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NBD記者 李良 上海報(bào)道
剛剛公布的三季報(bào)顯示，煤炭行業(yè)仍在增長(zhǎng)，上海能源(資訊 行情 論壇)、恒源煤電(資訊 行情 論壇)和神火股份(資訊 行情 論壇)等公司前三季度每股收益與去年同期相比增長(zhǎng)均超過200%，基金仍然重倉持有這些股票。但本輪煤炭業(yè)的增長(zhǎng)主要是通過價(jià)格上漲來實(shí)現(xiàn)的，而近期煤炭?jī)r(jià)格的漲幅已經(jīng)明顯趨緩。分析人士認(rèn)為，隨著電煤價(jià)格雙軌制行將結(jié)束
，煤炭行業(yè)的拐點(diǎn)將出現(xiàn)。
電煤價(jià)格雙軌制將結(jié)束
煤電糾紛一直是影響煤炭市場(chǎng)運(yùn)行的重要因素，煤電雙方的利益博弈將直接決定煤炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)。目前這種博弈主要體現(xiàn)在電煤合同的并軌上。
從煤電雙方的合作情況來看，在華能集團(tuán)與神華集團(tuán)簽訂大宗長(zhǎng)期合同之后，廣東省粵電集團(tuán)有限公司于8月中旬與神華集團(tuán)煤炭運(yùn)銷公司在北京簽訂《2005～2007年煤炭供應(yīng)合同》。神華煤炭運(yùn)銷公司近日也與上海及華東地區(qū)電力、冶金、制氣大企業(yè)簽訂2005年至2007年長(zhǎng)期煤炭購銷合同。這一系列大型煤電企業(yè)之間的動(dòng)作，表明煤電的關(guān)系仍然是通過市場(chǎng)方式解決，而不是以計(jì)劃的方式解決。
盡管國家發(fā)改委此前曾對(duì)電煤浮動(dòng)范圍作出限制以此來解決煤電關(guān)系，但是電煤限價(jià)只是臨時(shí)性的、補(bǔ)充性的，用市場(chǎng)化方式解決電煤關(guān)系，仍然是大勢(shì)所趨。需要指出的是，國家發(fā)改委在今年上調(diào)電價(jià)的同時(shí)曾明文指出，電價(jià)調(diào)整后，電煤價(jià)格均須由供需雙方協(xié)商決定。這為未來電煤價(jià)格的并軌奠定基礎(chǔ)。
從目前電力企業(yè)的狀況來看，這兩年銷售旺盛，但利潤(rùn)卻不見大漲。高昂的成本是阻礙電力企業(yè)盈利的根本原因，而煤炭?jī)r(jià)格則是造成高昂成本的主要原因。因此，隨著電煤合同逐步告別雙軌制，電力企業(yè)必然與煤炭企業(yè)展開激烈的價(jià)格談判。這將在2005年全國煤炭訂貨會(huì)上有集中表現(xiàn)。
油價(jià)有望見頂 牽引煤價(jià)下行
近年瘋狂的石油價(jià)格在一定程度上刺激了對(duì)煤炭的需求，拉動(dòng)了煤價(jià)的上行。但這種瘋狂的上漲終究有結(jié)束的時(shí)候。國際能源機(jī)構(gòu)日前最新發(fā)表的2004年全球能源展望報(bào)告估計(jì)，油價(jià)將于今年內(nèi)見頂，然后處于長(zhǎng)期徘徊。如果這種預(yù)測(cè)能夠成為現(xiàn)實(shí)，那么，對(duì)于當(dāng)前高企的煤炭?jī)r(jià)格必然造成重大打擊。
價(jià)格將緩慢下行
需要指出的是，本次煤炭供應(yīng)趨緊，除需求因素之外，前幾年煤炭投資負(fù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致目前煤炭產(chǎn)量增幅趨于下降也是重要原因之一。在保持適度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背景之下，煤炭的供求仍會(huì)在偏緊的狀態(tài)下進(jìn)行，煤炭總體的供求關(guān)系不可能大幅改變，價(jià)格的下降將會(huì)以緩慢走低的方式進(jìn)行。在此預(yù)期下，煤炭上市公司產(chǎn)量的增加將成為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)因素。其中，恒源煤電、神火股份、金牛能源(資訊 行情 論壇)產(chǎn)能增加較快，值得關(guān)注。
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