消費：是果實還是陷阱(7) | ||||||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年12月10日 17:47 證券導刊 | ||||||||||||
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日常生活消費升級 日常生活消費主要包括食品、飲料、日用化工等日常生活關系最密切的消費項目，因此具有非周期性和穩定增長的特征。由于這類消費品對消費者來說最熟悉最常用，因此其主要的消費升級主要來自于部分新產品的普及和市場的膨脹。以乳品市場為例，隨著收入和生活習慣的改變，乳業發展空間比較廣闊。目前沿海乳品消費已經步入求新求變的階段(如奶酪)，而內地乳品消費正在逐步進入日常飲食。我們認為，乳品行業將走出從沿海到內地的波浪式消費的過程，最終使得沿海與內地無明顯差距。 另外，由于目前我國日常消費品的競爭仍然比較激烈，行業的平均利潤率比較低。因此，行業中龍頭企業借助品牌優勢、整合行業內其他企業，提高自身市場份額的行業集中過程將提供一定的投資機會。 無形消費升級 目前我國居民消費正處于一個追求便利和機能以及追求時尚與個性的綜合交替階段。消費結構的變化不僅體現在實物型消費上，更體現在實物型消費比重在減少,而對無形的如精神文化、娛樂等的消費在增加。這種無形的消費雖然不如大宗消費般定期更新換代，而且其單項支出也相比大宗消費要少。但這些新增消費無論從金額，還是從發展空間來看，都比實物消費更有潛力，如旅游可以無限量的重復，增長空間很大。 消費結構升級與主導產業變化
資料來源：長江證券研究所整理 我們認為，在房地產、汽車等周期性消費增長放緩的情況下，旅游、醫療保健、通訊等健康娛樂方面的消費升級將成為拉動消費增長的新亮點。 城鎮居民人均娛樂教育文化服務消費支出占比不斷上升 資料來源：CEIC，長江證券研究所。說明：2003年的下降是由于SARS所引起。 農村居民的消費擴張 農村需求帶動的消費擴張的啟動將是明年消費的一個亮點。通過對城市和農村居民收入及消費支出的分析，我們發現，自1997年到2003年間，城鎮居民可支配收入年均增長8.62%，消費性支出年均增長7.64%；而農村居民現金收入年均增長2.57%，生活消費支出年均卻增長了5.77%，這說明我國農村居民有很強的消費欲望，但由于收入增長緩慢，消費能力一直比較低。 2004年國家相繼出臺了糧食直補、良種補貼、農機補貼和降低農業稅稅率等一系列政策措施，農業傾斜政策調動了農民積極性。加上糧食價格上漲以及農民稅費負擔下降，使農民收入有了較大幅度的增長。來自國家統計局的數據顯示，今年上半年，我國農村居民人均現金收入1345元，實際增長10.9%，同比加快8.4個百分點，是1997年以來增收形勢最好的一年，這一增幅還高于城鎮的實際增長。農民收入的增長，直接帶來了消費支出的上升，并將成為今年下半年消費加速增長的重要因素。 縣及縣以下社會消費品零售總額加速增長
資料來源：CEIC，長江證券研究所 由于農村人口消費能力普遍偏低,我們預計以傳統家電、服裝、建材等低端產品將會成為增長動力。特別是現階段我國農村消費進入了第二次產業結構升級的階段，即家用電器消費階段，這將給家電廠商和銷售商帶來機會。 |
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