美元升值預期促使熱錢回流 港股市值蒸發2800億 | ||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月15日 16:02 《財經時報》 | ||||||||
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本報記者 張桐 新年開市首日，日麗風和的一天，連創新高的香港股市依舊被大眾憧憬著。這一天，恒指以14237點報收，微升7點。一切看似平常。 次日開始已是滿目陰云。在美國股市下跌帶動下，1月5日恒指開盤一路走低，伴隨
至1月12日收盤，短短6個交易日已跌去了700點，2800億港元市值瞬間蒸發。 遂有技術分析人士稱，14000點跌破預示中期頂部的到來，而另外一些敏感人士則在推測，一個時期以來集聚香港的海外熱錢正在流走。 美元強勢預期引發資金回流 1月5日，美國媒體透露了一份美聯儲會議記錄。記錄顯示，出席會議的委員們認為當前美國利息仍然“太低”，不足以抑制通貨膨脹；這表明美國在2005年持續加息的幾率加大，而且幅度有可能大大高于市場原來的預期。美聯儲的這一信息旋即被傳遞給市場。在引發美國并帶動香港股市下挫的同時，也給在國際流動的熱錢提供了指向。 而此前不久通過的美國資產法案也為市場關注，其內容是在美購買資產可以減免利稅。 市場懷疑美國或將推行強勢美元政策，驅使美元升值，以吸引資金回流美國。 預計美元即將升值，引起金融市場突變。繼1月4日的小幅下跌后，美股連續3個交易日下跌。恐慌迅速在整個金融市場蔓延開來。 倫敦1月4日消息，倫敦期貨交易所的基本金屬周二大幅收低，三個月期銅收低7.59%，這是倫敦期貨交易所期銅十幾年來第二個單日最大跌幅。受此影響，上海期銅1月5日全線跌停，國際金融市場跌聲一片。匯率方面，當日美元創下2004年6月以來對歐元的單日最大升幅。東南亞各國央行對外匯儲備做出調整，紛紛減持美元。 香港投資銀行人士分析，熱錢退出香港的另一個原因是，港元利率與美元利率存在息差，以一年期香港銀行同業拆息(HIBOR)為例，現時是1.39%，而美元的一年期倫敦銀行同業拆息則為3.19%，故美元與港元的息差達1.8%。由于香港實行聯系匯率，港元匯率釘在1美元兌7.8港元，故投機者可以在無須冒匯率風險的情況下，賺取1.8%息差，此誘因足以令投機者借入港元存入美元。 國際投行看淡港股 隨著套息活動增加，香港銀行體系內的流動現金結余將逐步減少，港元拆息將被扯高，香港的銀行便進入加息周期。由于香港銀行的加息步伐一直落后于聯邦儲備局，故預計在2005年2月起，香港的銀行便會加息，而且步伐可能頗急，以追回落后于美息上升的幅度。雖然香港銀行體系內的流動現金結余仍達158億港元，但一年期香港銀行同業拆借利率亦已由12月31日的0.98%上升至2005年1月5日的1.39%，反映外來資金正在流走。 而市場對美元可能升值導致外來熱錢撤走的憂慮主要反映在股市表現上。短期內，港股走勢仍將由美元匯率變化為主導。一位香港資深分析師表示，美元弱勢可能已告一段落，港股周二及周三的下跌可能是一個重大的轉向信號。 摩根士丹利等國際投行發表不看好港股的報告，美林證券在1月5日宣布減持港股，過去三周內已經將持有的港股比重，由原來高于標準比重降低至與市值相等的水平。美林證券亞太區首席證券分析師白懷碩認為，香港的資金狀況正在變壞，美元的短期反彈可能影響美國的內部需求，并打擊亞洲地區的出口。 此外，瑞士信貸第一波士頓發表報告看淡港股，認為港股主要指數已經累積一定升幅，并因此調降港股評級由“增持”至“中性”，并建議投資者沽售消費類股份。而香港股市最大的外資基金摩根大通，從去年年底開始也全面減持包括中國人壽(行情 論壇)、中國電信(行情 論壇)、中國財險(行情 論壇)、中國石化等23家H股公司的股權。 |
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