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本報(bào)記者 趙勇
在我國1300多家上市公司中，有色金屬行業(yè)上市公司因?yàn)榇嬖诤軓?qiáng)的地理資源因素，在一定程度上也就具有很強(qiáng)的壟斷能力。而資源壟斷是無法改變的優(yōu)勢。有色金屬行業(yè)由于資源的稀缺性以及企業(yè)的地緣因素都造成了先天的與眾不同。由于資源的稀缺性，這個(gè)行業(yè)是一個(gè)能夠穩(wěn)定增長的行業(yè)。
2005年，可能實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展
據(jù)中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣報(bào)告，有色金屬業(yè)的景氣指數(shù)在2004年8月份達(dá)到歷史最高水平，預(yù)計(jì)今年第四季度仍將進(jìn)一步攀升。據(jù)了解，2005年中國銅的年產(chǎn)量限制到170萬噸，鋁年產(chǎn)量限制到350萬噸。限產(chǎn)的主要目的是想限制小冶煉廠的產(chǎn)量，希望大廠通過并購、合營、合資，更具現(xiàn)代化和國際競爭力。同時(shí)，我國有色金屬企業(yè)的“領(lǐng)頭羊”正積極準(zhǔn)備壯大自身實(shí)力，如江西貴溪冶煉廠、銅陵多昌冶煉廠和云南冶煉廠計(jì)劃將2005年產(chǎn)能分別擴(kuò)張至35萬噸、18萬噸、25萬噸。由于有色金屬類上市公司大多為行業(yè)中的佼佼者，借助資本市場的強(qiáng)大整合能力，采取切實(shí)可行的企業(yè)戰(zhàn)略，經(jīng)過大規(guī)模整合后，將有可能實(shí)現(xiàn)超常規(guī)的發(fā)展。
國內(nèi)政策影響力
2004年1月1日，我國已經(jīng)將有色金屬行業(yè)的出口退稅稅率進(jìn)行了下調(diào)，如鋁的稅率就由15%下調(diào)至8%，出口退稅的取消使有色金屬出口商的利潤降低，并影響有色金屬精煉商的出口量。而在政府宏觀調(diào)控政策和市場調(diào)節(jié)的雙重作用下，電解鋁行業(yè)的過度投資勢頭已經(jīng)得到基本控制。中鋁集團(tuán)上書國務(wù)院尋求對鋁行業(yè)的支持，懇求國務(wù)院有關(guān)部門繼續(xù)實(shí)行8%的出口退稅政策，暫緩取消氧化鋁進(jìn)口登記制度等。這實(shí)際上是要求給整個(gè)電解鋁行業(yè)一個(gè)政策上的支持。 人民幣目前的匯率政策是盯住美元，有研究人員認(rèn)為，央行在2006年前不會讓人民幣與美元脫鉤。由于市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲2005年將繼續(xù)維持弱勢美元的政策，這樣看來，美元仍將呈現(xiàn)弱市格局，這對有色金屬產(chǎn)品價(jià)格上漲比較有利。對銅、鋁等商品價(jià)格繼續(xù)維持上漲具有一定的支撐作用。
10月12日，LME銅價(jià)一改上揚(yáng)走勢，迅速下挫，第二天更是暴跌305美元，創(chuàng)下了倫敦銅交易歷史上的最高紀(jì)錄，單日震幅超過了1996年住友事件崩盤時(shí)的單日最大震幅。短短兩天時(shí)間LME銅價(jià)爆跌400余美元。有分析人士認(rèn)為，這表面上起因于人民幣升值的傳聞，但實(shí)際上是投機(jī)過度導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇所產(chǎn)生的。但也有研究報(bào)告中指出，這在某種程度上是對中國實(shí)施宏觀調(diào)控政策預(yù)期的過度反應(yīng)。市場會在未來數(shù)月中給予糾正。
主要產(chǎn)品亮點(diǎn)分析
黃金: 伊拉克局勢、石油價(jià)格走勢、美國經(jīng)濟(jì)狀況和美元的不確定性走向等政治、經(jīng)濟(jì)因素使得黃金作為“避險(xiǎn)貨幣”的功能進(jìn)一步強(qiáng)化。近期美元匯率狂瀉，這是導(dǎo)致國際黃金價(jià)格高企的主要原因，國際黃金已經(jīng)創(chuàng)下了16年來的新高。國內(nèi)目前黃金生產(chǎn)工藝成熟，黃金類上市公司技術(shù)上競爭優(yōu)勢不明顯，盈利能力的主要差異在于各自所擁有的企業(yè)資源狀況上。
銅:中國已取代美國成為世界銅消費(fèi)第一大國，銅需求量大，銅價(jià)有望在中長期內(nèi)保持穩(wěn)定上揚(yáng)的態(tài)勢。我國銅產(chǎn)量一直不能滿足國內(nèi)的銅消費(fèi)需求。這幾年，銅產(chǎn)量雖然每年都在增加，但增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國內(nèi)銅消費(fèi)量的增長速度，以致于供需缺口呈現(xiàn)出越拉越大的趨勢。由于銅價(jià)高企，銅礦生產(chǎn)商將逐步增加產(chǎn)量或恢復(fù)以前關(guān)閉的產(chǎn)能，這樣的話，銅產(chǎn)量將提高，全球銅的供求關(guān)系將逐步改善。
鋁:高耗能的電解鋁行業(yè)上市公司今后的日子會越來越不好過，主要原因有兩個(gè)：一是原料氧化鋁漲價(jià)提高了電解鋁生產(chǎn)成本，二是電價(jià)上漲造成一定的影響。與之對照的是，在中國鋁業(yè)占總產(chǎn)量98%的國內(nèi)氧化鋁業(yè)，今年的年產(chǎn)量預(yù)計(jì)為650萬噸，而需求硬缺口則高達(dá)630萬噸。2004年10月底，中國鋁業(yè)宣布，氧化鋁價(jià)格已上調(diào)至每噸4330元。有趣的是，中國電解鋁產(chǎn)量的大幅增長也直接導(dǎo)致氧化鋁的嚴(yán)重短缺，推動氧化鋁價(jià)格上漲。這也從側(cè)面佐證了有色金屬行業(yè)的利潤更集中地流向了上游原料，如氧化鋁；而作為中下游的加工業(yè)，如電解鋁，實(shí)際受益比較少。
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