多家公司雖然已經立項，但一直引而不發，他們看不清楚未來

　　證券時報記者 劉行健

　　一場持續7年、耗資7億多的豪賭終于結束，雙環科技油改煤項目今年5月底順利投產之際，恰是油價高企之時。保守估計，此次改造一年可為企業節約2億元的成本。

　　不過像雙環科技如此幸運的油基化工企業畢竟是少數。近年來油價的持續飛漲，令油基化工企業很是受傷。　“不改是等死，改還有可能不死。”一位企業高管如是說，這位高管所在的公司已實施油改氣項目，每年可節省數千萬的燃料費。

　　油價的大幅上漲，帶給油基化工企業的是痛苦，帶給煤基化工企業的卻是發展的機遇。譬如煤制甲醇，生產成本每噸不到1500元，售價卻達到2500元，如此驚人的毛利率，不僅原煤基甲醇生產企業紛紛擴大產能，也吸引業外資金蜂擁而入。

　　50年一輪回？

　　從理論上講，煤化工的產業鏈可以替代大多數的石化產品，上世紀初曾經就是煤化工的天下。上世紀五六十年代，一場影響深遠的油代煤的進程奠定了世界石油為主要能源和化工原料的格局，只有煤的焦化工業仍然在世界范圍占有一定的位置。近幾年

　　煤和油替代存在多個方面，包括煤代替油作為能源，以及煤代替油作為化工原料。近年來，油改煤、煤制油已經在中國大地紛紛上馬。面對紛紛上馬的煤化工，市場大都叫好和熱捧，但同樣也有人質疑。一位化工業人士說：“如果未來油價大幅下跌至40美元以下，煤化工就面臨較大的投資風險。”

　　機遇還是陷阱

　　沒有人敢確切肯定這是又一個輪回的開始，但是賭與不賭，已成為一個問題。當油價沖破70美元，甚至不久前沖擊過每桶80美元的高位時候，煤基的甲醇、二甲醚等的新能源成為市場的新寵。

　　一方面是前期動輒數十億的投入，以及長達多年的建設周期；一方面是成功后成本的大幅度下降或者廣闊的市場空間。許多化工業的上市公司面臨的是矛盾的抉擇。或者換句話來說，機遇和風險，該選擇什么？煤化工熱潮的同時，國家發改委卻發布《關于加強煤化工項目建設管理，促進產業健康發展的通知》，踩下剎車。

　　研究員測算表明，許多煤代油、煤制油的技術，在石油價格30-40美元以上時才擁有成本優勢，雖然很少人認為三五年后石油價格會下降到30美元，但是長期來看石油價格總是充滿不確定性。煤油替代，這可能是機遇，但也可能是陷阱。

　　中國許多公司正在如火如荼地興起煤化工項目。一些公司賭成功了，比如雙環科技。雙環科技利用殼牌技術建設7年之久的油改煤項目在今年5月試車成功，該公司董事長吳黨生在5月的殼牌推介會上說，保守估計一年可以節約2億元的成本。同時，三峽新材也已大規模實施“重油改天然氣”，工程將于2006年8月份全面完成，隨著油改氣的全面完成，該公司每年可節省燃料成本約4000萬元。此外，柳化股份的煤氣化工程也即將投產。

　　而在煤制油等替代能源方面，目前以甲醇、二甲醚最為熱火。很多公司正在賭或者想要賭。上市公司現在只有瀘天化已經建成10萬噸的二甲醚項目；而太工天成、赤天化、蘭花科創等上市公司都因為將投建二甲醚項目被研究人員看好未來發展。

　　高油價帶來機會同時，新擬投建的甲醇、二甲醚項目的風險又如何呢？7月14日，國家發改委發布的通知指出：煤制油尚處在工業化試驗和示范階段，并存在技術和工程放大風險；一般不應批準年產規模100萬噸以下的甲醇和二甲醚項目。由此，天富熱電曾經設想過的30萬噸二甲醚項目可能存在不確定性。

　　從上市公司項目來看，大多公司的二甲醚項目都在準備還沒有動工的階段。太工天成和赤天化的工作人員都告訴記者，稱其項目并未受到通知影響，但是還在前期準備階段。事實上，多數上市公司新上煤化工新能源項目都要到2008年甚至2009年才能完成。賭贏還是賭輸？三年之后，等待這些項目的會是什么呢？

