懷新投資：電力設備受惠二次煤電聯動

　　懷新投資熊慶

　　第二次“煤電聯動”方案終于于上周塵埃落定：經國務院批準，從2006年6月30日起，全國上網電價平均上調11.74元/千千瓦時，銷售電價上調24.94元/千千瓦時，通俗的講就是電網公司從電廠買來的電平均每度上漲1.174分錢，而賣出來的電，包括給企業、居民等則平均每度上漲2.494分錢。

　　本次上調的電價方案總體幅度與市場前期預測較為接近，市場已提前反映到位，短期內對個股的估值也不會有太大的改變，所以近期內電力股出現較大行情的可能性不大。

　　那么近期的市場熱點又將走向何處呢？我們不妨從這次“煤電聯動”所反映的內在因素著手，挖掘另一些價值被低估的

　　近年來，電煤價格漲價壓力日益高漲的背景是全國電力產業的高速增長，2005年全國新增裝機容量為6900萬KW，預計2006年、2007年新增裝機容量將分別達到7200KW、7500KW。有了如此良好的預期，所以電煤價格才會一漲再漲。那么我們換個思路想想，在電力行業的高速擴張中，還會有什么行業將從中獲益呢？那就是電力設備制造業。

　　據悉，國家電網公司和南方電網公司“十一五”期間將投資12000億用于電網改造，而“十五”期間的電網投資共計只有6500億，同比增長85%。同樣電力設備制造業也將迎來近似85%的增長。據IEA的預測，中國輸電設備未來5年的增長率為17%，而從基點上看，產值接近全球產值的1/6，所以電力設備制造商將長期看好。

　　雖然整個電力設備制造業都趨于向好，但不同級別的設備發展速度不同，從子行業看，330KV及以上電壓的輸電設備增長速度將達到150%，遠高于行業平均。所以高端領域的設備制造商將在行業中又最為看好。

　　個股方面，建議關注以下股票：

　　國電南瑞(資訊 行情 論壇)(600406)：二次設備裝置龍頭企業。國電南瑞正面臨巨大的市場機遇，隨著城市規模的不斷擴大，以及城市交通現代化程度不斷提高，越來越多的城市運營或準備運營城市軌道交通。中標7000萬的北京地鐵綜合控制系統只是個開始。公司還在工控領域也取得了突破，近來公司中標4億元的摩根中心樓宇控制系統。工程控制領域市場及其廣泛，樓宇、工礦企業等等均有業務，市場空間大，產品毛利高。

　　電力體制改革形成的廠網分開，以致最終形成發、輸、配相分離，體制改革為輸配電設備制造業帶來了大量的市場機會，尤其二次設備龍頭企業，相對于現在公司9個億的銷售收入來講，市場空間巨大，電力市場產品在南方電網運行無疑成為后續的標竿。公司變電站自動化、繼保等領域的傳統業務，未來幾年隨電網投資也都有較大發展；另外公司目前還未進行股改，市場想象空間頗大。

　　G平高(600312)：公司是電力開關行業的龍頭企業，主要產品隔離開關、斷路器、GIS位于110KV-500KV電壓等級領域，產品屬于高端領域，可以在“十一五”電網建設中迅速爆發。日前國內把發展大容量遠距離直流輸電技術和特高壓交流輸電技術與裝備，間歇式電源并網及輸配電技術，西電東輸工程的重大關鍵技術作為能源領域的優先課題，在政策上給以重點支持，而公司屬于國家定點企業，可以分享這一政策優惠。

　　公司現已累積大約42億元的在手訂單，產品供不應求。220KV以上產品比重逐漸加大，另外從橫向上看，GIS形成對斷路器和隔離開關的替代，GIS產品占主營業務收入比重逐漸提高，尤其是平高與東芝合作生產的GIS產品價格比同級別的GIS產品價格高50%以上，這種產品結構的調整將提高公司盈利水平的提高。

　　思源電氣(資訊 行情 論壇)(002028)：思源電氣屬于細分行業的龍頭企業，傳統業務消弧線圈和變頻測試系統，市場占有率40%以上，定價能力明顯，2005年實現銷售收入6600多萬。電力開關、互感器、無功補償裝置是公司后續高速增長的動力，電力開關2006年6月份完成擴產，擴產后產能可以翻倍。互感器、無功補償同樣會在未來兩年迎來高速發展。

　　公司1993年由3個自然人投資幾十萬組建，到2005年公司已經實現5個多億的銷售收入。這要歸公于公司優秀的管理品質。1998年，公司抓住了國家城鄉電網改造機遇發展壯大，2002年公司收購江蘇如高，搭建了一個向高端領域進軍的平臺。2006年如高將完成擴產，為這次國家電網投資做好了準備。公司在未來仍然擁有一批儲備項目，優秀的管理提升了公司整體估值水平。

　　從上周盤面上看，國家出臺關于加快振興裝備制造業消息刺激制造業整體走強，而優良的行業前景和基本面決定了上述個股有望脫穎而出，投資者可予以重點關注。