資本驅逐型 追隨者眾大成者少

　　金融界們，缺不了VC這副老湯

　　誰能在180天內完成上市？

　　誰能在5年內給股東60倍的回報？

　　在金融界身后，除了e龍還沒有別的類似。

　　-采訪·撰文/武文斌

　　“中國企業特別是中小高科技企業要想上市，最便捷的方法就是找到一家實力雄厚的風險投資(VC)，它能幫助你在最短時間內成功上市。”如果稍微研究一下海外證券交易所的公告，就可以發現一位在香港順利上市的國內科技企業老總的上述所言極是。在2004年新上市的眾多中國高科技企業背后，無不留下了風險投資者的身影：中芯國際有Global Growth、漢鼎亞太、NEA等投資，盛大網絡有SAIF投資，掌上靈通有Acer VC、Temasek等投資，空中網有DFJ投資，51job有DCM投資，金融界有IDG投資，中迅軟件有Legend Capital投資。

　　不過，能夠像金融界這樣僅憑在線軟件收入一項，以及“中國布隆博格”這樣一個概念，以180天完成上市，投資者獲得60倍回報的完美結果，確實值得業界甚至是專業風險投資公司—融勤國際的中國區總裁孫紅偉所欽佩。綜觀已經在海外上市的國內科技公司，也只有e龍與金融界有點類似，但與后者相比，差距明顯。

　　“二傳手”又來了

　　“2003年‘非典’結束之后，我觀察到一個非常有意思的現象是，許多中國想吸引資金的創業者已經不僅僅是有一個Idea，他們已經有了較好的BP(商業計劃書)，已經從Dream BP過渡到Real BP。我們在BP里大篇幅讀到了財務預計和市場計劃，這比單純說技術多么先進，未來盈利前景多么誘人要進步許多。另外在‘非典’的過程中，大家重新發現了互聯網的價值和魅力。今年融勤又經過半年的觀察，再根據一些數據，開始判定創投春天在中國真正來臨。”融勤國際中國區總裁孫紅偉向本刊記者表示，“融勤國際正是基于這樣判斷的基礎上又回來了，前幾天在上海碰到‘凱雷’的幾個老朋友，他們也回來了。這次是帶著真金白銀來了！”

　　“跨國VC回到中國目的很明確，就是幫助中國高科技企業到海外上市”，孫紅偉認為，“因為中國資本市場制度層面的東西變化不大，國內股市的VC退出機制很難找，只能采取的方式是‘二傳手’或者‘海外上市’。那么我們的資金是從海外來的，出去是不存在問題的。”

　　“VC進入中國，最后幫助中國科技企業外海上市而退出，這是目前每一個VC必走的惟一路徑。”孫紅偉進一步向本刊記者表示，“因為通常VC在國內有一個‘二傳手’接的話，里面一定蘊藏著商機。比如IDG把騰訊QQ賣給了南非的一個投資商，雖然他也掙了十幾倍的錢，但是與后來上市后幾百倍的身價相比，他顯然虧了。現在有機會的項目誰愿意賣？沒機會的項目誰愿意買？所以最后只剩下一條路，到海外上市，進行體外循環。”

　　“由于國內外風險投資的全面介入，依靠其國際管理和資本運作經驗，使中國許多中小科技企業進入了海外上市的快車道。”孫紅偉表示。

　　在中國，VC不僅僅是VC

　　眼下，風險投資者在擬外海上市科技企業中扮演的角色，已經不僅僅是簡單的資金提供者，而是一個很全面的角色。

　　“一句話，IDG扮演了一個十分重要、不可或缺的角色。”金融界CEO寧君向本刊記者表示，“IDG給金融界帶來的不僅是資金，更重要的是許多國外先進的管理理念。”

