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劉詩穎 NBD上海報道
昨日，國泰基金公司公布了2005年投資策略報告，國泰基金認為，2005年股市的表現不會好于今年，但圍繞匯率和利率因素，市場中會有較大的局部投資機會。
國泰基金認為，2005年國內宏觀經濟將基本處于增速回落的狀態，2004年出臺的多項
宏觀調控政策會在2005年繼續發揮效用，明年宏觀政策的主基調仍會以“偏緊”為主，明年的CPI不會明顯回落，將繼續維持在4%左右，預計明年的加息幅度會在50～100個基點。從歷史表現來看，A股上市公司的業績變化與固定資產投資關聯度很高，預計2005年上市公司業績的增幅在10%，比2004年近30%的增幅有較大下滑，但國泰基金重點關注的20家公司在2005年業績增長率會在15～20%。
國泰基金指出，2005年的市場整體將處于防御階段。市場的表現機會需要等待新的大藍籌股出現，依靠現有大盤股，難以有較好機會。同時，市場結構分化還將繼續，有競爭力和持續增長預期的企業將獲得市場進一步的認可。
不過，受利率和匯率因素的影響，市場仍會有較大的局部投資機會。在投資操作方面應抓住兩個主題。
一方面是把握市場估值的變化，修正和調整投資品種之間的搭配，具體說來要注重修正投資品和消費品之間的搭配選擇。在操作上要增加對前期估值下降較多的品種的投資，同時對于前期盈利較多的消費品投資要逐步兌現收益，落袋為安。最終實現不同投資品種之間的合理搭配。
另一方面，要圍繞人民幣升值主題挖掘新的投資品種，增持人民幣升值受益行業的股票，如航空業、造紙業和房地產業，減持由于人民幣升值而受損行業企業的股票，如出口主導型的企業中集集團(資訊 行情 論壇)、魯泰A等。
國泰基金認為，周期性企業已經有很大跌幅，部分有競爭力的企業開始有中長期估值吸引力，目前周期性企業是在等待整體經濟數據的好轉，而非周期類企業已經有了較好表現，進入合理估值區域，部分有競爭力和增長預期的企業，還將有較好表現。在行業取向上可對港口、公路、尿素、醫藥、商業和部分一次能源電力加強關注。
另外，航空、造紙、商業零售、旅游、機場港口等基礎設施類行業會在人民幣升值中收益更多，而出口導向類行業，如紡織、服裝等被國泰基金看淡。
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