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上周是春節長假后的第一個交易周，由于長假期間美股持續走好，同時新年新氣象也帶動了港股市場維持了節前的升勢，恒指一舉突破14000點整數關，而H股收盤價也接近5000點關口，各分類指數全面上揚，市場以一片漲聲迎接了雞年的到來。恒指最終報收于14087點，全周上漲241點，漲幅為1.75%；H股則報收于4923點，全周上漲51點，漲幅為1.06%。上周港股成交總金額為841億港元，日均成交168億港元，與節前相比基本持平。
一直處于調整之中的匯控(5)重新充當了領頭羊，全周上漲1.9%，從而也令恒指擺脫前期盤局。受本周二港府將在九龍灣拍賣地皮消息的提振，地產股在上周紛紛表現，長實(1)和新地(16)全周分別上漲3.5%和1.4%。深高速(548)于上周三公布了資產收購計劃，復牌后全天大漲7.6%。恒指服務公司于上周五宣布H股成分股新加入中興通訊(行情 論壇)(763)和國航(753)，同時剔除兩只汽車股———慶鈴汽車(行情 論壇)(1122)和長城汽車(行情 論壇)(2333)，恒指的成分股則維持不變。但上述兩支汽車股由于受春節期間銷售情況好轉而于上周五分別上漲4.2%和2.3%，中興通訊和國航卻在當日分別下跌1.65%和0.84%。
恒指和H股在春節前后迅速攻克了各類均線的壓制，現在剩下的懸念就是能否更上一層樓，繼續挑戰去年12月份創下的近期高點。恒指方面，由于匯控(5)前期調整比較充分，因此隨著該股的重整旗鼓以及地產股的跟進，恒指的近期走勢表現一直較為穩健，預計后市在14000點附近進行整固后，有望挑戰前期14300高點。
格林斯潘上周在國會的發言再次證明了美國今年很可能將基準利率提高到3.5%甚至更高的水平，由于這一消息并沒有出乎市場的意料，所以對港股市場短線影響有限。從長期來看，提息對銀行股相對利好，而對地產股則殺傷力較大。但值得注意的是，目前香港利率水平偏低，因此適當的提息并不會對房地產市場造成過大的沖擊，反而有利于減輕資金外流的壓力。只要香港經濟復蘇勢頭仍在，那么提息對股市所造成的負面影響還是比較有限的，反而可能成為新資金一次次入場的機會。
H股上周明顯受到了近期國際油價回升的影響，石油權重股的上揚令股指也跟隨表現良好。由于目前H股上檔面臨5000點整數關的壓力，一旦油價出現回落，那么H股指數很可能會再次折回到4500點至5000點箱體的中心區域。與香港一樣，內地也面臨著跟隨美國加息的壓力，而且由于2004年四季度各項經濟指標出現反彈，政府很可能傾向于采用升息等市場化手段進一步加強落實宏觀調控，加息的時間則可能出現在一季度末和二季度初。在這樣的背景下，加息對H股的打擊會相對偏大，一些投資型行業面臨著景氣回落的風險。因此，建議投資者在做完年報行情后轉攻為收，積極介入那些消費、交通和公用事業等對利率不敏感的行業進行防御性投資。
《國際金融報》
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