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當(dāng)日歷翻開嶄新的一頁，如何把握今年的香港股市，成為擺在投資者面前的一個重要問題。對于2005年恒指高點(diǎn)的預(yù)測，雖然各家機(jī)構(gòu)從14000點(diǎn)到18000點(diǎn)各不相同，但總體而言還是較為樂觀。不過，即使出現(xiàn)類似2003年那樣的大牛市，折本虧損者亦不鮮見，這正應(yīng)了資本市場“有賺有賠”的特征，投資者還需謹(jǐn)慎面對。
亨達(dá)中國發(fā)展部
重點(diǎn)關(guān)注藍(lán)籌股
受市場環(huán)境、資金出入等因素影響，一只股票的價格波動不可避免。但對于真正值得長期投資的股票來說，即使在股價波段高點(diǎn)介入，如果能耐心持有，還是會有令人滿意的獲利空間。類似公司在一個擁有1000多家上市公司的資本市場上應(yīng)該不難以找到，但事實(shí)卻并不盡然。內(nèi)地情況如此，香港也不例外。
與內(nèi)地不同，藍(lán)籌股所擁有的良好的投資價值是香港股市的一大特色。藍(lán)籌股值得重點(diǎn)關(guān)注的原因：
一、獲利空間大、安全性高對近年情況簡單計(jì)算得出，長期持有部分主要藍(lán)籌股，每年可獲得逾20%的包括差價、股息在內(nèi)的平均資金收益率，這意味著如果一個基金經(jīng)理僅簡單地買入?yún)R豐控股(行情 論壇)等幾只大市值藍(lán)籌股，近幾年收益情況足以使其成為香港最好的基金經(jīng)理之一。同時，對藍(lán)籌股投資的安全性較高，匯豐控股等主要藍(lán)籌股具有全球性的業(yè)務(wù)架構(gòu)，任何一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化都難以對其整體盈利產(chǎn)生太大影響。
二、經(jīng)營業(yè)績值得信賴這些藍(lán)籌公司都具有多年的持續(xù)盈利紀(jì)錄，其盈利能力及經(jīng)營管理完全值得信賴。香港上市公司之中，賬目不實(shí)的現(xiàn)象亦屢見不鮮。而對于匯豐控股之類的藍(lán)籌股，則無需有類似的擔(dān)心。
區(qū)別對待中資股
繼2003年H股市場出現(xiàn)史無前例的暴漲行情后，2004年的紅籌股再次成為香港股市中的焦點(diǎn)板塊。在33只藍(lán)籌股中，紫籌股（即同時屬于藍(lán)籌股和紅籌股的股份）可謂獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，中遠(yuǎn)太平洋(行情 論壇)（1199）、招商局國際(行情 論壇)（0144）以及華潤創(chuàng)業(yè)(行情 論壇)（0291）三只紫籌股2004年全年累積漲幅分別達(dá)到55%、43%和38%，僅次于思捷環(huán)球(行情 論壇)分列藍(lán)籌股漲幅榜二、三、四位，表現(xiàn)極為搶眼。但現(xiàn)在對于中資股板塊已應(yīng)該區(qū)別對待。
一方面，一些新股和累積漲幅偏大的股份，并不具備像主流藍(lán)籌股那樣持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)營能力，較高的市盈率狀況也基本與香港股市的平均水平接軌，此類股份的上升空間可能有限。
另一方面，中石油（0857）、中石化(行情 論壇)（0386）及中國電信(行情 論壇)（0728）等大盤股值得關(guān)注。這些公司多為內(nèi)地相關(guān)行業(yè)的龍頭企業(yè)，經(jīng)營和盈利層面的風(fēng)險較低。目前預(yù)測市盈率均不足10倍，遠(yuǎn)低于香港主流或同類股份的平均水平。
緊盯摩根大通等機(jī)構(gòu)動向
近期香港股市最大的外資基金摩根大通對中資股進(jìn)行大規(guī)模減持，涉及股份逾30只。然而，從額度上看，這波減持的總規(guī)模尚不足其對中資股持股市值的10%，因此，并未呈現(xiàn)全面退出跡象。由此來看，持股量巨大的摩根大通，其持股增減動向仍將是2005年投資者的重要參考依據(jù)。
不過，符合下列三個條件的股份，應(yīng)該可以放心介入：
一、具有良好的基本面。概念性短炒雖然可能獲取更大的收益空間，但風(fēng)險也大。從長期經(jīng)驗(yàn)看，這種投資思路虧損者居多，可長期獲取收益并且最終全身而退者并不多見。相反，如果對于績優(yōu)股的投資出現(xiàn)被套，倒還可以進(jìn)行中線持有。
二、被知名機(jī)構(gòu)一致看好，例如美林、高盛、瑞士一波等。在香港股市中，一般只有投資價值較好、地位較為重要的股份方能進(jìn)入他們的研究對象列表，一般情況下，對于同一只股份而言，不同大行機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)通常相差頗大，而如果多家機(jī)構(gòu)對同一只股份均表示看好，則可說明這只股份的價值是有保障的。
三、觀察摩根大通的增減情況及持股成本。事實(shí)上，摩根大通也不可能對一只股票的價格作出完全準(zhǔn)確的預(yù)測，機(jī)構(gòu)被套牢的情況也并不鮮見。投資者不妨趁機(jī)抄一把摩根大通的“底”，相信有較多獲利機(jī)會。
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