　　現狀：富煤少油缺氣

　　很明顯，正是資源條件導致了目前化工的變化和格局。在煤替代油的過程中，我們面臨著兩個矛盾，一是煤多油少，國際油價高昂的格局導致煤代替油符合資源戰略；另一方面，中國煤多的地方往往缺水，耗水量大卻是煤化工的一大特點。

　　資料顯示，全世界煤炭產量約50億噸，我國2004年產量21.1億噸，居世界第一。我國含煤面積55萬平方公里，資源總量55965.63億噸，資源保有量10077億噸，資源探明率18%，經濟可開發剩余可采儲量1145億噸。在世界已探明的化石能源儲量中，中國的煤炭占世界總量的15%，石油占2.7%，天然氣占0.9%。中國化石能源總量(約46萬億噸標準煤)中，95.6%為煤炭，3.2%為石油，1.2%為天然氣。“富煤少油缺氣”是我國的基本國情。　

　　煤和水也是個矛盾。“煤變油”等煤化工項目，不僅僅需要煤，還需要消耗大量的電能和水資源。一個年產100萬噸的“煤變油”項目，年需用水約在1000萬立方米左右。這對于電力不算富余和水資源比較缺乏的內蒙、陜西、山西、寧夏來說，是兩項重要的資源消耗。目前，這些地區水資源的成本還不能真正反映其資源稀缺性，“煤制油”項目的大量上馬將進一步加劇這些地區水資源的缺乏。

　　擁有煤化工項目的公司大多不認為自身存在水資源問題，身處新疆的天富熱電工作人員告訴記者，公司60萬噸甲醛項目年需要水270萬噸，地方供給沒有問題。太工天成對于未來二甲醚20萬噸項目用水也聲稱并無缺水問題。而赤天化董秘楊呈祥說：“很多西部公司光有煤缺水，我們貴州有煤又有水，這是我們公司的優勢。”

　　一位行業研究員說，西部煤多水少，一旦受缺水困擾，企業的正常生產完全可能受影響。而且，煤化工企業對水價也比較敏感，全國各地水價相差很大，一般南方靠近江河的地方水價便宜，然而有的地方要從很遠地方調水，有的地區水價較高，企業將難以承受。過高的水價將增加煤化工企業的運營成本，降低其市場競爭力。

　　除了水價，煤價也可能成為成本提高的因素。長江證券研究員付云峰說，煤價今年一直向好，在煤化工發展的背景下，煤炭價格存在一個價值再發現的可能。另外，“煤制油”是用一種稀缺資源去換另一種稀缺資源的行為，轉換之間還浪費了大量的資源。如果用4噸每噸比熱5000-5500大卡的煤炭，轉化成1噸11000大卡/千克的石油，可以計算出，其間會浪費近一半的能源。

　　是否真能替代

　　目前，樂觀者正在市場上以連續的

　　以二甲醚為例，并不是每個研究員都完全對此樂觀。事實上，二甲醚作為添加劑摻雜在石油液化氣中，已有幾十年歷史，并非新用途。二甲醚被視作新型替代能源，因為近年來生產工藝進步，有可能在未來將生產出高純度二甲醚用于城市煤氣和液化石油氣的代用品，或者替代

　　長江證券付云峰認為，煤頭二甲醚成本在2200-2400元/噸之間，盈利能力并不看好，而且作為汽車替代燃料可能性不大；國家限制100萬噸以下的項目建設，可能是引導投資到乙烯、丙烯等煤化工。上市公司中，天富熱電的甲醇可能并不用來生產二甲醚，而將用于制造乙烯、丙烯。事實上，除了城市用氣的用途外，二甲醚目前僅僅是在上海有望進行汽車替代燃料的試驗推廣。

　　用于液化石油氣添加劑仍是未來幾年內二甲醚最大的市場。中國液化石油氣年產量為1450萬噸，用量則在2020萬噸左右。若每噸液化石油氣添加10%二甲醚，那么中國每年二甲醚的需求量應該維持在200萬噸左右。滬深兩市中，已建成和動工的二甲醚題材股，其總產能已超過100萬噸/年。而在上市公司之外，山東久泰即將開工百萬噸級二甲醚項目，其他6個國內煤化工基地正在規劃建設中的二甲醚生產線，其規模均在60萬噸/年以上。在短短的2、3年內，中國國內的二甲醚年產能有望超過600萬噸，遠超出二甲醚的市場需求量。