交通運輸行業(yè)05年綜述及06年機(jī)會展望

    作者：傅子恒

　　業(yè)績增長向“常規(guī)”趨勢回歸

　　——交通運輸行業(yè)2005年報綜述及06年機(jī)會展望

　　要點提示：

　　●2005年度，交通運輸行業(yè)凈利潤增長為11.75%，凈利潤增長略超國民經(jīng)濟(jì)增長水平，但明顯低于行業(yè)平均增長水平。從長期趨勢來看，其業(yè)績在04年超常增長后回歸至“常規(guī)”增長趨勢之中；

　　●從行業(yè)內(nèi)部差異情況來看，各細(xì)分行業(yè)差別較大。其中航空運輸：直接從事航空運輸類公司經(jīng)營環(huán)境繼續(xù)惡化，但機(jī)場、物流倉儲等航空運輸支持服務(wù)類上市公司業(yè)績保持了穩(wěn)定增長。陸路運輸：城市公共運輸經(jīng)營公司業(yè)績下滑，公路運輸開發(fā)建設(shè)類公司保持穩(wěn)定，鐵路建設(shè)及支持服務(wù)類公司業(yè)績穩(wěn)定增長。水路運輸：海、河運輸及港口、碼頭經(jīng)營類公司總體均保持了穩(wěn)定；

　　●從上市公司經(jīng)營角度來看，2005年業(yè)績表現(xiàn)繼續(xù)向重點上市公司集中；

　　●展望06年度，整個交通運輸行業(yè)經(jīng)營將總體保持平穩(wěn)，但由于各細(xì)分行業(yè)的政策支持及行業(yè)狀況各不相同，不同類別上市公司的業(yè)績表現(xiàn)依舊會呈現(xiàn)出明顯的差異。航空運輸類公司經(jīng)營形勢仍難樂觀，公路與水運經(jīng)營公司將繼續(xù)穩(wěn)定，物流儲運細(xì)分行業(yè)前景被繼續(xù)看好，受政策強(qiáng)力支持驅(qū)動，與鐵路建設(shè)相關(guān)聯(lián)的上市公司面臨更多的發(fā)展機(jī)遇。從上市公司角度觀察，那些經(jīng)營與投資擴(kuò)張中能夠為公司帶來新利潤增長的上市公司面臨新的成長機(jī)會。

　　一、行業(yè)概覽：整體業(yè)績保持穩(wěn)定

　　根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，滬深兩市目前正常存續(xù)的屬于交運倉儲業(yè)的A股上市公司共有58家，截至4月底，這58家上市公司中除ST龍昌(資訊 行情 論壇)1家尚未公布年報外，其余57家公司已經(jīng)公布了2005年報財務(wù)報告。年報顯示，交通運輸行業(yè)2005年度業(yè)績表現(xiàn)保持穩(wěn)定，但縱向?qū)Ρ蕊@示其業(yè)績增長不足，呈現(xiàn)出高擴(kuò)張之后向常規(guī)回歸的趨勢。

　　1、橫向?qū)Ρ龋悍�(wěn)定性較強(qiáng)但贏利增長低于平均水平

　　根據(jù)天軟金融分析系統(tǒng)提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，57家交運行業(yè)A股公司2005年實現(xiàn)加權(quán)平均每股收益0.26元，加權(quán)平均每股凈資產(chǎn)2.82元，凈資產(chǎn)收益率9.16%，每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流0.67元，與市場整體水平對比的情況是：截至4月30日，滬深兩市A股的上述各均值指標(biāo)是：加權(quán)平均每股收益0.27元，每股凈資產(chǎn)2.84元，凈資產(chǎn)收益率9.63%，每股經(jīng)營現(xiàn)金流0.64元�？傮w來看，整個交通運輸行業(yè)2005年盈利指標(biāo)基本與市場平均持平。

