□ 本報記者 齊士揚

　　中國人民銀行決定自2006 年8 月19 日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的2.25%提高到2.52%；一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的5.85%提高到6.12%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整，長期利率上調幅度大于短期利率上調幅度。個人按揭貸款商業性個人住房貸款利率的下限由貸款基準利率的0.9倍擴大為0.85倍，其他商業性貸款利率下限保持0.9倍。

　　我們分析發現，地產行業雖然肯定遭受打擊，但仔細分析，也許并不象投資者預期的那么恐怖。許多公司

　　首先，從供給角度看，據專業研究人員分析，增加房地產開發公司貸款利息支出，每平米開發成本增加0.91%，影響有限，具體影響還要看很多公司目前的債務水平。

　　其次，從需求角度看，本次加息特別規定了個人按揭貸款的利率下限由貸款基準利率的0.9倍擴大到0.85倍，若按照提高后的五年以上的商業貸款利率，則個人按揭貸款利率的下限為5.81%�熭^調整之前的下限5.75%僅僅提高了6個基點，而個人住房公積金貸款利率不變，上升幅度更小，在實際住房需求不斷擴大的背景下，影響更是主要體現在心里層面上。

　　再次，對上市公司的影響總體上小于對整個房地產行業的平均影響。一方面，上市公司可以避開或者減少銀行方面的間接融資，可以在股市上實現直接融資，如華發股份(資訊 行情 論壇)等就剛剛實現增發。另一方面，上市公司大多土地儲備充分，開發項目多，許多項目目前還是供不應求局面，尚不存在需求銳減的預期。

　　通過上述分析，我們認為，加息對于地產類公司影響有限，一旦地產類公司出現非理性的下跌，甚至是選擇良好品種建倉參與的機會，在目前大背景下，我們認為下述幾個方面的公司值得重點關注。

　　第一，利息影響小的公司。不同公司對于利息的敏感程度不同。如G名流(資訊 行情 論壇)(000667)，G空港(600463)等。

　　第二，需求不受影響的公司。有些靠租賃的公司很少因為加息而受到需求的影響。

　　第三，近期有大量項目結算，業績會大幅提高，動態市盈率很低的公司。

　　第四，價值仍然被低估的公司。