國際銀行業估值：確立中國大銀行估值水平(3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| http://whmsebhyy.com 2004年11月11日 19:32 證券導刊 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
國內銀行業比較—已上市銀行將失去競爭力嗎？ 現上市銀行面對即將上市的大銀行會是一敗涂地嗎？我們選取現上市銀行中最好的招商銀行 與即將上市的大銀行作比較，結果是招商銀行即使與大銀行比，依然具備明顯的優勢。投資者應消除 不必要的擔心與恐慌。 (一)、資產質量對比：招商＆交行、建行、中行 1、不良率：招商最低 圖8 2004 年半年末不良貸款對比
2、計提準備覆蓋率：招商最高 圖9 2004 年半年末計提準備覆蓋率
3、生息資產平均利率：招商最低生息負債平均利率：招商次低 圖10 2003 年生息資產付息負債平均利率對比
表3 2003 年生息資產負債利率計算過程
資料來源：銀行網站銀行公開報告中行為其公布數其它行為筆者計算數 生息資產平均利率低雖然是收益率低的表現，但也可能說明其貸款利率低，是優質客戶多導 致。付息負債平均利率低應該說是一個好現象，是成本低的表現，可能是與活期存款多，零售客戶多 有關。 招商銀行活期存款占比最高，而中行儲蓄存款占比最高，這可能是其付息負債成本最低的原 因。 表4 債券投資與貸款實際收益率對比
資料來源：銀行網站銀行公開報告貸款實際利率＝貸款利息收入與平均貸款之比；存款實際利率、債券投資收益率計算方法與貸款實際利率相同 招商銀行存款實際利率最低，與次低中行相差近0.06 個百分點，充分顯示了低成本的巨大優 勢。這是由于其活期存款成本低所造成的。 圖11 活期及儲蓄存款占比
活期存款占比高也可能導致流動性負缺口，這是招商存在的情況，存款成本低的另一刃是流 動資產小于流動負債。交行與招商的流動性缺口基本一致。但交行并不具備招商的低成本特征。 圖12 流動性缺口及其與總資產的比例
資料來源：銀行網站定期報告建行短期債券以總債券的20%估計中行建行為估計數 4、風險加權資產占比：招商并不是最高的 表5 風險加權資產比例、資本充足率
資料來源：銀行網站定期報告 建行、招商稱以新資本充足率管理辦法計算，交行以國際準則計算，中行不詳。可能出現對 比口徑不一致的情況。此數據僅供參考。 招商銀行風險加權資產占比并不是最高，基本與交行相當，與最高的中行相差近7 個多百分 點。招商銀行貸款占比最高，而債券占比最低，說明在在資產配置上，招商更傾向于選擇多放貸。 5、貸款行業投向：招商房地產及建筑業最少 表6 貸款行業占比
圖13 重點行業貸款占比對比
資料來源：銀行網站定期報告只有建行貸款中含貼現 招商銀行房地產及建筑業、制造業貸款占比最低，個人貸款占比次低，運輸及通訊業占比最 高，能源及原材料占比較高，一定程度上說明其風險較低。 6、逾期貸款與次級以下貸款：招商貸款分類較謹慎 表7 逾期貸款與次級以下貸款之差
資料來源：銀行網站定期報告 7、非盈利資產占比：招商最低 圖14 非生息資產占比
資料來源：銀行網站定期報告 表8 債券投資占比
資料來源：銀行網站定期報告
[上一頁] [1] [2] [3] [4] [5] [下一頁]
|
 | 新浪首頁 > 財經縱橫 > 行業研究 > 正文 |  |
 |
|
| ||||
| 熱 點 專 題 | ||||
| ||||
| |||||||||||||||||
 |
|
新浪網財經縱橫網友意見留言板 電話：010-82628888-5173 歡迎批評指正 新浪簡介 | About Sina | 廣告服務 | 聯系我們 | 招聘信息 | 網站律師 | SINA English | 會員注冊 | 產品答疑 Copyright © 1996 - 2004 SINA Inc. All Rights Reserved
|