、港口建設(shè)和高速鐵路建設(shè)相關(guān)的機(jī)械行業(yè)。
華寶興業(yè) ：關(guān)注挖掘機(jī)和叉車、裝載機(jī)和推土機(jī)、船舶設(shè)備及相關(guān)設(shè)備行業(yè)、數(shù)控機(jī)床行業(yè)等細(xì)分行業(yè)的增長(zhǎng)。
天治基金 ：研發(fā)優(yōu)勢(shì)比較突出、發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。
推薦的還有： 海富通基金、華夏基金、大成基金 |
中信基金 ：工程機(jī)械行業(yè)的不確定性較大，受宏觀調(diào)控的影響較大。
中金 ：預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械消費(fèi)增速?gòu)慕衲晗掳肽觊_(kāi)始即回開(kāi)始回落，盈利增速放緩，工程機(jī)械板塊投資風(fēng)險(xiǎn)也將逐漸顯露。 |
公用事業(yè) |
國(guó)泰 君安 ：增量對(duì)存量影響甚微且 PEG 估值有優(yōu)勢(shì)。
光大保德信 ：估值較低的防御型品種。
南方基金 ：持續(xù)并可能超出預(yù)期盈利增長(zhǎng)的復(fù)蘇行業(yè)。
泰達(dá)荷銀 ：防守配置，投資機(jī)會(huì)來(lái)自價(jià)格提高、規(guī)模擴(kuò)張、資產(chǎn)置換。
招商基金 ：定價(jià)機(jī)制改革的受益行業(yè)。
推薦的還有： 光大證券、交銀施羅德 |
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機(jī) 場(chǎng)
航 空
高速公路 |
招商證券 ：行業(yè)景氣上升速度加快。
申銀萬(wàn)國(guó) ：整體上市。
中金 ：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)客運(yùn)、貨運(yùn)流量持續(xù)回升，帶來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)；整體上市或母公司資產(chǎn)注入的預(yù)期提升公司的長(zhǎng)期盈利能力，也有利于解決集團(tuán)資產(chǎn)與公司資產(chǎn)分流等長(zhǎng)期困擾交通基礎(chǔ)設(shè)施公司的公司治理方面的問(wèn)題。
嘉實(shí)基金 ：機(jī)場(chǎng)股估值偏低，同時(shí)受益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、客貨運(yùn)輸量的快速增長(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
交銀施羅德、上投摩根 ：估值水平合理，整體漲幅較小，持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
光大保德信 ：估值水平較低，穩(wěn)定的增長(zhǎng)和分紅，交通運(yùn)輸呈現(xiàn)逐月加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，看好高速公路，鐵路。
華寶興業(yè) ：機(jī)場(chǎng)整體上市，整體估值水平略低于國(guó)際水平。高速公路未來(lái)幾年將表現(xiàn)出較好的成長(zhǎng)性。
推薦的還有： 中信基金 、富國(guó)基金、大成基金 |
大成基金 ：行業(yè)整體景氣向下，維持平穩(wěn)增長(zhǎng) |
醫(yī) 藥 |
國(guó)信證券 ：看好受惠于產(chǎn)業(yè)新政并步入復(fù)蘇的生物制藥
交銀施羅德 ：醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)在于選擇研發(fā)品種完善、產(chǎn)品獨(dú)到、銷售能力強(qiáng)的上市公司。在宏觀經(jīng)濟(jì)降溫的背景下，重點(diǎn)關(guān)注特色原料藥、品牌中藥和有研發(fā)優(yōu)勢(shì)的制劑藥公司。
天治基金 ：中藥行業(yè)是自主創(chuàng)新潛力最大的行業(yè)。
泰達(dá)荷銀 ：看好生物醫(yī)藥行業(yè)，尤其是疫苗和血液制品行業(yè)
推薦的還有： 招商證券、富國(guó)基金 |
嘉實(shí)基金 ：藥品降價(jià)、打擊商業(yè)賄賂、醫(yī)藥流通企業(yè)未來(lái)利潤(rùn)率越來(lái)越低。 |
旅 游 |
海通證券 ：景點(diǎn)類上市公司以及有組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的酒店服務(wù)類公司，有商業(yè)地產(chǎn)的公司值得關(guān)注。
中信證券 ：居民收入不斷提高，處于朝陽(yáng)期，首選擁有壟斷資源優(yōu)勢(shì)的景區(qū)類和擁有門票和索道收費(fèi)權(quán)的上市公司。
