人民幣升值對煤炭行業的影響

　　人民幣升值所導致的資本成本和收入的提升將在長期內改變我國的經濟結構，重新賦予行業不同的成長速度，并使不同行業的企業業績出現分化

　　人民幣升值在短期內改變行業內企業的資產、負債、收入、成本等賬面價值，通過匯兌損益的變化影響其經營業績

　　人民幣升值將對進口比重高、外債規模大、或擁有高流動性或巨額人民幣資產的行業是長期利好

　　人民幣升值將對出口行業、外幣資產高或產品國際定價的行業沖擊較大

　　沈彤 國海證券首席宏觀分析師

　　主營業務方面的負面影響：目前國內絕大多數煤炭企業的市場定位在國內，從2004年來看，全國出口煤炭8500萬噸左右，占全年原煤產量的4%左右；從產品品看，洗精焦煤和焦炭的出口量較大，而且在國際市場上有著舉足輕重的影響作用，目前我國的焦炭出口占世界貿易量的50%左右，直接左右著國際的焦炭價格；從上市公司的出口量看，兗州煤業(資訊 行情 論壇)出口量最大，每年出口日本等國家接近1200萬噸左右，其次西山煤電(資訊 行情 論壇)，山西焦化(資訊 行情 論壇)等也有少部分出口，由于國際結算多采用美元結算，因此人民幣升值，對于煤炭主營業將產生一定的負面影響，削弱了國內企業在國際市場的競爭力。

　　進口方面，2004年我國進口煤炭 2000萬噸左右，由于我國煤炭資源分布不均衡的原因，進口主要集中南部省市，因此人民幣升值將大幅增加國外煤炭的進口數量。

　　資產負債及財務費用的正面影響：由于我國煤炭企業在國外的資產較少，因此如果人民幣升值影響較大的應該是企業外債，部分大型企業采購的高檔采煤和洗選設備大多進口，在支付方式采取買方或賣方信貸的形式， 因此人民幣生升值將減輕公司的外債壓力，減少每年的財務費用支出。

　　資本支出及海外收購的正面影響：由于人民幣升值，國內的大型企業將會加大高檔設備的進口，特別產能擴張要求高的企業，在效率的要求高的前提下，會利用人民幣升值，進口國外的設備，增添或替換更新現有的生產設備，加大固定資產的資本支出；同時大型企業集團也會加大海外擴張的步伐，通過收購兼并等手段，合理利用財務杠桿，實施全球化能源戰略，減少國內市場波動帶來的影響。