——訪美國福瑞蘭德資本公司亞太區(qū)執(zhí)行董事王彬

　　王錦

　　根據(jù)《2005年度海外上市調(diào)查報告》，中國公司海外新上市募集資金量是國內(nèi)的3倍，統(tǒng)計數(shù)字顯示，目前中國民企赴海外上市地點基本選擇在香港、美國、新加坡三地，2005年度中國企業(yè)選擇上市地點排在第一位的是香港，第二位是新加坡，第三位是美國；三地新上市中國公司平均單筆籌資額美國排名第一、香港第二、新加坡第三，由此說明，美國資本市場匯聚的投資資金最多； 2005年在香港新上市的大部分中國公司市盈率在10-20倍之間；在新加坡新上市的大部分中國公司市盈率在10倍左右；而在美國新上市的中國公司數(shù)量相對較少，但平均市盈率在15-35倍之間，美國資本市場越來越受到中國公司的青睞。

　　對于近期重新修訂的《薩班斯-奧克斯利法案》，美國福瑞蘭德資本公司亞太區(qū)執(zhí)行董事王彬女士認為，《薩法》出臺更加強調(diào)上市公司財務(wù)報告的真實性和上市公司內(nèi)部控制體系的完善，更有利于促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，對美國財務(wù)顧問公司業(yè)務(wù)規(guī)范化運作也提出了更高的要求。王彬女士針對中國企業(yè)關(guān)心的問題和美國福瑞蘭德資本公司運作方式進行介紹。

　　中國企業(yè)到美國上市必須遵循美國市場的“游戲規(guī)則”，投資銀行講述的動人故事后面必須要有盈利的支撐，王彬女士表示“投資者的要求很簡單，就是看投資回報，看企業(yè)能否盈利并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。”在向海外投資者進行推介的過程中，企業(yè)管理者必須將企業(yè)經(jīng)營模式、市場、發(fā)展戰(zhàn)略、目標、業(yè)務(wù)計劃，以及組織架構(gòu)與目標如何配合等向股東進行說明，要做到有事實根據(jù)。同時海外上市更有利于公司國際化、規(guī)范化運營。

　　重塑全球投資人對美國資本市場的熱情。投資人對四年前發(fā)生的安然、世通等驚天財務(wù)丑聞致使美國資本市場損失了7萬多億美元的市值，并幾乎消融了全球投資者對美國資本市場的熱情。剛出臺的《薩法》突出強調(diào)以下內(nèi)容：設(shè)立獨立的上市公司會計監(jiān)管委員會，特別加強執(zhí)行

審計的會計師事務(wù)所的獨立性，強化了公司治理結(jié)構(gòu)并明確了公司財務(wù)報告責(zé)任。薩奧法案反復(fù)告誡上市公司CEO(首席執(zhí)行官)和CFO(首席財務(wù)官)，如果想得到美國資本市場的眷顧：他們向SEC(美國證監(jiān)會)提交的財務(wù)報告必須真實可靠；必須保證與財務(wù)相關(guān)的內(nèi)控有效。否則有可能被處以100萬美元到500萬美元的罰款，甚至10年或20年監(jiān)禁的重刑。是的，這相當(dāng)于美國持槍搶劫的最高刑罰。這樣作有利于重塑全球投資人對美國資本市場的熱情，也有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　規(guī)范化運作確保金融目標的實現(xiàn)。目前國內(nèi)活躍著眾多的財務(wù)顧問公司和投資銀行，針對良莠不齊的現(xiàn)狀，王彬女士認為，美國資本市場擁有多層次的資本結(jié)構(gòu)，財務(wù)顧問公司市場定位目標也是多層次的，不同的中國公司具有不同的金融目標，但無論其金融目標大小何如，都必須按照美國證監(jiān)會要求規(guī)范運作，不要抱有“鉆空子”的想法，也根本不存在“走捷徑”的問題，只有按照美國上市公司工作流程規(guī)范運作，才能不留“后遺證”保證企業(yè)達到其上市的金融目標。

　　針對目前在美國完成上市的中國企業(yè)

股票無法流通的現(xiàn)狀，王彬女士認為，股票的價值體現(xiàn)在兩個方面即股票的價格和交易量，只有交投活躍的股票才是有價值的股票，才能吸引投資人或投資機構(gòu)的關(guān)注，當(dāng)然這是需要企業(yè)良好的增長率和利潤率來支撐，另外，規(guī)范化運作也是非常重要的，國內(nèi)一些民營企業(yè)雖然實現(xiàn)了美國上市，由于上市采用的方式不同，其結(jié)果亦不同。

　　美國福瑞蘭德資本公司是一個全球范圍的金融公司，致力于為成長中的企業(yè)提供資本運作和金融市場推廣來幫助其達到金融目標，促進經(jīng)營目標的實現(xiàn)。自1979年以來，它已經(jīng)在全球范圍內(nèi)為600余家公司提供了金融服務(wù)，并為其提高股票價格及交易量，它是世界上最大的金融活動贊助商，能夠為客戶提供范圍廣泛投資銀行服務(wù)。

