04年價格持續(xù)上漲 明年煤炭行業(yè)命運如何

  　李中秋NBD上海報道

　　今年初以來，受供給不足、運輸瓶頸制約以及國際原油價格創(chuàng)出新高等因素影響，國內(nèi)煤價持續(xù)上漲。其中，2004年3季度末，中央財政煤炭企業(yè)商品煤炭價格和計劃內(nèi)電煤價格分別比2003年底上漲了15.35%和13.03%。由于2004年煤炭價格高基數(shù)以及國家干預的可能性，2005年煤炭行業(yè)命運將會如何？

　　多數(shù)人士認為，明年煤炭行業(yè)仍存缺口，煤炭價格將維持高位運行，全年煤炭價格的預計上漲幅度將在8%-12%之間，并建議重點關注稀缺煤種。

　　國家發(fā)改委于12月15日印發(fā)了《關于建立煤電價格聯(lián)動機制的意見的通知》(下稱《意見》)，意見》的主要內(nèi)容為：煤電聯(lián)動以2004年5月底煤炭企業(yè)銷售電煤的車板價為基礎，根據(jù)6月份至11月份電煤車板價的平均漲幅來調(diào)整發(fā)電企業(yè)的上網(wǎng)電價；確定電價聯(lián)動周期，原則上以不少于6個月為一個煤電價格聯(lián)動周期，若周期內(nèi)平均煤價較前一周期變化幅度達到或超過5%，相應調(diào)整電價；電價調(diào)整盡量以區(qū)域電網(wǎng)為單位進行，電網(wǎng)內(nèi)煤價漲幅差距較大的省份調(diào)整電價；為促進電力企業(yè)降低成本、提高效率，電力企業(yè)要消化30%的煤價上漲因素；燃煤電廠上網(wǎng)電價調(diào)整時，水電企業(yè)上網(wǎng)電價適當調(diào)整；銷售電價與上網(wǎng)電價聯(lián)動。其中對煤電價格聯(lián)動的計算方法為：上網(wǎng)電價調(diào)整標準=煤價變動量×轉(zhuǎn)換系數(shù)，轉(zhuǎn)換系數(shù)=(1-消化比例)×供電標準煤耗×7000/天然煤發(fā)熱量×（1+17%)/(1+13%)。

　　光大證券電力行業(yè)研究員張偉杰認為，在前一階段，造成煤、電企業(yè)矛盾的根本原因是：這兩個行業(yè)的改革不同步，煤價、電價的形成機制不同造成的。在這種情況下，《意見》的出臺雖然往市場化方向前進了一步，從長遠看可以實現(xiàn)雙贏，但短期內(nèi)尚不能根本解決煤電領域的基本矛盾。

　　申銀萬國研究所電力行業(yè)研究員張媚衩認為，煤電價格聯(lián)動補償了電力企業(yè)部分煤炭成本，2005年上半年電煤到廠價將繼續(xù)上漲，但下半年上漲勢頭會有所減弱并維持高位。

　　從煤炭需求來分析，在煤炭需求增量中，其中電力、鋼鐵和建材3個行業(yè)所占比重最大。從2001年至2003年，全國煤炭消費分別增長500萬噸、1.35億噸和1.80億噸，年均增長1.2億噸。其中：電力行業(yè)耗煤年均增長1億噸以上，鋼鐵行業(yè)耗煤年均增長3400萬噸，建材行業(yè)耗煤年均增長1200萬噸。2003年以后，國內(nèi)煤炭消費增量的94%來自電力、鋼鐵和建材等三大主要耗煤行業(yè)。

　　根據(jù)金信研究所報告，從2004年到2006年三年內(nèi)，全國在建煤礦投產(chǎn)后，煤炭供應能力將分別新增1.16億噸、1.20億噸、1.5億噸；對應明后兩年煤炭產(chǎn)能分別達到20.96億噸、22.91億噸。考慮加權因素和礦井投產(chǎn)后需要經(jīng)歷1到2年的培育期才能完全達產(chǎn)，實際煤炭供應能力將比預計產(chǎn)能要低。