　　融勤國際中國區總裁孫紅偉認為，風險投資者除了為中國企業提供創業資金支持外，還提供了一系列增值服務：它不但幫助企業完善法人治理結構，實現股東和董事會結構的優化，還幫助企業制定產業發展方向，勾畫出清晰的市場前景和盈利模式；不但幫助企業進行公司化改造、制訂有效的IPO重組計劃，還提供資本運作的經驗，爭取政府、銀行資金的支持；不但提供給企業一流的財務模式和管理模式，而且還幫助企業協調資源，打開國際市場和與同行協作。

　　“如果說在創業初期VC提供的是資金，那么到外海上市階段VC已經相當于投資銀行，而且是戰略伙伴類型的投行。VC幫你找最佳的承銷商、最佳的上市地點，最佳的上市路徑，并且幫助你完成整個路演乃至上市。”孫紅偉認為，“在中國的特殊的環境里，VC已經開始嘗試為企業提供一種全方位的幫助。”

　　以此相印證的，是金融界在納斯達克成功背后的細節。

　　“包括周全也好，熊曉鴿、王功權也好，他們對金融界關心程度、投入的精力一點不亞于我寧君。王功權多次深夜兩點還給我打電話，了解企業情況，告訴我怎樣去管理一個企業，怎樣去帶領自己的部下。與我一起去分析競爭對手。第一次提出‘金融界的用戶是網民和股民的交集’—這一概念的，是王功權。”寧君坦陳。

　　另外，跨國風險投資由于對國際資本市場和投資者的心理了如指掌，所以能有效與中國概念對接，幫助中國科技企業順利海外上市。

　　“金融界為什么能夠成功？其實很簡單，金融界提出的理念和題材是中國的一個盲點—中國金融和財經信息提供商。和訊在中國的影響力大，但它僅僅是一個理財網。IDG是從更宏觀的角度來做一個國內與國外的對接。”孫紅偉向本刊記者表示，“中國的投融資網更多的還是停留在國內，而沒有向國際對接，而IDG用國際背景和國際資本運作的經驗，來做成了這個事，他是補了一個空洞。其實像這樣的題材在中國還有很多。”

　　“IDG與金融界，好比一個優秀的教師挑到一個品質優秀智力超群的學生。”中銀國際一位項目經理向記者表示，“投資人盯住了一個空白，而這個空白以投資人的眼光一定是未來圈錢的好辦法。這樣去做，也就實現了資本的運作。”

　　金融界模式：太香卻不好復制

　　“這次IDG實際上給VC做了一個榜樣。資本就真正不去接觸實業嗎？而這次IDG在金融界身上給了一個很好的詮釋。”孫紅偉向本刊記者表示，“目前融勤正在籌建一個項目孵化基地。孵化出來的一些項目以后可能是我們自己去做。那么這就真正實現了資本與實業真正的接軌。而這次IDG投金融界的案例給所有資方一個強有力的、參與實業的信心。”

　　“IDG孵化金融界的模式，可能會在股東治理結構上出現一些問題，但我認為這個問題不會很大。因為IDG在治理結構上比較清晰，而且他本身還為其他企業做企業治理結構的調整。”孫紅偉認為，“資本與產業結合，可能會出現投資人和管理人不清的情況。這是VC的大忌。”

　　“舉個例子，IDG高層在中國都堅持一條路線：IDG一投人，二投人，三還是投人，就是因為IDG堅持了人的路線所以才在中國取得了成功。但這在國外和VC理論里是找不到的。”孫紅偉表示。

　　當記者問及“金融界模式”是否會有追隨者的時候，孫紅偉表示，“我覺得一定會的。包括巴林、高登、哥締、凱雷。隨著這些公司對中國情況的認識，一定會有像金融界這樣的經典案例，而且一定是爆炸式的案例！”

　　據了解，不管是攜程、空中網還是盛大，在他們企業里面沒有一個不活躍著VC的身影。而且對促進海外上市的作用也是顯而易見的。

　　近日，當記者走訪了中關村幾家高科技企業之后，他們也表示了對“金融界模式”的濃厚興趣。