　　美國福瑞蘭德資本公司在今年初分別成立了兩個金融公司，即歐洲

證券有限公司，主要業(yè)務(wù)是投資銀行服務(wù)，擁有在歐洲發(fā)行股票和融資的發(fā)行代理人資格，能夠協(xié)助美國和世界上其它國家的上市公司完成他們在歐洲的金融目標。

　　海岸線顧問公司在2006年的第一周正式成立，美國福瑞蘭德海岸線顧問公司設(shè)立在洛杉磯，是一家專門贊助私人證券基金的投資管理公司。2006年3月5日在美國洛杉磯的美國福瑞蘭德海岸線顧問公司為首筆基金提供文件資料，Palisades證券基金已完成，基金的最小額度為2千萬美元，最大額度為2億美元。2006年6月6日此公司獲得了美國證監(jiān)會和加利福利亞州政府正式批準，獲得注冊資格。

　　美國福瑞蘭德資本公司進入中國市場比較晚，面對國內(nèi)激烈的競爭環(huán)境，王彬女士對中國市場仍充滿信心，她說，中國市場現(xiàn)在有超過上百萬家私營企業(yè)，總注冊資本為6000億美元。隨著中國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的速度加快，私營企業(yè)發(fā)展?jié)摿�巨大，對中國的GDP增長貢獻很大，中國概念對美國投資人具有較大的投資吸引力。她堅信中國企業(yè)需要的是更專業(yè)、更規(guī)范的資本運作，需要在國際投資人與中國具有較好發(fā)展前景企業(yè)之間建立溝通平臺，實現(xiàn)互贏目標。

　　王彬女士介紹說，美國福瑞蘭德資本公司為幫助中國民營企業(yè)能夠在美國快速上市并融集發(fā)展資金，專門設(shè)計了“MICRO-IPO”(微型首發(fā))方案，為中國中小型民企提供了買殼上市外的另一種選擇，并能達到以下的效果：①可以成為一家充分報告的美國上市公司，一旦獲得SEC的批準，可以依照不同證券交易所的標準，在紐約證券交易所、納斯達克、美國證券交易所和場外交易市場上市交易；②可以了解全部股東構(gòu)成及分別持有的股權(quán)；③可以獲得企業(yè)成長、經(jīng)營和進行收購的資本，并通過股票的公開交易使股東價值最大化，有利于使用期權(quán)來獎勵員工。

　　“MICRO-IPO”方式能夠保證大小股東享受同股同權(quán)，小股東的交易不受大股東制約，最大限度地保護小投資人的權(quán)益。

　　美國福瑞蘭德資本公司在中國大陸的市場定位是中小型處于成長期的民營企業(yè)，福瑞蘭德認為這些公司具有很好的投資價值，其快速成長的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景以及可觀的投資回報率吸引了投資人的眼球，受到國際資本的關(guān)注和追捧。美國福瑞蘭德資本公司立足于中國國內(nèi)市場，并根據(jù)國際資本市場的投資熱點選擇國內(nèi)民營企業(yè)，借助美國公司國際化的投行網(wǎng)絡(luò)和會員客戶，搭建中國民企進入國際資本市場的橋梁，通過其專業(yè)投行服務(wù)實現(xiàn)企業(yè)理想的金融目標。

　　目前美國福瑞蘭德資本公司在國內(nèi)正式建立了金融服務(wù)關(guān)系有六家企業(yè)，其在福瑞蘭德資本公司的客戶地位便是完全是平等的，沒有高低、好壞之分，不同規(guī)模、產(chǎn)值、利潤的企業(yè)有著不同的資金需求，不同的投資對象，作為資本公司而言，達到客戶金融服務(wù)目標是項目運作成功與否的唯一評價標準。

　　王彬女士最后表示，針對中國市場的實際情況，美國福瑞蘭德資本公司在原“MICRO-IPO”運作方式基礎(chǔ)上，對受到投資人關(guān)注的行業(yè)客戶推出了“Pre-IPO Fund”即上市前私募計劃，在企業(yè)未上市之前，采用股權(quán)投資方式引進私募資金，企業(yè)可以用這筆資金來支付上市所需費用或用于企業(yè)發(fā)展，該私募資金的介入有利于堅定投資人信心和提升企業(yè)在國際資本市場的形象，日前國內(nèi)一家從事ABS專業(yè)研發(fā)生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)憑借其擁有的技術(shù)優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢及市場前景，美國福瑞蘭德資本公司與該企業(yè)簽署了“Pre-IPO Fund”方式的金融服務(wù)協(xié)議，并在六月份在美國召開的全球金融推介會上贏得了投資人的關(guān)注。王彬女士堅信，針對中國市場設(shè)計的“Pre-IPO Fund”方案將有力促進中國市場的開拓和項目金融目標的實現(xiàn)。

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