　　從贏利與虧損上市公司家數(shù)對比情況來看，交通儲運行業(yè)中，虧損的上市公司只有北京巴士(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)、漳州發(fā)展(資訊 行情 論壇)、ST國農(nóng)4家，占行業(yè)家數(shù)的比例為7%；與此同時，滬深兩市已公布年報虧損的A股公司計有244家，占全部1349家正常存貫A股公司總數(shù)的20%，由此大致可以認(rèn)為，整個交通運輸行業(yè)的贏利能力基本指標(biāo)與市場平均基本持平的同時，其贏利的穩(wěn)定性明顯要強(qiáng)過市場平均水平。但從成長性角度來看，2005年，交通倉儲業(yè)主業(yè)收入增長率為28.41%，略高于滬深A(yù)股平均值27.44%，但主營業(yè)務(wù)利潤率與凈利潤增長率分別為9.96%、11.75%，大大低于兩市A股15.07%與23.615%的市場平均值。穩(wěn)定性強(qiáng)而成長性不足，這是對交運行業(yè)2005年報橫向?qū)Ρ鹊贸龅幕�本結(jié)論。

　　2、縱向?qū)Ρ龋焊邤U(kuò)張后向“常規(guī)”趨勢回歸

　　將行業(yè)成長性進(jìn)行縱向?qū)Ρ龋?5年交運行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)最大的特點就是毛利率下滑比較明顯，業(yè)績增長幅度大幅降低。該年度行業(yè)平均主業(yè)利潤率為24.97%，較04年度的29.21下降4.24個百分點，降幅為15%；凈利潤率9.98%，較04年度下降了1.6個百分點，降幅為14%。三個主要成長指標(biāo)主營業(yè)務(wù)收入增長率、主業(yè)利潤增長率與凈利潤增長率分別為28.41%、9.96%、11.75%，而這三個指標(biāo)04年分別是35.45%、47.16%、69.38%。而且，將指標(biāo)進(jìn)行對比亦可以看出，與04年主業(yè)利潤、凈利潤增長明顯超越主業(yè)收入相區(qū)別的是，2005年度行業(yè)的利潤指標(biāo)大幅低于主業(yè)收入的增長水平，這反映年度成本費用增長幅度大大超過主業(yè)收入的增長幅度，預(yù)示行業(yè)環(huán)境與04年的相對較為寬松相比明顯趨向收斂。再以5年以來的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行對比來看，2001年以來，整個交通運輸行業(yè)贏利增長呈現(xiàn)出螺旋向上的趨勢，2004年度超常規(guī)“井噴”增長(見下表與下圖)，2005年度的業(yè)績增幅回落可視為又一輪擴(kuò)張后的常規(guī)回歸，只是相對于市場平均而言，這一“回歸”幅度更大一些。

　　圖表1、2：交通運輸行業(yè)近五年業(yè)績變動情況簡表

　　數(shù)據(jù)來源：天軟金融分析系統(tǒng)

　　3、公司對比：盈利繼續(xù)向重點公司集中

　　在上市公司微觀表現(xiàn)層面，統(tǒng)計顯示，2005年整個交運行業(yè)實現(xiàn)凈利潤為189.67億元，這其中，排名前五名公司合計實現(xiàn)凈利潤67.09億元，占總體的36%，其中中海發(fā)展(資訊 行情 論壇)一家公司即實現(xiàn)27.14億元位列第一；排名前十位公司合計實現(xiàn)凈利潤98.75億元，占行業(yè)總體的52%。而且，排名前十位的公司中除了寧滬高速(資訊 行情 論壇)凈利潤同比下降15.76%以外，其中九家全部增長，增幅前三位的分別是天津港(資訊 行情 論壇)(增長145.49%)、皖通高速(資訊 行情 論壇)(63.02%)、中海發(fā)展(43.45%)，而對比前三年數(shù)據(jù)可以看出，中海發(fā)展、上海機(jī)場(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、中遠(yuǎn)航運(資訊 行情 論壇)、外運發(fā)展(資訊 行情 論壇)、皖通高速、深赤灣(資訊 行情 論壇)等這些業(yè)績排名靠前的公司都呈現(xiàn)出一種持續(xù)快速增長的趨勢，這一現(xiàn)象顯示，整個行業(yè)的贏利能力延續(xù)了向重點公司集中的趨勢。

　　附表：2005年度凈利潤排名前十位的上市公司近三年業(yè)績變動情況

　　數(shù)據(jù)來源：數(shù)軟金融分析系統(tǒng)

　　二、行業(yè)內(nèi)的比較：細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)各異

　　從行業(yè)內(nèi)細(xì)分比較角度來看，整個交通運輸行業(yè)航空、陸運與水運三個子行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境與業(yè)績表現(xiàn)各不相同，且差異較大；在各子行業(yè)內(nèi)部，經(jīng)營方向不同的上市公司業(yè)績表現(xiàn)亦不相同。具體表現(xiàn)是：

