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□ 本報(bào)記者 冉慧敏
日前，被疑為高管曲線MBO的伊利股份(資訊 行情 論壇)公布亮麗的2004年年報(bào)；此前，光明乳業(yè)(資訊 行情 論壇)年報(bào)顯示，公司部分高管獲得流通股股票獎(jiǎng)勵(lì)；4月6日，蒙牛乳業(yè)又宣布提前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。一時(shí)間，股權(quán)激勵(lì)成為乳品行業(yè)點(diǎn)擊率頗高的詞語。
高管持股成乳業(yè)熱點(diǎn)
去年12月17日，伊利股份公告五名高管因涉嫌挪用公款被刑事拘留。目前此事尚無定論，但業(yè)內(nèi)風(fēng)傳其是在進(jìn)行曲線MBO，公司第一大股東金信信托也被認(rèn)為是曲線MBO的工具，不過金信信托一直矢口否認(rèn)。4月6日，公司公告金信信托將其持有的5605.74萬社會(huì)法人股(占公司總股本的14.33%)轉(zhuǎn)讓給呼和浩特投資有限責(zé)任公司，轉(zhuǎn)讓總金額為3億元，轉(zhuǎn)讓完成后呼市投資公司將成為第一大股東。資料顯示，該公司是呼和浩特國資委出資設(shè)立的國有獨(dú)資公司。兩年前金信信托正是以2.8億元從呼和浩特財(cái)政局手中受讓伊利股份。無論如何，一番騰挪后，伊利股份即將重回國資懷抱。
作為國內(nèi)乳業(yè)的“老大哥”，光明乳業(yè)年報(bào)中披露的管理層激勵(lì)措施引得業(yè)界側(cè)目。年報(bào)表示，經(jīng)公司股東大會(huì)及董事會(huì)薪酬委員會(huì)同意，使用管理層激勵(lì)基金，在二級(jí)市場(chǎng)購買897497股流通股獎(jiǎng)給4位高管，并依法鎖定。公司在年報(bào)中解釋，為完善公司的激勵(lì)、約束機(jī)制，建立管理層激勵(lì)基金。該基金的議案在2002年的股東大會(huì)上已獲通過，當(dāng)年提取人民幣600萬元，2003年度又提取560萬元，今年使用了1132萬元。
而在香港上市的蒙牛乳業(yè)在高管激勵(lì)方面一直新意頻出。日前，公司公告稱，由于實(shí)現(xiàn)年復(fù)合增長50%可以預(yù)見，三家國外股東與管理層之間的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提前兌現(xiàn)，蒙牛管理層獲得約598.8萬美元的可轉(zhuǎn)換債券，接近6260萬余股蒙牛乳業(yè)股票，如以當(dāng)前每股平均6港元的市值計(jì)算，金額約合4億元人民幣。今年1月，公司董事長兼總裁牛根生曾宣布將捐出全部股份設(shè)立“老牛基金”，用以獎(jiǎng)勵(lì)員工。
競(jìng)爭加劇要求激勵(lì)靈活化
乳業(yè)頻頻出現(xiàn)對(duì)管理層的股權(quán)激勵(lì)，是趨勢(shì)還是巧合？
聯(lián)合證券的研究員劉樹坤告訴記者，不只是乳品行業(yè)，別的行業(yè)發(fā)展到一定階段以后，也會(huì)出現(xiàn)公司高管有持股沖動(dòng)的現(xiàn)象，公司在做大做強(qiáng)以后管理層就希望能夠優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，完善公司的激勵(lì)、約束機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)高級(jí)管理人員持續(xù)工作的積極性，實(shí)現(xiàn)管理層利益與企業(yè)長期發(fā)展目標(biāo)的有機(jī)結(jié)合。
而乳業(yè)近來頻頻觸及高管持股，是因?yàn)槲覈闃I(yè)近年來飛速發(fā)展，并且增長前景被繼續(xù)看好，行業(yè)進(jìn)入充分競(jìng)爭態(tài)勢(shì)。我國乳品消費(fèi)又存在不同城市間、城鄉(xiāng)居民間分布不均的特點(diǎn)。這些決定了乳業(yè)公司在奶源、銷售等戰(zhàn)略布局上都需要反應(yīng)敏捷、機(jī)制靈活。
劉樹坤表示，蒙牛之所以成功，也是因?yàn)樗捏w制更為靈活，這同其走國際化發(fā)展路線是分不開的；伊利雖然高管出事，2004年仍然實(shí)現(xiàn)收入增長38.7%，凈利潤增長19.8%，這是因?yàn)槠浣?jīng)營模式已經(jīng)成熟，管理層“地震”沒有波及其品牌和銷售渠道；而光明具有深刻的國企背景，可能現(xiàn)在也希望去除一些體制上的弊病。光明乳業(yè)去年收入增長13.5%，但如果剔除稅收優(yōu)惠等非經(jīng)常性損益，凈利潤首次出現(xiàn)同比下降。研究員普遍認(rèn)為，光明仍不失為一家質(zhì)地優(yōu)良的公司，但如果公司無法跟上行業(yè)高速發(fā)展的步伐，很容易被競(jìng)爭對(duì)手甩在后面。
對(duì)于高管持股，榮正咨詢總經(jīng)理鄭培敏表示，其作用有激勵(lì)、收益和控股，對(duì)許多知名國企的當(dāng)家人來說，控股暫時(shí)不現(xiàn)實(shí)，由于獎(jiǎng)勵(lì)的股權(quán)通常被凍結(jié)，收益也是后話，股權(quán)的激勵(lì)作用才是最重要的，這種激勵(lì)是內(nèi)在的、長期的。復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院教授張文賢也表示，對(duì)經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)的逐步推廣，有利于治療國企領(lǐng)導(dǎo)的“常見病”。
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