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河南九鼎 肖玉航
近個時期以來，恒生指數(資訊 行情 論壇)在13500—14000點區域內徘徊，其處于上攻無力，欲調還難的境地，但從整個技術形態及市場品種來分析，恒生指數近期弱市難改，不排除在技術與重要品種發生變化時，其向下破位調整的可能。
首先，權重股形態比較嚴峻
對于恒生指數來講，0005HK匯豐控股(資訊 行情 論壇)是香港恒生指數第一權重類個股，其走勢對香港恒生指數有著舉足輕重的作用。從近期其股價走勢圖來分析，其明顯的形成了日線頭肩頂形態，配合恒生指數在13500—14000點區域徘徊較久，如果該股頭肩頂形態破位成立，其量度跌幅也較大，因此其帶動恒指向下破位的可能性也較大，因此對于投資香港證券市場的投資者而言，應密切關注0005HK匯豐控股目前形態的破位與堅守情況。
其次，大盤技術形態有可能轉入調整
從技術形態來看，目前恒生指數有在此形成雙頭的可能，其短線WR%已進入到-20的技術超買，其KDJ、RSI等技術指標也處于高位區，因此從技術指標來看，大盤如果在此形成雙頭，其大盤也有可能進入中期調整。另外，在對香港恒生指數K線技術軌跡研究筆者發現，其恒生指數2004年5月—7月向上回升反彈過程中，出現了三個非常明顯的向上跳空缺口，即2004年5月18日194點、5月27日138點、6月30日150點的向上跳空缺口，至今沒有回補。而從目前恒生指數月線圖上我們明顯的看到其弱市向下的技術指標比如KDJ、WR%、RSI等，其中期調整勢態非常明顯，從缺口理論來講，在下方出現如此之大的缺口沒有回補，至少會遏制恒指的上升空間，再從成交量分布多只權重股的嚴峻形勢來分析，恒生指數向下展開回補缺口的概率較大。目前國企H股5月26日首次年內跌破4500點已發出了市場轉弱信號，這些也可能就是恒指向下回補缺口的因素之一，也是大盤短期弱市難改的重要原因。
最后，基本面撲朔迷離，不確定性因素較多
從香港證券市場所面臨的基本面來看，不確定性因素仍然較多，而在不確定性因素中所累積的偏空成份轉化較大。首先，內地大型國企將相繼登陸香港市場，神華能源、交通銀行中遠控股等相繼大面積上市，將創下港股集資額和上市量的單月最高記錄。筆者研究認為從股票供求學來講，其再成熟的市場同樣會受制供求關系的影響，何況這些企業是在內地股市熊氣迷漫的情況下的轉移上市，今后還要有新的額度進行A股市場的分流；再次，影響香港資本市場的一些不穩定因素開始出現明顯的信號。比如公司業績，今年3月初公布的大盤籃籌股匯豐控股與中興通訊(資訊 行情 論壇)的業績遜于市場預期，導致大幅下跌，而國企H股受國內經濟增長拐點爭論的影響同樣面臨不確定性，上市公司中建材、地產等公司業績恐難理想；另外香港銀行業利息加息及人民幣匯率變數、油價高企等因素同樣對市場基本面產生著非常不確定性風險；最后，內地A股市場創出8年新低，股權分置改革孌數較，使得市場投資行為和投資擴展已波及到香港市場的投資人，股權分置試點解決的成功與失敗不明，新老劃斷的發行新股預期不明，進而導致港股投資者謹慎策略占據上風。因此這些不利的信號向何方轉化將影響到市場層面。
因此從香港市場目前及階段內所處的基本面來看，表現出撲朔迷離，不確定因素更為強烈的信號，這是筆者對未來階段內恒生指數可能短期弱勢難改的重要判斷依據之一。
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