聯(lián)合證券：鋼鐵行業(yè)吹響進(jìn)軍號(hào)角

　　聯(lián)合證券 毛祖宏

　　產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策將正式出臺(tái)

　　2006年4月13日，國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局副局長賈銀松在上海表示，國務(wù)院關(guān)于加快推進(jìn)產(chǎn)能過剩行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的通知發(fā)布之后，具體行業(yè)的調(diào)整政策和目標(biāo)也將陸續(xù)出臺(tái)。目前

有關(guān)鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的文件正在會(huì)簽過程中，不久就將正式公布。

　　據(jù)透露中國鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)是：加快淘汰落后生產(chǎn)能力，淘汰1億噸落后煉鐵生產(chǎn)能力和5500萬噸落后煉鋼能力，嚴(yán)格控制鋼鐵工業(yè)新增產(chǎn)能，調(diào)整鋼鐵工業(yè)布局不合理的局面。

　　本次正式調(diào)整目標(biāo)的出臺(tái)將對(duì)國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生積極影響，為鋼鐵行業(yè)的發(fā)展來新的機(jī)會(huì)。從行業(yè)層面，中國鋼鐵行業(yè)的外向式擴(kuò)張的結(jié)束轉(zhuǎn)向行業(yè)內(nèi)部的整合，兼并重組將是未來企業(yè)擴(kuò)張的主要模式，就企業(yè)層面而言，根據(jù)市場(chǎng)需求，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整將是企業(yè)的重要目標(biāo)。

　　鋼材價(jià)格從底部上行

　　春節(jié)后國內(nèi)、國際的鋼材價(jià)均從底部起來，一直處于上行過程。價(jià)格的反彈體現(xiàn)了兩個(gè)方面的因素：一是對(duì)國際鐵礦石價(jià)格上漲有所提前反映，二是隨著世界經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)鋼材消費(fèi)旺盛具有預(yù)期。

　　國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策的出臺(tái)，將在一定的程度影響國內(nèi)鋼材價(jià)格的走勢(shì)，主要是對(duì)鋼材供給的預(yù)期方面產(chǎn)生影響，市場(chǎng)將對(duì)產(chǎn)能持續(xù)增長的擔(dān)憂有所緩解。

　　2006年3月份，全國生產(chǎn)生鐵3253.79萬噸，同比增長22.2%；生鐵日均水平達(dá)到104.96萬噸，較2月份日均增加3.77萬噸，環(huán)比增長3.72%。3月份全國生產(chǎn)粗鋼3288.9萬噸，同比增長20.1%；粗鋼日均水平達(dá)到106.09萬噸，較2月份日均增加0.87萬噸，環(huán)比增加0.82%。3月份全國生產(chǎn)鋼材3800.37萬噸，同比增長21.8%，鋼材日均水平達(dá)到122.59萬噸，較2月份日均增加8.94萬噸，環(huán)比增長7.88%。

　　1-3月，全國累計(jì)生產(chǎn)生鐵8995.49萬噸，同比增長20.7%；生產(chǎn)粗鋼9218.99萬噸，同比增長17.6%；生產(chǎn)鋼材10202.39萬噸，同比增長21.7%。

　　2006年1季度，國內(nèi)鋼材產(chǎn)量1.02億噸，分品種來看，3月份長材產(chǎn)品中螺紋鋼產(chǎn)量為660.23萬噸，同比增長16.6%，日均產(chǎn)量為21.2976萬噸，與2月份日均產(chǎn)量相比減少0.66萬噸，環(huán)比下降3.02%；線材產(chǎn)量為577.7萬噸，同比增長14%，線材日均產(chǎn)量為18.64萬噸，與2月份產(chǎn)量相比增加1.22萬噸，增長6.98%；扁平材中中厚板產(chǎn)量為186.82萬噸，同比增長16%，日均產(chǎn)量為6.03萬噸，與2月份相比，增長0.14萬噸，增長2.35%；中厚寬鋼帶產(chǎn)量為370.91萬噸，同比增長20.2%，日均產(chǎn)量為11.96萬噸，與2月份相比增加0.03萬噸，增長0.3%；冷軋薄板產(chǎn)量為96.56萬噸，同比增長47.3%，冷軋薄寬鋼帶產(chǎn)量為99.3萬噸，同比增長41.7%；熱軋薄板產(chǎn)量為24.57萬噸，同比增長12.1%；熱軋薄寬鋼帶產(chǎn)量為113.99萬噸，同比增長30%。鍍層板(帶)產(chǎn)量為121.37萬噸，同比增長75.1%。

　　從以上數(shù)據(jù)來分析，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)量增長速度基本維持在20%的水平，符合我們的預(yù)期。

　　鋼鐵消費(fèi)預(yù)期樂觀

　　隨著1季度

　　進(jìn)入2006年以來，隨著銀行貸款的逐步增長，住宅投資的增長速度有所恢復(fù)，2006年1-2月的投資額為1070億元,增長速度為24.7%，比較2005年末提高將近5個(gè)點(diǎn)，住宅投資的增長將對(duì)國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的消費(fèi)產(chǎn)生積極影響。

　　銀行貸款水平提高。3月末，全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款本外幣余額為21.9萬億元，同比增長14%。全部金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額為20.6萬億元，同比增長14.7%，增幅比去年同期高1.7個(gè)百分點(diǎn)，比去年末高1.8個(gè)百分點(diǎn)。今年前3個(gè)月人民幣貸款增加1.26萬億元，同比多增5193億元。

　　基于目前鋼材的生產(chǎn)供給情況、消費(fèi)的持續(xù)增長、鋼材價(jià)格的走勢(shì)，我們繼續(xù)維持鋼鐵行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)。

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