交通運輸行業2006年展望與評級

　　展望2006年整個交通運輸行業的業績表現，我們認為2005年呈現出的各子行業經營環境“冷暖不均”的現狀仍將延續，但部分子行業將會面臨一些新的形勢，具體為：航空運營與公交運輸業：高油價影響下的航空與公交運營公司經營狀況的改善需要視政策扶持力度而定，而航空基礎服務類公司充足的現金流引至的擴張要求有可能繼續帶來新的增長機會；水運業：國際海運價格經歷05年的低迷后，2006年有望在繼續筑底中將趨于穩定，能否回暖目前的預測各不相同，但對于A股公司而言，我國經濟高速擴張與進出口業務的繁榮興旺將可以保

證此類公司經營的繼續穩定，港口碼頭物流類公司獲取穩定回報的趨勢與航空基礎服務類公司的表現基本相同；陸運公司的總體穩定預期最為明朗。

　　總體而言，交通運輸行業06年的基本經營態勢將是平穩的，其增長機會需視不同公司的具體情況而定。以下為部分上市公司投資評級：

　　1、G深機場(資訊 行情 論壇)(000089)：公司2005年通過資本化運作使得資產結構得以優化，新置入成都雙流機場項目盈利狀況良好，為公司提供了新的利潤增長點。公司2005凈利潤同比增長41%，2006年首季財報實現每股收益0.13元，同比再增17.28%，正在規劃之中的機場第二跑道項目可以對未來遠期增長提供保障。公司當前的市盈率在17倍左右，市凈率不足2倍，經歷股改及股指近階段大幅漲升后，該股已經顯露出較好的投資優勢，2005年報分配有10派2.7轉增8股的預案。據此，給予“增持”的投資評級。

　　2、G營口港(資訊 行情 論壇)(600317)：公司業績長期以來以來一直處在穩定增長趨勢之中，2004年同比增長51%，2005年同比增長45%。公司2002首發募集資金5.72萬元已全部完成投入，項目正在或將陸續進入收獲期，可以繼續保障業績快速增長。2005年度，公司以發行可轉債募資收購的成品油及液化工品碼頭已于去年6月中下旬投入使用；2005年8月，公司臨時股東大會通過收購其控股股東———營口港務集團有限公司持有的中糧儲運公司48.3%的股權與營口港鲅魚圈港區十萬噸糧食簡倉在建工程兩項資產，尚有進一步收購大股東資產的計劃，可望給公司帶來新的利潤增長動力。公司當股價按2005年業績計算的市盈率為15倍，市凈率2倍，2005年有10派9.6元的分派預案。給予“長線買入”的投資評級。

　　3、外運發展(資訊 行情 論壇)：公司為國內最大的國際航空貨運物流管理企業之一，近三年以來的主業收入、主業利潤及凈利潤的復合增長率超過20%，公司近年以來積極尋求向盈利穩定的領域進行擴張，2005年3月公告擬參與四川航空集團改組，持股49%；8月公告向中外運空港物流公司增資9000萬元。2006年度，公司新投資的公司浦東機場物流中心、綜合物配送信息網絡系統將陸續投入使用，可進一步鞏固行業競爭地位。公司目前尚未進行股改，非流通股份占據74.56%，有股改預期。給予“增持”投資評級。

　　4、G中鐵(600528)：公司是我國大型國有工程施工企業，也是鐵路系統唯一一家從直鐵路工程施工的上市公司，鐵路施工收入一直占據主業收入的七成左右的比重。根據我國《中長期鐵路網規劃》、“十一五”規劃以及2006年鐵路建設規劃的相關安排，我國鐵路建設正在迎來一個全新的高速擴長的時期，給處于行業龍頭地位的中鐵公司提供了一個難得黃金發展機遇，這種行業機遇也正在被公司成功把握而轉化為現實機會：根據公司披露的公開信息，僅自去年11月份以來，公司在各類設建工程中標金額超過10億元人民幣的項目就有三次，分別是：去年11月下旬中標京津城際軌道交通站前部分工程項目，公司至少承擔10億元以上的工程施工任務；去年12月1月-20日，公司中標北京軌道交通首都國際機場線08合同段、泉三高速公路三明段、遼寧鐵嶺至朝陽高速公路阜新至朝陽段等工程項目9項，中標金額為114990萬元；去年12月19日-25日，中標蘇州市東南環立交、陜西、四川及廣東部分公路、地鐵、隧道等18個項目合計金額26.07億元。2006年，公司計劃新簽合同金額110億元，實現主營業務收入90億元，預計主業成本79.79萬元，綜合來看，業績2006年　　再創輝煌可以預期。公司股價近期漲升較多，據此我們維持“持有”的投資評級。

　　5、鐵龍物流(資訊 行情 論壇)(600125)：主營鐵路、公路、水路運輸倉儲服務業務，2005年以來，公司拆巨資分別收購沈陽鐵路局擁有的沙鲅鐵路支線項目、中鐵集裝箱海南、北京、江西等地的特種箱相關資產業務等，將帶來新的利潤增長。公司2005年全年凈利潤同比增長18%，2006首季增長為36。87%，業績加速的趨勢正在顯露出來。公司股價目前正處于長期上漲趨勢之中，維持“持有”評級。