中國接受19%礦石價格漲幅影響點評

http://whmsebhyy.com 2006年06月22日 15:28 新浪財經

　　20 日代表中國鋼廠的寶鋼集團與國際三大鐵礦石供應商達成價格協議，精粉礦和塊礦價格比上個年度上漲19%，這一漲幅與此前為全球大多數鋼鐵生產商接受的“首發價格漲幅”一致。

　　我們的觀點：

　　合約礦價上漲將提高國內鋼鐵的生產成本，對于全部需要進口長單礦石的鋼鐵公司，噸鋼成本將因此上升約100 元/噸，按照中國2006 合約年度進口2 億噸長單礦石量計算，國內鋼鐵行業將因此多支付礦石成本128 億元。

　　由于人民幣呈升值趨勢，礦價上漲實際影響將小于上述計算，假設在合約年度內人民幣較目前

匯率升值5%，噸礦石采購成本將平均下降20 元/噸，折合噸鋼成本下降32 元/噸。

　　由于此前國際多數鋼鐵公司已經簽訂19%漲幅之協議，國內市場對此價格漲幅已早有預期，鋼鐵公司在連續上調產品價格后，礦石價格上漲引起的成本上升已被充分抵消，在目前鋼材供需平衡甚至部分品種短缺的背景下，礦石成本上升會只會體現為鋼價的上漲，短期對鋼鐵公司盈利影響有限。

　　根據對進口依存度不同，鋼鐵上市公司所受影響不同，對進口比重較高的G 寶鋼、G 武鋼影響略有負面，對擁有鐵礦石資源的G 西鋼和集團礦石自給率較高的G 鞍鋼、G 本鋼、G 太鋼影響正面。

　　隨著礦石價格的高漲，國內鐵礦石產量呈加速增長趨勢，但由于礦石品位的限制和國內鋼鐵產能的快速增長，中國礦石需求仍會保持對進口較高的依存度。

　　合約價格的上漲將在短期內推動現貨鐵礦價格走強，但兩者之間的價差呈現縮小趨勢，這也意味著2006 年的合約價格已將接近周期性的頂部，2007 年后礦石合約價格將面臨回落。

　　鋼鐵行業的短期風險在于出口退稅的可能下調，但由于鋼材價格在上半年的大幅上漲和行業盈利的連續攀升，我們至少看好優勢鋼鐵公司在中報之前因業績反彈的投資機會，整體上市和并購預期使部分鋼鐵公司的投資機會超越行業的基本面。

　　(東方

證券楊寶峰)