招商證券、國(guó)信證券 ：消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)
富國(guó)基金 ：人民幣升值帶來(lái)的出境游業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、居民收入水平提高帶來(lái)的景點(diǎn)旅游消費(fèi)增加、 08 奧運(yùn)、 10 世博對(duì)旅游業(yè)的巨大促進(jìn)作用，將大大提升旅游產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值。看好景點(diǎn)、連鎖經(jīng)濟(jì)酒店、出境游業(yè)務(wù)。
推薦的還有： 大成基金、國(guó)海富蘭克林 |
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食 品
行 業(yè) |
中信證券、富國(guó)基金 ：中國(guó)二元經(jīng)濟(jì)的改變、人均消費(fèi)量遠(yuǎn)低于世界平均水平使得其發(fā)展空間廣闊
光大證券 ：外資并購(gòu)、回購(gòu)、 MBO 對(duì)上市公司業(yè)績(jī)和股價(jià)的影響是趨勢(shì)性的。
華寶興業(yè) ：其非周期性、防御性和業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)等特質(zhì)在 06 年下半年將會(huì)繼續(xù)受到主流機(jī)構(gòu)的青睞。建議積極配置各個(gè)子行業(yè)中具有品牌的龍頭公司，例如杏仁露行業(yè)、調(diào)味品行業(yè)等。
國(guó)投瑞銀 ：各子行業(yè)均保持了平穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
天治基金 ：行業(yè)中具備品牌優(yōu)勢(shì)的公司即使在目前價(jià)位上依然是值得長(zhǎng)期投資的品種
泰達(dá)荷銀、招商證券、大成基金 ：消費(fèi)升級(jí)而具有廣闊的發(fā)展空間。 |
大成基金 ：板塊內(nèi)公司業(yè)績(jī)差異較大，投資機(jī)會(huì)較為集中 |
電 子
制 造 |
招商證券 ： 3G 可期
富國(guó)基金 ：就短期而言，半導(dǎo)體行業(yè)下半年是傳統(tǒng)上的旺季；就中長(zhǎng)期而言，多家國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)最近紛紛調(diào)高未來(lái)兩年的行業(yè)預(yù)期；隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，我國(guó)的電子元器件產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力有望逐步提升。 3G 政策可能將逐步明朗，投資者應(yīng)該進(jìn)行前瞻性布局。
中金公司 ： 3G 故事和海外市場(chǎng)擴(kuò)張。
國(guó)海富蘭克林 ：中長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期。
推薦的還有： 海富通基金、華夏基金、中信基金 |
大成基金 ：季節(jié)性銷售淡季 |
電 力
設(shè) 備 |
中信證券 ：輸變電設(shè)備行業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)景氣。
招商證券 ：政府主導(dǎo)的電網(wǎng)改造。
嘉實(shí)基金 ：我國(guó)未來(lái) 15 年水電年平均新增裝機(jī)容量超過(guò) 1000 萬(wàn)千瓦，比過(guò)去 10 年年均 640 萬(wàn)千瓦增長(zhǎng) 56% ；核電市場(chǎng)容量較大且行業(yè)集中度高，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大； “ 十一五 ” 期間我國(guó)電網(wǎng)投資規(guī)模將超過(guò) 1.2 萬(wàn)億元，給高壓、特高壓主干電網(wǎng)建設(shè)和城市農(nóng)村電網(wǎng)改造帶來(lái)巨大投資機(jī)會(huì)。
光大保德信 ：十一五計(jì)劃電網(wǎng)投資 12000 億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為 20 ％，關(guān)注特高壓交流和直流、非晶合計(jì)變壓器相關(guān)、擁有核心技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的子行業(yè)龍頭企業(yè)。
華寶興業(yè) ：“十一五”期間將是輸變電行業(yè)的盛宴。
華夏基金 ：看好電網(wǎng)設(shè)備。