　　1、航空運輸

　　直接從事航空運輸經(jīng)營的上市公司由于燃油成本持續(xù)上漲與行業(yè)競爭等原因?qū)е碌慕?jīng)營環(huán)境繼續(xù)惡化，業(yè)績在04年下滑的基礎(chǔ)上繼續(xù)大幅下滑，A股上市的幾家航空運營公司中，南方航年度虧損高達(dá)17.94億元，對行業(yè)整體業(yè)績的拖累較大；東方航空(資訊 行情 論壇)年度微利，06年首季出現(xiàn)每股0.20元的巨額虧損；上海航空(資訊 行情 論壇)與海南航空(資訊 行情 論壇)微利。總體來看，航空運輸業(yè)05年是凄風(fēng)苦雨的一年。

　　與航空運輸類公司慘淡經(jīng)營相比，提供航空運輸支持如機(jī)場建設(shè)與物流儲運服務(wù)類公司的經(jīng)營狀況保持了穩(wěn)中有增的態(tài)勢。三只機(jī)場股中，上海機(jī)場、深圳機(jī)場(資訊 行情 論壇)、白云機(jī)場(資訊 行情 論壇)實現(xiàn)的每股收益分別為0.72元、0.45元、0.25元，同向?qū)Ρ仁?7.55%、+40.16%、-11.3%；從事航空客貨代理、快遞與物流服務(wù)業(yè)務(wù)的外運發(fā)展實現(xiàn)每股收益0.51元，同比增長16。22%；從事航空地面保障服務(wù)管理的廈門空航實現(xiàn)每股收益0.34元，同比增長21%；提供海洋商業(yè)運輸服務(wù)的中信海直(資訊 行情 論壇)每股收益0.18元，同比增長9.31%。在業(yè)績穩(wěn)中有升的同時，這些公司現(xiàn)金流普遍充足，其在業(yè)務(wù)與投資進(jìn)一步擴(kuò)張方面普遍有著十分強(qiáng)烈的需求。

　　2、陸路運輸

　　陸路運輸具體又有公路運輸、鐵路運輸、管道運輸之分，其中公路運輸又可分為城市共公運輸與城際公路運輸，各細(xì)分行業(yè)另有直接從事運輸經(jīng)營與各類運輸支持的區(qū)分。上述分類中，也緣于油價持續(xù)漲升影響，北京巴士作為城市公共交通運輸經(jīng)營的公司每股虧損0.34元，從事出租汽車運輸經(jīng)營的大眾交通(資訊 行情 論壇)與上海巴士凈利潤同比亦分別下降接近二成(這兩家公司不在證監(jiān)會交通運輸行業(yè)劃分之內(nèi))。但從事城際公路運輸經(jīng)營、基礎(chǔ)設(shè)開發(fā)、維護(hù)、管理等類型的上市公司中，除漳州發(fā)展一家出現(xiàn)虧損外，凈利潤水平總體十分穩(wěn)定，該類公司在整個交運行業(yè)中數(shù)量眾多，其總體穩(wěn)定的特征也是構(gòu)成行業(yè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)之一。

　　附表：公路經(jīng)營與開發(fā)、維持、服務(wù)、管理類公司近三個以來的業(yè)績情況

　　陸路運輸從事鐵路運營、開發(fā)、支持與服務(wù)的公司，照證監(jiān)會行業(yè)統(tǒng)計中只有鐵龍物流(資訊 行情 論壇)一家，上市公司中另有中鐵二局(資訊 行情 論壇)等，涉及該行業(yè)的還有幾家公司(具體見第三部分機(jī)會展望中的相關(guān)內(nèi)容)。此類公司的業(yè)績總體亦保持了穩(wěn)定，受行業(yè)擴(kuò)張帶動，該類公司未來經(jīng)營繼續(xù)被看好。

