結(jié)構(gòu)不合理 水泥行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大

　　摘要:近日, 北京銀聯(lián)信信息咨詢中心“行業(yè)投資風(fēng)險與投資機會”課題組對外公開發(fā)布了《產(chǎn)能過剩行業(yè)投資風(fēng)險與投資機會分析報告---水泥行業(yè)》(下簡稱《報告》)。從《報告》中的波士頓矩陣分析來看，目前水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)不太合理，主要存在兩大問題，一是行業(yè)的發(fā)展中，瘦狗業(yè)務(wù)較多，主要為小企業(yè)的落后水泥工藝；二是立窯水泥所在產(chǎn)業(yè)鏈雖然屬于明顯業(yè)務(wù)，市場已經(jīng)飽和，而且在未來水泥市場中將逐漸被淘汰。隨著國家宏觀調(diào)控力度的加大，行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險與日俱增。銀聯(lián)信分析師結(jié)合《報告》中所涉及的行業(yè)數(shù)據(jù)進行了較

為詳細地分析，在此提醒商業(yè)銀行對水泥行業(yè)信貸風(fēng)險防控要始終提高警惕。

　　從水泥行業(yè)波士頓矩陣分析看信貸特點

　　方法介紹：波士頓咨詢集團是世界著名的一流管理咨詢公司，他們在1970年創(chuàng)立并推廣了“市場成長率——相對市場份額矩陣”的投資組合分析方法。

　　市場成長率表示該業(yè)務(wù)的銷售量或銷售額的年增長率，相對市場份額表示該業(yè)務(wù)相對于最大競爭對手的市場份額，用于衡量企業(yè)在相關(guān)市場上的實力。波土頓矩陣法將業(yè)務(wù)分成四種類型：問題、明星、現(xiàn)金牛和瘦狗。

　　問題業(yè)務(wù)是指高市場成長率、低相對市場份額的業(yè)務(wù)。這往往是新業(yè)務(wù)，為發(fā)展問題業(yè)務(wù)，必須建立工廠，增加設(shè)備和人員，以便跟上迅速發(fā)展的市場，并超過競爭對手，這些意味著大量的資金投入。這時投資者必須慎重回答“是否繼續(xù)投資，發(fā)展該業(yè)務(wù)？”這個問題。只有那些符合發(fā)展長遠目標(biāo)、具有資源優(yōu)勢、能夠增強核心競爭能力的業(yè)務(wù)才能得到肯定的回答。

　　明星業(yè)務(wù)是指高市場成長率、高相對市場份額的業(yè)務(wù)，這是由問題業(yè)務(wù)繼續(xù)投資發(fā)展起來的，可以視為高速成長市場中的領(lǐng)導(dǎo)者，它將成為行業(yè)未來的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。但這并不意味著明星業(yè)務(wù)一定可以帶來滾滾財源，因為市場還在高速成長，必須繼續(xù)投資，以保持與市場同步增長，并擊退競爭對手。沒有明星業(yè)務(wù)，就失去了希望，但群星閃爍也可能會耀花了高層管理者的眼睛，導(dǎo)致做出錯誤的決策。這時必須具備識別行星和恒星的能力，將有限的資源投入在能夠發(fā)展成為現(xiàn)金牛的恒星上。

　　現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)指低市場成長率、高相對市場份額的業(yè)務(wù)，這是成熟市場中的領(lǐng)導(dǎo)者，它是現(xiàn)金的來源。由于市場已經(jīng)成熟，不必大量投資來擴展市場規(guī)模，同時作為市場中的領(lǐng)導(dǎo)者，該業(yè)務(wù)享有規(guī)模經(jīng)濟和高邊際利潤的優(yōu)勢，因而帶大量財源。投資者往往用現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)來支付帳款并支持其他三種需大量現(xiàn)金的業(yè)務(wù)。

　　瘦狗業(yè)務(wù)是指低市場成長率、低相對市場份額的業(yè)務(wù)。一般情況下，這類業(yè)務(wù)常常是微利甚至是虧損的。瘦狗業(yè)務(wù)存在的原因更多是由于感情上的因素，雖然一直微利經(jīng)營，但象人對養(yǎng)了多年的狗一樣戀戀不舍而不忍放棄。其實，瘦狗業(yè)務(wù)通常要占用很多資源，如資金、管理部門的時間等，多數(shù)時候是得不償失的。

