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本報記者 林東暉
海通證券研究報告認為，中國股市的市場化進程已不可逆轉，2005年股市運行環境的好轉使得2004年底部被有效穿破或大幅下移的概率并不大。2005年作為我國股市市場化建設過程中的重要一年，制度建設的力度會明顯加大。2005年股指仍然會采取箱體運行格局，箱體的主體區間沒有大的突破，依舊是1250-1700點。海通證券建議在倉位控制上簡化思路，
在1250附近加大持倉量，在1700點附近堅定做空。但如果全流通變革方案或試點方案出臺并實施，現有的市場格局、價值取向和價值中軸等將出現質的變化。
“海通綜合估值體系”評估結果認為A股的理論區估值區間為14-18倍，但如果考慮到全流通溢價的存在，當前A股的定價水平處于合理狀態。 海通證券認為，2005年資金緊張的程度將大大緩解，保險業與QFII的力量在加強，同時場外大量的非主流資金將成為2005年脈沖行情的主導力量。2005年上市公司業績仍繼續維持高位，但增長率將大幅下降，考慮到加息因素，每股收益可能出現零增長。
在行業配置方面，由于預期2005年沒有明顯行業增長，海通證券認為應主要遵循行業總市值的比例，以盯住市場總體收益率，同時應加大風格類型資產的配置比例。
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