今恒指面臨暴跌壓力 石油股調整H股疲軟

　　上周油價從高位下跌，恒指一度沖高，但上周五由于周邊股市走軟及期指大跌而出現明顯回落，全周基本以平盤報收；而H股則由于石油權重股調整而表現疲軟。

　　總結一周，恒生地產股指數在消化了加息利空后表現最佳，而H股和公用股指數則跌幅居前。恒指最終報收于13638點，下跌27點，跌幅為0.20%；H股則報收于4721點，大跌170點，跌幅為3.49%。

　　上周港股成交總金額為672億港元，日均成交134億港元，成交量已連續7周萎縮。

　　上周石油股成為重災區，中石化(行情 論壇)(0386.HK)、中石油(0857.HK)和中海油(行情 論壇)(0883.HK)分別跌1.6%~4.6%。后半周美元回升，各類原材料價格紛紛下跌，有色金屬股也隨之調整，紫金礦業(行情 論壇)(2899.HK)和江西銅業(行情 論壇)(0358.HK)上周五分別下跌3%~4.7%。

　　H股的利空也沒結束，上周五中國財險(行情 論壇)(2328.HK)宣布延遲業績公告，當日大跌4.2%，也拖累了同板塊的中國人壽(行情 論壇)(行情 論壇)(2628.HK)和平安保險(行情 論壇)(2318.HK)下挫逾1%。

　　與H股疲軟走勢不同，恒指地產股表現強勢，長實(0001.HK)和新地(0016.HK)全周漲1%~1.8%；上周建議關注的零售股也有不錯的漲幅，金利來(0533.HK)和周生生(行情 論壇)(0116.HK)上周雙雙大漲逾11%。

　　由于加息利空剛剛消化，市場短時間內找不到新的炒作熱點，因此近期盤面一直較為沉悶，成交量也節節萎縮。即使有航空、零售等“五一”長假概念股的活躍，但由于權重小，所以恒指還是不為所動。

　　如果油價不出現暴跌，或者香港經濟數據沒有亮眼表現，預計“五一”前恒指仍將依托13500點震蕩整理，上檔壓力位則在50日均線和100日均線處。由于美股在上周五出現了2年來的最大單日和單周跌幅，預計今日恒指也會大幅調整，建議投資者保持觀望。不過，旅游、零售和航空等自由行概念股短線仍有投機機會。

　　對H股來說，“成也油價，敗也油價”。油價的回落令前一陣還風光無限的H股指數在上周輕松跌破了重要支撐位———100日均線(4820點)，下一步可能會直接考驗4500點關口。因2005年國企股業績增長將趨緩，能令H股重新振作的利好除了油價之外只有QDII和人民幣升值了。

　　由于內地股市仍然脆弱，目前實施QDII的機會不大。而人民幣升值的可能性本來很大，3月份中國貿易順差達到了57.3億美元，較2月份的46.2億美元進一步擴大，而去年3月則出現了5.4億美元的貿易逆差，人民幣正面臨越來越大的升值壓力。

　　但美國參議院通過脅迫性的提案來對人民幣匯率指手劃腳，反而造成反效果。由于兩個H股的潛在利好都難以兌現，使得H股短期的漲跌只能維系于油價一身。而隨著美元的走強，建議投資者防范原材料下跌所帶來的相關風險。

　　作者：方伊 海通證券研究所