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□京華山一 鄧以旭
恒指上周走勢偏軟，恒生指數(資訊 行情 論壇)上周五收報13912點，全周下挫22點，跌幅為0.2%。成交量屬于普通水平，日均成交金額達149億港元，較前周微增2%。各分類指數之中，公用及地產股企穩，其它類股份則取得介乎0.1%至0.5%的跌幅。上周市場的焦點是油價再見每桶58美元歷史高位，金銅鋁等價格回升導致原材料股再受追捧。
近日香港經濟基調良好，上周四政府公布3至5月季度失業率為5.7%，創下43個月來的新低，總就業人數為335.9萬人，為有史以來的最高水平，反映香港就業逐步好轉。首5個月累計申請破產只有4054宗，也創下4年新低。但由于幾家新股上市集資額偏大、中美貿易爭端、炒人民幣升值氣氛降溫及利率將持續上調等負面因素影響，投資者多采取觀望態度，致使恒指走勢未能跟隨美股出現突破態勢。
市場普遍預測，新特首會全力維持樓價平穩，而特區政府為了保持龐大的土地收益，將加強控制土地供應，令土地拍賣能順利進行。近期發展商屢次向政府”勾地”失敗，反映政府仍將維持近期高價賣地政策，故此香港樓市消化了加息預期，在經濟持續復蘇及失業率回落等因素支持下可能上揚。相信香港房地產這一兩年將不會進入熊市周期。
近期香港地產物業成交萎縮，主要受5月突然加息0.5厘影響。事實上，近日有買家趁利空機會買入樓宇單位。目前利率陰霾已逐步消退，二手盤看樓量周末又已出現回升，地產股下半年可以看好。再者，目前正有大地產發展商正緊鼓密鑼準備在淡市中推出新樓盤，希望能再度刺激市場。以長實(0001)為例，該公司計劃在月底前開始進行內部認購其在大坑道的”名門”豪宅，首階段將推出10多個單位，每單位面積1900至2000平方?，入場費為4，000萬港元以上，預計每平方?售價逾2萬港元。
近日新股表現不一。神華能源(資訊 行情 論壇)(1088)認購倍數為15倍，遜于預期，招股價格最終以7.5港元接近下限定價。該股上市掛牌首日下挫2.7%，此后出現反彈，上周五收報7.5港元，與招股價持平。交通銀行(資訊 行情 論壇)(3328)公開認購部份據報導稱取得了約200倍超額認購，凍結資金逾1490億港元。照市場反應推斷，該股將以接近上限定價。交通銀行將于今周四掛牌，預計將成為港股萬人矚目的焦點，市場一般估計該股掛牌當日將攀升30%左右。另外，中國建設銀行引入美國銀行為其策略投資者，該行仍然以今年內上市為目標，估計到時又會引起認購高潮。
交通銀行結束公眾認購后，銀行隔夜利率迅速由日前5厘的水平，下降至3厘。由于近日有大量熱錢購新股，致使港匯現貨偏強，持續位于7.775港元水平。由于目前市場資金仍然充裕，各銀行可能靜待6月底，美聯儲議息后再作調整。投資者預期美聯儲屆時將再度加息四分一厘，而香港銀行也會跟隨。不過縱然利率短期向上，市場預測美國加息周期將快見頂，香港利口再大幅調高的機會不大。
本周交通銀行凍結的資金將會回流，相信對大市有支持作用。再者，第三季大嶼山和迪斯尼公園開幕、香港公司上半年業績公布、中國允許保險外匯資金投資于中國企業在境外發行的股票等利好消息將有助各機構營造氣氛，加上憧憬人民幣升值及基金在半年度將進行結算活動，恒指短期有望升越14200點的重大阻力位，目前恒指的強大支持則在13600點水平。
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