　　3、水路運輸

　　水運子行業(yè)中，無論遠(yuǎn)洋海運還是內(nèi)陸河運，無論是直接從事運輸經(jīng)營還是基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支持類公司，2005年度業(yè)績都保持了穩(wěn)定增長的勢頭。上市公司中，如從事運輸經(jīng)營的中海發(fā)展、中遠(yuǎn)航運、上港集箱、南京水運(資訊 行情 論壇)；從事碼頭、港口經(jīng)營的鹽田港、深赤灣、天津港、錦州港(資訊 行情 論壇)、營口港(資訊 行情 論壇)、南京港(資訊 行情 論壇)等等，年度業(yè)績都非常良好，其中中遠(yuǎn)航運、中海發(fā)展、深赤灣等每股收益都在0.80元以上，且利潤總額排名靠前。但從業(yè)績增長趨勢來看，這類公司主要受遠(yuǎn)洋海運運價年度低迷以及內(nèi)河運輸結(jié)構(gòu)調(diào)整影響(如中石化(資訊 行情 論壇)沿江管道對南京水運、南京港等公司造成沖擊等)，其業(yè)績增長在上年度高速擴(kuò)長后大多呈現(xiàn)出放緩的勢頭，以凈利潤排名前十位之內(nèi)的公司為例，中海發(fā)展凈利潤增長由04年的238.8%下降為82.72%，中海發(fā)展由92.67降至43.45%，深赤灣由70.59%降至8.93%，上港集箱由15.73降至2.89%，此類公司業(yè)績穩(wěn)定增長但增速下降的表現(xiàn)，正是行業(yè)整體業(yè)績狀況的具體體現(xiàn)。

　　三、06年展望：新增長機(jī)會視細(xì)分行業(yè)、地域差異與具體公司而定

　　展望2006年整個交通運輸行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，我們認(rèn)為2005年呈現(xiàn)出的各子行業(yè)經(jīng)營環(huán)境“冷暖不均”的現(xiàn)狀仍將延續(xù)，但部分子行業(yè)將會面臨一些新的形勢，具體為：航空運營與公交運輸業(yè)：高油價影響下的航空與公交運營公司經(jīng)營狀況的改善需要視政策扶持力度而定，而航空基礎(chǔ)服務(wù)類公司充足的現(xiàn)金流引至的擴(kuò)張要求有可能繼續(xù)帶來新的增長機(jī)會；水運業(yè)：國際海運價格經(jīng)歷05年的低迷后，2006年有望在繼續(xù)筑底中將趨于穩(wěn)定，能否回暖目前的預(yù)測各不相同，但對于A股公司而言，我國經(jīng)濟(jì)高速擴(kuò)張與進(jìn)出口業(yè)務(wù)的繁榮興旺將可以保證此類公司經(jīng)營的繼續(xù)穩(wěn)定，港口碼頭物流類公司獲取穩(wěn)定回報的趨勢與航空基礎(chǔ)服務(wù)類公司的表現(xiàn)基本相同；陸運公司的總體穩(wěn)定預(yù)期最為明朗。故總體而言，交通運輸行業(yè)06年的基本經(jīng)營態(tài)勢將是平穩(wěn)的，其增長機(jī)會需視不同公司的具體情況而定。在業(yè)績表現(xiàn)與股資機(jī)會上，我們認(rèn)為可以從以下幾個角度進(jìn)行觀察與機(jī)會的把握。

　　1、龍頭與重點公司：穩(wěn)定的現(xiàn)金流提供防御型投資機(jī)會

　　各子行業(yè)中龍頭與重點公司經(jīng)營穩(wěn)定，內(nèi)部治理良好，業(yè)績保障度較高，現(xiàn)金流充沛，股改完成后估值合理，市盈率較低等等特點，決定了此類公司注定仍將會成為主流資金關(guān)注的對象。以年度利潤分配為例，一些公司推出了非常優(yōu)厚的分紅派現(xiàn)方案，如深赤灣每10股派7.47元現(xiàn)金(含稅，下同)，鹽田港10派6.5元，深圳機(jī)場10派2.7元轉(zhuǎn)增8股，上港集箱10派3.6元，中海發(fā)展10派3元，營口港10派9.6元等等，其高派現(xiàn)的方案對于長期投資獲得穩(wěn)定現(xiàn)金回報的投資者而言將呈現(xiàn)出較高的吸引力，2006年度將繼續(xù)提供給市場防御型投資機(jī)會。

