紡織品和服飾首次領(lǐng)銜上調(diào)榜

　　今日投資 陳智

　　根據(jù)今日投資《在線分析師》(www.investoday.com.cn)對(duì)國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，本周綜合盈利預(yù)測(cè)(2005年)調(diào)高幅度最大的30只股中，行業(yè)集中度比較明顯，紡織品和服飾、金屬與采礦、運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施分別有4只入選并列第一。

　　紡織品和服飾類股票很少入選盈利預(yù)測(cè)上調(diào)榜，排名第一更是首次。國泰君安分析師張偉文、李質(zhì)仙表示，紡織品和服飾在歐美設(shè)限和人民幣升值的背景下，出口減速將成為06年行業(yè)的主要特征。該行業(yè)銷售收入增速、出口增速與行業(yè)利潤率水平呈明顯的同向變動(dòng)趨勢(shì)，顯示出口對(duì)行業(yè)景氣和盈利影響至關(guān)重要。內(nèi)需對(duì)行業(yè)的拉動(dòng)作用從2004年開始轉(zhuǎn)強(qiáng)，但能否抵銷出口減速、延長(zhǎng)行業(yè)景氣仍有待觀察。投資增長(zhǎng)持續(xù)領(lǐng)先于消費(fèi)和出口的增長(zhǎng)，供給將進(jìn)一步釋放，面對(duì)出口減速和內(nèi)需不穩(wěn)的下游環(huán)境，產(chǎn)能過剩仍是行業(yè)的硬傷。前期對(duì)行業(yè)過度悲觀引發(fā)的股價(jià)非理性下跌，為投資者帶來了交易性機(jī)會(huì)。

　　東方證券分析師施紅梅則表示，中美紡織品協(xié)議的簽署消除了中短期我國紡織品對(duì)美出口的不確定性，也解決了協(xié)議簽署前部分產(chǎn)品的卡關(guān)問題，有利于后配額時(shí)期行業(yè)出口的平穩(wěn)過渡。未來對(duì)于行業(yè)發(fā)展而言，真正的隱患在于人民幣可能持續(xù)升值帶來的沖擊，行業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)基本在人民幣升值10%左右。施紅梅建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的中小板上市公司，比如G七匹狼(002029)、G偉星(002003)、G美欣達(dá)(002034)等公司，隨著前期募集資金項(xiàng)目的逐漸達(dá)產(chǎn)，未來幾年盈利將保持持續(xù)的高增長(zhǎng)。

　　本周入選盈利預(yù)測(cè)上調(diào)榜的30只股票中有22只股票的2005年預(yù)測(cè)市盈率小于20倍，超過30倍的僅有2個(gè)。從投資評(píng)級(jí)來看，30只股票中有26只股票的評(píng)級(jí)系數(shù)小于3.00，也就是說這26只股票至少有一個(gè)分析師給出了“買入”以上評(píng)級(jí)。30只股票中綜合投資評(píng)級(jí)為“買入”的股票有9只：魯泰A(000726)、現(xiàn)代制藥(600420)、廈門鎢業(yè)(600549)、星新材料(600299)、江淮汽車(600418)、歌華有線(600037)、營口港(600317)、外運(yùn)發(fā)展(600270)和美的電器(000527)。本周30只盈利預(yù)測(cè)調(diào)高幅度最大的股票中，我們選擇現(xiàn)代制藥(600420)和星新材料(600299)給予簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)。

　　現(xiàn)代制藥(600420)： 6個(gè)月來綜合盈利預(yù)測(cè)不斷調(diào)高

　　相對(duì)回報(bào)(%)

　　-現(xiàn)代制藥 -上證指數(shù)

　　盈利預(yù)測(cè)(元)

　　2005年盈利預(yù)測(cè)變化(元)

　　數(shù)據(jù)來源：今日投資《在線分析師》(www.invetoday.com.cn)

　　自05年中期以來，現(xiàn)代制藥(600420)保持良好的上漲勢(shì)頭，最大漲幅接近100%。該股股價(jià)的強(qiáng)勁表現(xiàn)因公司今年業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)引起了投資者的關(guān)注。硫辛酸、阿奇霉素原料藥和化學(xué)制劑是公司今年增長(zhǎng)的3個(gè)亮點(diǎn)。通過調(diào)研，中信證券分析師姚杰認(rèn)為未來這些增長(zhǎng)點(diǎn)是可以持續(xù)性的。

　　在母公司上海醫(yī)工院的強(qiáng)大技術(shù)支撐下，現(xiàn)代制藥逐步具備了鑫富藥業(yè)、海正藥業(yè)和恒瑞醫(yī)藥的主要特質(zhì)，正在逐步形成鑫富模式、海正模式和恒瑞模式三大引擎推動(dòng)公司發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。

