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王熙喜
人民幣升值+調高燃油費
人民幣兌美元較去年底(1美元兌8.07元人民幣)又升值了0.8%，昨日為8.0045元。市場人士預期，人民幣升值對航空股構成利好，而4月10日起實施的燃油附加費上調50%，可初步
化解此前航油13%的上升。近日，四大航空股皆小幅上揚。
燃油附加費與航油都上漲
國家發改委公告顯示，自2006年3月26日開始，航空煤油出廠價格由每噸4740元上調300元至5040元。再加上運輸費，3號航油的出廠價調整至5520元/噸。上調幅度為5.7%。申銀萬國(資訊 行情 論壇)李樹榮表示，此次航油價格調整后，如年底之前不再做其它調整，2006年平均油價為5445元/噸，較2005年的均價4810元/噸上漲了13.2%。
國泰君安認為，如果燃油附加費不上調，對國內航空公司的盈利影響很大。南航所受影響最大，2006年成本增加5.2億元，導致公司由盈轉虧；此外，東航(600115)今年成本增加2.4億元，盈利減少52%；國航今年成本將增加1.82億元，同期盈利減少7%。
4月10日至10月10日，國內航線燃油附加費提高50%。華夏證券分析師李磊指出，此次燃油附加費上調后，一定程度上緩解航油上漲給航空公司造成的成本壓力。粗略計算，我國每年消耗航油800萬噸左右，每噸上漲300元，航油成本上漲了24億元左右；而此次燃油附加費上漲，可以給航空公司帶來25億元的收益，航空公司將維持2005年的微盈狀態。東航股份財務總監羅偉德認為，油價上調不會就此止步，“航油每噸上漲100元，東航一年將多支出2億元的成本。”
人民幣升值影響大
自2005年7月至年底人民幣升值近2.5%，對外幣負債金額較大的航空公司的業績而言，影響有多大?東方航空(資訊 行情 論壇)的年報顯示，公司2005年凈匯兌收益5.6546億元，是去年凈利潤6047萬元的9倍多。
2005年的這筆巨額匯兌收益，使東方航空去年期末長期借款較期初增加34%，利息支出12.46億元，較2004年驟增4.31億元，但財務費用反下降至5.71億元，較2004年減少1.27億元。東方航空5.6546億元的匯兌收益攤到每股是0.1162元，而2005年上半年東方航空每股虧損0.0843元，最終每股收益為0.0124元。資料顯示，人民幣每升值1%，公司獲得的匯兌收益超過2億元。人民幣如升值5%，對南方航空(資訊 行情 論壇)的每股收益影響為0.22元。上海航空(資訊 行情 論壇)(600591)董秘徐駿民表示去年每股收益因此增加3分錢。
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