　　因此，即使不考慮運輸條件的制約，預計2005年煤炭供應缺口至少在1000萬噸以上。從絕對數(shù)量上來講，產(chǎn)能缺口基本可以忽略。但考慮到運輸瓶頸的制約和煤電雙方博弈仍將存在極大可能性，而且近期山西等地均出臺了非常嚴厲的措施以限制煤礦超產(chǎn)，預計將抵消部分擴產(chǎn)產(chǎn)能，因此，2005年煤炭實際缺口可能要遠大于這個數(shù)。

　　根據(jù)前述對2005年煤炭行業(yè)整體供需格局、運輸瓶頸的突破時間進行的分析，綜合來看，海通證券研究所韓振國認為，2005年煤炭行業(yè)將繼續(xù)呈總體偏緊局面，局部地區(qū)和部分煤種(優(yōu)質(zhì)動力煤、稀缺性的焦煤)供需矛盾仍可能會比較突出。

　　2004年12月6日，國家發(fā)改委發(fā)布了《關于做好2005年度重點煤炭產(chǎn)運需銜接工作的通知》確定了煤炭價格的協(xié)商原則，要求對尚未簽訂合同的電煤，以2004年9月底實際結(jié)算的含稅車板價為基礎，在8%的幅度內(nèi)，由供需雙方協(xié)商確定。業(yè)內(nèi)人士認為，8%的浮動幅度基本是煤炭企業(yè)能接受的底線。

　　韓振國指出，由于供需矛盾和煤電博弈，以及市場煤炭價格與計劃內(nèi)電煤價差縮小等因素，煤炭綜合價格的上漲幅度可能在8%～12%。至于國際油價的波動對煤價產(chǎn)生影響，金信研究所認為，從一定程度上來看，國際油價的上升對政策傾向重視、扶持煤炭行業(yè)的發(fā)展起到了推動作用，但國內(nèi)煤炭價格的上漲真實的主導因素在于國內(nèi)經(jīng)濟的快速增長，以及下游主要耗煤行業(yè)的需求拉動。

　　2005年煤炭供需總體基本平衡，但各種煤種的資源儲量并不均衡，用于煉焦的焦煤、肥煤僅占查明資源量的6%、3%。產(chǎn)量比重僅占總產(chǎn)量的9%和6%。

　　綜合對明年煤炭行業(yè)的供需情況，申銀萬國研究所認為，具有煤炭行業(yè)新增產(chǎn)能的上市公司將成為2005年業(yè)績的新亮點。

　　其中西山煤電(資訊 行情 論壇)(見下圖)預計2005年收購集團下400萬噸瘦煤煤礦，原煤產(chǎn)量將增長30%，而該公司80萬~100萬噸中煤運力釋放后，預計精煤產(chǎn)銷量增長13%左右。

　　至于煤氣化(資訊 行情 論壇)(見右表)這家公司，由于下屬東河、離石兩礦2005年達產(chǎn)，公司原煤產(chǎn)量將增長30%左右，同時100萬噸焦炭將達產(chǎn)，可以使得全年產(chǎn)量增長在140%左右，但此新產(chǎn)能仍需向集團租賃經(jīng)營。而該公司擬收購龍泉煤田靜游煤礦，可采儲量約在8億~10億噸左右。

　　海通證券研究所韓振國認為，2005年煤炭出坑口價格上漲幅度8%-12%左右；2006年上半年見頂后維持高位運行可能性最大。因此，煤炭類上市公司明年業(yè)績是有保障的

　　電力、鋼鐵和建材3大耗煤行業(yè)引領煤炭需求增量，預計2005年全國對煤炭的需求總量為20.59億噸，2006年為22.03億噸

　　煤電價格聯(lián)動機制的意見出臺，多數(shù)人士認為，這對煤、電企業(yè)雙方均是有利的，短期而言，明年上半年電煤到廠價將繼續(xù)上漲