　　2、地域差異：高增長與否視具體公司而定

　　交運行業(yè)近年一個值得關(guān)注的動向是地域差異帶來的不同成長機(jī)會，如上述龍頭類公司大多集中于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快、經(jīng)營與管理理念成熟的大中城市；而受地域經(jīng)濟(jì)政策與地域增長環(huán)境不同影響，各地域上市公司也面臨一些新的機(jī)遇，如環(huán)渤海灣地域開發(fā)及天津濱海新區(qū)建設(shè)將給當(dāng)?shù)匾恍┕�司如天津港、營口港帶來更多發(fā)展機(jī)遇，西部大開發(fā)戰(zhàn)略的推進(jìn)可能帶動重慶港、重慶路橋(資訊 行情 論壇)等帶來更多機(jī)會等，但各公司的具體增長情況還需視各公司對外部機(jī)遇的具體把握。

　　3、細(xì)分行業(yè)：關(guān)注行業(yè)擴(kuò)張帶來的高成長機(jī)會

　　各細(xì)分行業(yè)中，受外部環(huán)境影響，2006年最為熱門而值得持續(xù)關(guān)注的子行業(yè)首先是鐵路建設(shè)子行業(yè)，根據(jù)我國《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，從2005年開始到2020年，我國將投入兩萬億元以上的資金進(jìn)行鐵路建設(shè)，平均每年投資在1200億元以上，僅2006年鐵路計劃開工的87個新項目全年的計劃投資總額預(yù)計就將達(dá)到1600億元，該行業(yè)的高速擴(kuò)張無疑將帶給相關(guān)上市公司極佳的新的成長機(jī)會。目前，滬深兩市當(dāng)前既存的與鐵路相關(guān)的上市公司共有四類：一是鐵路工程建設(shè)類公司，二是鐵路設(shè)備制造類公司，三是鐵路運營、運輸、物流、儲運等服務(wù)公司，四是鐵路建設(shè)配套公司。雖然這些類型的上市公司許多不在證監(jiān)會行業(yè)劃分的鐵路行業(yè)之內(nèi)，而是分布于機(jī)械制造、工程承包、水泥、鋼鐵、建材等行業(yè)，但作為機(jī)會的把握無疑需要進(jìn)行統(tǒng)一進(jìn)行關(guān)注，重點公司有中鐵二局、申通地鐵(資訊 行情 論壇)、隧道股份(資訊 行情 論壇)、路橋建設(shè)(資訊 行情 論壇)、晉西車軸(資訊 行情 論壇)、鐵龍物流等等，都值得進(jìn)行具體地深入研究。

　　4、關(guān)注上市公司主業(yè)擴(kuò)張與新項目投資帶來的新增長機(jī)會

　　個股成長是證券市場的永恒機(jī)會，從上市公司角度進(jìn)行考察，2006年度，交通運輸行業(yè)中最值得期待的是一些公司進(jìn)行原有業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張或新的項目投資帶來的新利潤增長機(jī)會。前述提到，那些業(yè)績與現(xiàn)金流雙穩(wěn)定的公司在資金雄厚，其在主觀上有著擴(kuò)張動機(jī)，結(jié)合不同行業(yè)、不同地域的發(fā)展機(jī)會，有助于尋找06年公司新的業(yè)績增長機(jī)會。2006年，公開信息披露中主業(yè)擴(kuò)張或有新項目投資的上市公司較多，其中較受市場關(guān)注的公司有深圳機(jī)場入股成都雙流機(jī)場項目；中鐵二局，去年下半年以來接連簽訂數(shù)億元的大單合同；鹽田港三期工程醞釀注入上市公司；外運發(fā)展，投資浦東機(jī)場物流中心等多個航空物流項目將于年內(nèi)投入使用等，以下是我們整理的、部分有新業(yè)務(wù)擴(kuò)張的上市公司的信息簡要匯集。

　　附表：部分交通運輸行業(yè)上市公司新擴(kuò)建、投資項目情況簡要匯集

　　根據(jù)上市公司公開信息整理，非行業(yè)全部信息

　　四、 部分上市公司投資評級

　　1、深圳機(jī)場：公司05年通過資本化運作使得資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，新置入成都雙流機(jī)場項目盈利狀況良好，為公司提供了新的利潤增長點。公司2005凈利潤同比增長41%，06年首季財報實現(xiàn)每股收益0。13元，同比再增17。28%，正在規(guī)劃之中的機(jī)場第二跑道項目可以對未來遠(yuǎn)期增長提供保障。公司當(dāng)前的市盈率在17倍左右，市凈率不足2倍，經(jīng)歷股改及股指近階段大幅漲升后，該股已經(jīng)顯露出較好的投資優(yōu)勢，05年報分配有10派2。7轉(zhuǎn)增8股的預(yù)案。據(jù)此，給予“增持”的投資評級。