　　方法應(yīng)用

　　波土頓矩陣法可以幫助我們分析一個公司的投資業(yè)務(wù)組合是否合理。如果一個公司沒有現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，說明它當(dāng)前的發(fā)展中缺乏現(xiàn)金來源；如果沒有明星業(yè)務(wù)，說明在未來的發(fā)展中缺乏希望。一個公司的業(yè)務(wù)投資組合必須是合理的，否則必須加以調(diào)整。如巨人集團在將保健品業(yè)務(wù)發(fā)展成明星后，就迫不及待地開發(fā)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，可以說，在當(dāng)時的市場環(huán)境下，保健品和房地產(chǎn)都是明星業(yè)務(wù)，但由于企業(yè)沒有能夠提供源源不斷現(xiàn)金支持的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)不得不從本身還需要大量投入的保健品中不斷抽血來支援大廈的建設(shè)，導(dǎo)致最后兩敗俱傷，企業(yè)全面陷入困境。

　　在明確了各項業(yè)務(wù)單位在公司中的不同地位后，就需要進一步明確其戰(zhàn)略目標(biāo)。通常有四種戰(zhàn)略目標(biāo)分別適用于不同的業(yè)務(wù)。

　　發(fā)展：繼續(xù)大量投資，目的是擴大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位的市場份額。主要針對有發(fā)展前途的問題業(yè)務(wù)和明星中的恒星業(yè)務(wù)。

　　維持：投資維持現(xiàn)狀，目標(biāo)是保持業(yè)務(wù)單位現(xiàn)有的市場份額。主要針對強大穩(wěn)定的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。

　　收獲：實質(zhì)上是一種榨取，目標(biāo)是在短期內(nèi)盡可能地得到最大限度的現(xiàn)金收入。主要針對處境不佳的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)及沒有發(fā)展前途的問題業(yè)務(wù)和瘦狗業(yè)務(wù)。

　　放棄：目標(biāo)在于出售和清理某些業(yè)務(wù)，將資源轉(zhuǎn)移到更有利的領(lǐng)域。這種目標(biāo)適用于無利可圖的瘦狗和問題業(yè)務(wù)。

　　方法的評價

　　波土頓矩陣法的應(yīng)用產(chǎn)生了許多收益，它提高了管理人員的分析和戰(zhàn)略決策能力，幫助他們以前瞻性的眼光看問題，更深刻地理解公司各項業(yè)務(wù)活動的聯(lián)系，加強了業(yè)務(wù)單位和企業(yè)管理人員之間的溝通，及時調(diào)整公司的業(yè)務(wù)投資組合，收獲或放棄萎縮業(yè)務(wù)，加強在更有發(fā)展前景的業(yè)務(wù)中的投資。

　　同時，也應(yīng)該看到這種方法的局限性，如由于評分等級過于寬泛，可能會造成兩項或多項不同的業(yè)務(wù)位于一個象限中；其次，由于評分等級帶有折衷性，使很多業(yè)務(wù)位于矩陣的中間區(qū)域，難以確定使用何種戰(zhàn)略；同時，這種方法也難以同時顧及到兩項或多項業(yè)務(wù)的平衡。因此在使用這種方法時要盡量占有更多資料，審慎分析，避免因方法的缺陷造成決策的失誤。

　　從以上分析中可以看出，在水泥行業(yè)的發(fā)展中，瘦狗業(yè)務(wù)較多，主要為小企業(yè)的落后水泥工藝，不建議銀行投資。立窯水泥所在產(chǎn)業(yè)鏈雖然屬于明顯業(yè)務(wù)，市場已經(jīng)飽和，而且在未來水泥市場中將逐漸被淘汰，因此銀行方面應(yīng)考慮退出，新型干法水泥產(chǎn)品所在的產(chǎn)業(yè)鏈雖然市場占有率低，但屬于潛在的明星業(yè)務(wù)，銀行投資應(yīng)該傾斜。另外散裝水泥也是未來市場發(fā)展的重點，因此新型干法加散裝水泥的組合應(yīng)該成為未來投資的方向和重點。

　　[中國信貸風(fēng)險信息庫提供，未經(jīng)北京銀聯(lián)信信息咨詢中心書面許可，請勿轉(zhuǎn)載。]