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摘要：國家發展改革委于6月30日開始正式實施電價調整方案，煤電價格二次聯動終于在千呼萬喚中出臺。銀聯信分析師認為該措施將大大有助于電力行業的盈利水平的改觀，隨之電力行業整體的市場環境的好轉，將帶動整個產業的升級。相關的三類企業將顯著受益于二次煤電聯動。
為疏導電價矛盾，籌措水庫移民后期扶持基金，促進可再生能源的發展，國家發展改
革委6月28日下發特急文件調整電價。經國務院批準，從06年6月30日起，全國上網電價平均上調1.174分，銷售電價上調2.494分，其中包括移民后期扶持基金6.25厘，可再生能源附加費1厘。此次聯動，發電側電價上調涉及的聯動煤炭價格約為30元/噸。對執行火電標桿電價的電廠，按照本價區煤(運)電價格聯動上漲幅度同步提高。同時，對競價上網的電量同步按照本區域煤(運)電聯動標準加價。聯動范圍包括除新疆、福建、江蘇、浙江、安徽、上海及河北之外的25個價區。
第一次煤電聯動在2005年的5月，當時電價上調了0.0252元。而隨后的2005年11月份雖然再次滿足了聯動條件，但卻未有動作。自國家啟動并實施第一次煤電價格聯動方案以來，發電企業經營效益下滑、虧損的情況有明顯好轉，但受到電煤價格上漲和火電設備利用小時數下降的不利影響，火力發電企業利潤增長緩慢，2005年全年僅增長2%。據統計，2005年電力全行業虧損企業1280戶，虧損額127億元，其中火力發電虧損企業數增長3.4%，虧損額增長10.1%。
中國電力企業聯合會負責人表示，全國電力企業利潤雖然同比增長略高，但實際上很多企業并沒有把今年以來累計發生的電煤成本上漲部分計算在內，而是按去年煤價計入的，其中的差額尚未反映出來，二次煤電聯動可以進一步解決煤電差額問題。上網電價每上調0.01元/千瓦時，主要電力上市公司2006和2007年平均毛利率將分別提升1.1和1.9個百分點。此外，國家加大對電力行業的調整，電力行業整體的市場環境在好轉，將帶動整個產業的升級。專家預計煤電二次聯動，對行業全年利潤影響將在20%~25%。
銀聯信分析
雖然由于近期市場煤炭價格出現小幅回調，此次電價調整幅度低于市場普遍預期，但是電價上調對火電企業而言仍然意義深遠。對電力行業，尤其是火電行業將構成實質性利好。
銀聯信建議銀行信貸、投資重點關注三類相關企業，它們將顯著受益于二次煤電聯動。首先，是當前機組性質以燃煤為主，絕對電價水平較低，導致其業績對電價調整敏感度較高的企業，如國電電力。其次，是近年火電機組的投放速度較快的企業，他們的業績對電價調整的敏感度逐步提升，如華能國際和華電國際。最后，是二次煤電聯動周期內，煤炭成本上漲幅度較大的企業，如此次電價調整高于全國平均水平的企業。
綜上所述，銀聯信認為電力行業潛力巨大，尤其應重點關注電價敏感、公司治理先進和有股改題材的企業，以及水電裝機容量增長的企業。
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