天治基金 ：輸配電行業(yè)是自主創(chuàng)新實(shí)力最強(qiáng)的行業(yè)。 |
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鋼 鐵 |
國(guó)信證券 ：并購(gòu)和整合頻發(fā)、即將走出低谷、附有大量權(quán)證而蘊(yùn)含新的盈利模式。
上投摩根 ：成本因素有所穩(wěn)定，需求超出預(yù)期，主要上市公司的業(yè)績(jī)開(kāi)始有比較明顯的恢復(fù)，估值合理。
光大證券 ：整體上市、重組。
中金 ：見(jiàn)底反轉(zhuǎn)
華寶興業(yè) ：行業(yè)底部已現(xiàn)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，在鋼鐵行業(yè)觸底反彈的情況下，看好分紅比例高、抵抗周期性風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、有整體上市和資產(chǎn)注入以及未來(lái)的行業(yè)和區(qū)域龍頭的企業(yè)，如太鋼、唐鋼、酒鋼等。
推薦的還有： 華夏基金、 國(guó)泰 君安、大成基金 |
大成基金 ：鋼材價(jià)格底位回升難以形成明顯的上漲趨勢(shì)，仍面臨供求關(guān)系的壓力 |
房地產(chǎn) |
中信證券 ：城市化的旺盛需求、產(chǎn)業(yè)整合帶來(lái)行業(yè)集中度提高、開(kāi)發(fā)商對(duì)土地資源的占有和壟斷、人民幣升值帶動(dòng)投資需求。
國(guó)信證券 ：人民幣升值的受益者。
中金公司 ：房地產(chǎn)企業(yè)盈利增長(zhǎng)保持穩(wěn)定；房地產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)的轉(zhuǎn)變有助于保持房地產(chǎn)投資增速以及對(duì)上游原材料的需求；龍頭企業(yè)通過(guò)行業(yè)整合以及在金融資源和土地資源優(yōu)勢(shì)從宏觀緊縮中獲得更多發(fā)展機(jī)會(huì)；經(jīng)過(guò)前期的充分調(diào)整，地產(chǎn)藍(lán)籌股的估值已經(jīng)處于一個(gè)非常有吸引力的地位。
嘉實(shí)基金 ：下半年出臺(tái)更嚴(yán)厲的、單獨(dú)針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策的可能性不大。政策的利空因素快要消化完畢，地產(chǎn)的估值仍舊偏低，下半年人民幣升值速度加快，將成為地產(chǎn)行業(yè)重新上揚(yáng)的催化劑。
泰達(dá)荷銀 ：業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)、行業(yè)持續(xù)景氣、土地和項(xiàng)目?jī)r(jià)值重估。
推薦的還有： 華夏基金、天治基金、國(guó)海富蘭克林 |
中信基金 ：受宏觀調(diào)控影響較大
大成基金 ：調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)伴隨房?jī)r(jià)上升 |
傳 媒 |
招商證券 ：政府主導(dǎo)的數(shù)字電視重大投資。
海通證券 ：行業(yè)相對(duì)壟斷以及穩(wěn)定的特性保證該行業(yè)沒(méi)有明顯的周期性，數(shù)字電視的推廣以及相關(guān)政策推動(dòng)傳媒類上市公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境 持續(xù)轉(zhuǎn)好。
光大證券 ：整體上市、重組
泰達(dá)荷銀 ：中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)受益者。
推薦的還有： 大成基金 |
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汽 車 |
海通證券： 行業(yè)利潤(rùn)率下降速度趨緩，降幅有限，不能阻止‘銷量推動(dòng)型'的盈利成長(zhǎng)，未來(lái)行業(yè)盈利有持續(xù)的增長(zhǎng)空間。
光大證券： 外資并購(gòu)、看好在細(xì)分市場(chǎng)提供差異化產(chǎn)品，并可能成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的公司。
申銀萬(wàn)國(guó)： 整體上市、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、產(chǎn)業(yè)政策有利。
南方基金、招商證券、光大保德信：景氣復(fù)蘇。 |
泰達(dá)荷銀 ：油價(jià)高企延緩購(gòu)車、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)率進(jìn)一步下滑 |
