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本報綜合報道 上周五，匯豐銀行宣布將港元儲蓄存款利率由0.01%提高至0.25%后，恒生、渣打等香港其人各大銀行紛紛做出加息決定，各家銀行都趕在美聯儲本周二的利率會議前先行加息，其步調驚人一致。另外，香港銀行體系結余也從2004年初最高的500億港元逐漸回落至43億港元左右，受此影響，香港銀行同業拆借利率也逐步走高，從去年底的接近零水平攀升至目前的2.15%左右。一時間，資金流向、利率問題，再次成為香港股市的熱門話題。
資金仍然相對充裕
對于資金流向問題，香港大唐金融集團的首席策略分析師張士佳先生并不擔憂。他認為，自2003年開始熱錢大量流入香港，銀行體系結余在2004年1月創出500億港元的新高，雖然其后慢慢回落，但到目前為止尚有43億港元，相對以往的平均銀行體系結余，一般維持在幾億港元的水平，其實已經頗為充裕了。資金流走后，銀行同業拆息利率上行導致資金不如前期充裕，但相對1998年時金融大鱷對香港進行的股市加匯市的立體攻擊，實屬小巫見大巫。
調升利率早在意料之中
北方聯合國際投資管理公司的雷海華這樣分析，在過去一年中，美聯儲曾連續六次升息，但與美國利率變動緊密相關的香港銀行業卻從未跟隨。但由于港元與美元維持聯系匯率制度，港元利率不可能長期保持與美元利率的這種差距，從長期看應該是趨同一致。因此，市場其實早就預測到香港銀行的此輪加息，并已作出相應調整。以去年12月底恒指創出的三年半高點14266點計算，到目前為止，恒指已累積下跌近500點，跌幅逾3%，其中尤以地產、金融等對利率敏感的股票跌幅最大，其累積跌幅分別達7.22%、5.07%。
資金流向決定港股起落
張士佳先生分析后認為，香港各銀行加息對港股的負面影響不大。雖然資金流走令香港進入加息周期，但相信加息幅度不會太大，且一旦香港銀行加息，勢將減少投資者之套利活動，到時銀行體系結余反而會再度增多，市場情緒將會一下子逆轉，更會利好股市。
雷海華先生判斷，未來資金流向將在很大程度上決定港股的興衰起落，因此，港元與美元間的利率和匯率變動在未來一段時期內將主導恒指的走勢。另外，利率的上升將對地產股構成不小的壓力，但消費、工商類股由于經濟的持續向好，將會得到資金進一步關注。利率的提高，也有助于香港銀行業抵銷資金成本的上升壓力，未來銀行股倒可看高一線。
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