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本報記者 郭蕾
進入2005年，香港股市持續下挫，連拉6條陰線，香港銀行體系結余從10月中旬的最高峰近480億美元降低到158億美元。同時，港交所數據顯示，JP摩根等多家大型跨國投行近期大量減持中資股。市場人士認為近期的確有部分熱錢撤離香港，但相信不久后還會回流，但他們并不看好中資股。
美元反彈引發港股下挫
京華山一國際(香港)有限公司首席顧問劉夢熊表示，最近美元跌到比較低的價位時，美國政府再度強調強美元的政策和新年美聯儲有關對通脹擔憂引發持續加息預期，令美元從底部反彈。但以前基于對人民幣升值的預期，有一批熱錢在美元下跌的時候流入香港，在這批熱錢撤離后，它便造成了香港股市的回落。
凱基證券亞洲有限公司董事鄺民彬認為，美元反彈及美聯儲加息，吸引部分資金回流美元資產進行套息。此外美元的上升令借貸成本上升，因此對沖基金的活動短期內受到了一定的限制。過去幾個月港股的升勢主要是由國際資金流入推動的，目前資金面方面出現了一些變化，盡管這些變化未必是一個趨勢性的變化，但目前看來，港股有必要進行短期調整。
渣打銀行經濟師劉健恒認為，港股大跌的主要原因是之前某些板塊，譬如澳門概念股，升幅較大，目前開始獲利回吐，出現調整也是正�，F象。加之最近美元出現了較大的波動，未來走勢出現了一些不明朗因素，可能會有部分資金選擇套現，暫時離場。
流出資金將回流
美國經濟2005年面臨嚴峻挑戰，令美元弱勢難改，相比之下，亞洲資產將更具吸引力。因此，劉健恒認為香港仍將是資金不錯的選擇。除非中國經濟出現硬著陸或有其他非常不利的消息從中國傳出，否則，人民幣升值的預期和美元弱勢將繼續影響全球資金的流向。因此，相信資金短期內還是會選擇留在香港。
鄺民彬也表示，基于美國龐大的貿易赤字和預算赤字，美元弱勢不會改變，估計美元兌日元(資訊 論壇)和歐元匯率分別跌到95和1.37。在這樣的情況下，相信流出的熱錢會回來的。14000點的時候，短期熱錢有獲利回吐。香港股市長遠走勢是看好的。
H股不被看好
受訪業內人士最近也留意到JP摩根等部分外資投行減持H股，他們認為外資不看好H股不無理由。
鄺民彬指出，外資銀行也并非全是長線投資，他們也會根據獲利益情況頻繁地增持或減持。不過外資銀行對H股興趣下降也不足為奇。畢竟，今年的投資環境有所惡化，而宏觀調控的影響今年將逐步顯現，因此3月以后H股將很難有好的表現。
劉夢熊表示，外資不看好H股主要是由于中國的宏觀調控持續，繼續采取緊縮的貨幣政策，會對H股上市公司的業績有不利影響。他認為，H股要看國內經濟形勢和利率政策。H股的走勢最終還是取決于H股本身的盈利水平，單純靠人民幣升值的預期不足以支持H股的長期升勢。
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