　　2、營口港：公司業(yè)績長期以來以來一直處在穩(wěn)定增長趨勢之中，2004開始增勢加速，04年同比增長51%，05年同比增長45%。公司2002首發(fā)募集資金5.72萬元已全部完成投入，項目正在或?qū)㈥懤m(xù)進(jìn)入收獲期，可以繼續(xù)保障業(yè)績快速增長。2005年度，公司以發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資收購的成品油及液化工品碼頭已于去年6月中下旬投入使用。去年8月，公司臨時股東大會通過收購其控股股東——營口港務(wù)集團(tuán)有限公司持有的中糧儲運公司48.3%的股權(quán)與營口港鲅魚圈港區(qū)十萬噸糧食簡倉在建工程兩項資產(chǎn)，尚有進(jìn)一步收購大股東資產(chǎn)的計劃，這些收購事項可拓展業(yè)務(wù)范圍或擴(kuò)大原有經(jīng)營規(guī)模，可望給公司帶來新的利潤增長動力。公司當(dāng)股價按05年業(yè)績計算的市盈率為15倍，市凈率2倍，05年有10派9.6元的分派預(yù)案。給予長線“買入”的投資評級。

　　3、外運發(fā)展：公司為國內(nèi)最大的國際航空貨運物流管理企業(yè)之一，近三年以來的主業(yè)收入、主業(yè)利潤及凈利潤的復(fù)合增長率超過20%，公司近年以來積極尋求向盈利穩(wěn)定的領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張，2005年3月公告擬參與四川航空集團(tuán)改組，持股49%；8月公告向中外運空港物流公司增資9000萬元。2006年度，公司新投資的公司浦東機(jī)場物流中心、綜合物配送信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)將陸續(xù)投入使用，可進(jìn)一步鞏固行業(yè)競爭地位。公司目前尚未進(jìn)行股改，非流通股份占據(jù)74.56%，有股改預(yù)期。給予“增持”投資評級。

　　4、中鐵二局：公司是我國大型國有工程施工企業(yè)，也是鐵路系統(tǒng)唯一一家從直鐵路工程施工的上市公司，鐵路施工收入一直占據(jù)主業(yè)收入的七成左右的比重。根據(jù)我國《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》、“十一五”規(guī)劃以及2006年鐵路建設(shè)規(guī)劃的相關(guān)安排，我國鐵路建設(shè)正在迎來一個全新的高速擴(kuò)長的時期，給處于行業(yè)龍頭地位的中鐵公司提供了一個難得黃金發(fā)展機(jī)遇，這種行業(yè)機(jī)遇也正在被公司成功把握而轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實機(jī)會：根據(jù)公司披露的公開信息，僅自去年11月份以來，公司在各類設(shè)建工程中標(biāo)金額超過10億元人民幣的項目就有三次，分別是：去年11月下旬中標(biāo)京津城際軌道交通站前部分工程項目，公司至少承擔(dān)10億元以上的工程施工任務(wù)；去年12月1月-20日，公司中標(biāo)北京軌道交通首都國際機(jī)場線08合同段、泉三高速公路三明段、遼寧鐵嶺至朝陽高速公路阜新至朝陽段等工程項目9項，中標(biāo)金額為114990萬元；去年12月19日-25日，中標(biāo)蘇州市東南環(huán)立交、陜西、四川及廣東部分公路、地鐵、隧道等18個項目合計金額26.07億元。2006年，公司計劃新簽合同金額110億元，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入90億元，預(yù)計主業(yè)成本79.79萬元，綜合來看，業(yè)績06年再創(chuàng)輝煌可以預(yù)期。公司股價近期漲升較多，據(jù)此我們維持“持有”的投資評級。

　　5、鐵龍物流：主營鐵路、公路、水路運輸倉儲服務(wù)業(yè)務(wù)，2005年以來，公司拆巨資分別收購沈陽鐵路局擁有的沙鲅鐵路支線項目、中鐵集裝箱海南、北京、江西等地的特種箱相關(guān)資產(chǎn)業(yè)務(wù)等，將帶來新的利潤增長。公司2005年全年凈利潤同比增長18%，06首季增長為36。87%，業(yè)績加速的趨勢正在顯露出來。公司股價目前正處于長期上漲趨勢之中，維持“持有”評級。