　　處于成長(zhǎng)期的類維生素產(chǎn)品——硫辛酸是現(xiàn)代制藥05年最大的亮點(diǎn)。在R-硫辛酸取代混旋硫辛酸、歐洲兩家生產(chǎn)廠停產(chǎn)兩大利好的刺激下，2005年現(xiàn)代制藥的硫辛酸產(chǎn)品無論是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還是產(chǎn)量上都將有大的進(jìn)展；阿奇霉素2005年10月美國專利過期將使得現(xiàn)代制藥該產(chǎn)品的銷量成倍增長(zhǎng)，而公司在歐洲有可能在專利過期前取得COS認(rèn)證，從而有望進(jìn)入規(guī)范市場(chǎng)，進(jìn)而大幅提升阿奇霉素原料藥的盈利水平；作為國內(nèi)最具優(yōu)勢(shì)的釋藥技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)廠家，公司在緩釋控釋制劑上已經(jīng)形成了良好的產(chǎn)品梯隊(duì)，這將是現(xiàn)代制藥未來持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的動(dòng)力。

　　據(jù)今日投資《在線分析師》，6個(gè)月來分析師不斷調(diào)高對(duì)該股的綜合盈利預(yù)測(cè)，當(dāng)前分析師對(duì)該股05-07年的綜合盈利預(yù)測(cè)分別為0.47、0.58和0.70元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為22、18和15倍。該股綜合投資評(píng)級(jí)3個(gè)月來亦不斷上調(diào)。當(dāng)前7位跟蹤分析師，建議“強(qiáng)力買入”和“買入”人數(shù)分別為1、6，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.86。

　　星新材料(600299)：具備國際大型新材料公司雛形

　　相對(duì)回報(bào)(%)

　　1星新材料-上證指數(shù)

　　盈利預(yù)測(cè)(元)

　　2005年盈利預(yù)測(cè)變化(元)

　　數(shù)據(jù)來源：今日投資《在線分析師》(www.invetoday.com.cn)

　　星新材料主營利潤主要來自有機(jī)硅產(chǎn)品和PC產(chǎn)業(yè)鏈中的苯酚/丙酮。公司目前有機(jī)硅單體產(chǎn)能為7萬噸，2004年該部分毛利潤占公司全部毛利潤的48%。公司將于2005年和2006年分別完成有機(jī)硅"七擴(kuò)十"和新建10 萬噸有機(jī)硅單體項(xiàng)目。分析師預(yù)計(jì)今后幾年內(nèi)，我國有機(jī)硅產(chǎn)品(折合成硅氧烷)仍將以每年20%左右的速度增長(zhǎng)，05年硅氧烷消費(fèi)量將達(dá)到19.9 萬噸，折合有機(jī)硅單體40 萬噸，08 年消費(fèi)量將達(dá)到34.3 萬噸，折合有機(jī)硅單體70萬噸。目前缺口達(dá)到60%。

　　此外，苯酚/丙酮的擴(kuò)產(chǎn)可為公司帶來至少兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2005年三季度，公司將完成4.5 噸擴(kuò)至12 萬噸的苯酚/丙酮項(xiàng)目。公司擁有國內(nèi)最大的4.5 萬噸/年雙酚A 生產(chǎn)裝置和生產(chǎn)規(guī)模為2.3 萬噸/年環(huán)氧樹脂生產(chǎn)裝置。從行業(yè)需求上來看，苯酚丙酮、環(huán)氧樹脂以及雙酚A 目前進(jìn)口依存度在40%至70%之間，增長(zhǎng)潛力大，后續(xù)發(fā)展空間值得期待。江南證券分析師帥再先表示，公司作為藍(lán)星集團(tuán)新材料骨干企業(yè)，持續(xù)得到母公司大力支持，公司主要產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)大，工藝技術(shù)不斷改進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，具備國際大型新材料公司雛形。

　　隨著產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，公司業(yè)績(jī)存在較大的增長(zhǎng)空間，6個(gè)月來分析師不斷調(diào)高公司的盈利預(yù)測(cè)，當(dāng)前分析師預(yù)計(jì)公司05-07 年每股收益分別為0.71元、0.89元、1.17元，對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)市盈率為16、13、10倍。海通證券楊慧表示，根據(jù)DCF估值和P/E估值，并考慮股改預(yù)期，公司股票的合理價(jià)位在16.60～17.48元，距目前股價(jià)尚有40%左右的上升空間。當(dāng)前共有13 位分析師給予跟蹤評(píng)級(jí)，其中4 人建議“強(qiáng)力買入”，6 人建議“買入”，3人建議“觀望”，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.92，兩個(gè)月來評(píng)級(jí)不斷上調(diào)。