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英皇中國股價飆升的背后
編者按：股市似乎總與概念炒作密不可分，香港市場也不例外。從1997年的紅籌熱，至2000年的科技網(wǎng)絡(luò)熱。如今最吸引投資者眼球的莫過于“澳門博彩概念”，毫不夸張地說，近兩個月的香港股市似乎成為了澳門博彩股的“賭場”。
停牌近半個月的英皇中國日前發(fā)布公告稱，將向大股東楊受成購入澳門賭場酒店項目45%的權(quán)益。上周五復(fù)牌后，股價自7.8港元急升，收至21.55港元，上漲1.76倍。本周一，該股更是一鼓作氣，終盤收報于42港元，當(dāng)日升幅達(dá)94.9%，上演了一幕好戲。該股緣何瘋狂暴漲？未來行情還有多久？我們不妨拋開狂熱的情緒，靜下心來，聽聽專家的看法。
11月4日在英皇中國(0296)因?qū)⑴吨卮笫召徥马椂Ｅ浦埃徣朐摴傻耐顿Y者如今肯定陷入狂喜之中。原因是這只股票在復(fù)牌后兩個交易日內(nèi)，上演了一幕近于“空前絕后”的暴漲行情。該股昨日收盤價42.00港元，已較停牌前的股價7.8港元累積上漲4.38倍之多。
緣何瘋狂暴漲？
英皇中國是一家投資控股公司，其附屬公司主要在內(nèi)地從事物業(yè)投資發(fā)展，及經(jīng)營度假村等業(yè)務(wù)。導(dǎo)致公司諸多股東一夜暴富的原因，在于公司將要進(jìn)軍澳門博彩行業(yè)的消息。
停牌近半個月的英皇中國日前發(fā)布公告稱，將以不多于4.05億港元的代價，向大股東楊受成購入澳門賭場酒店項目45%的權(quán)益，該項目將發(fā)展成設(shè)有約300個房間及娛樂場的酒店。澳門博彩股份有限公司已承諾2020年前在該處經(jīng)營一間賭廳。同時，公司計劃將現(xiàn)有股份1拆10后，再按照1:5的比例進(jìn)行配股，配股價為拆細(xì)后每股0.68港元，集資凈額4.44億港元，其中4.05億港元將支付上述交易代價。注資完成后，英皇中國也將更名為“英皇娛樂(行情 論壇)酒店有限公司”。
市場對英皇中國的此次注資交易的反應(yīng)極為熱烈，這一點從該股近兩日的股價表現(xiàn)中可見一斑。其被市場看好的原因主要在于：一方面，從環(huán)境因素來看，近期香港股市中涉及澳門博彩業(yè)務(wù)的概念股份雞犬升天，股價無一例外地出現(xiàn)上漲。英皇中國作為其中的一只股份，受到追捧應(yīng)在情理之中。而且，此次注資交易完成后，英皇中國將成為英皇系公司內(nèi)賭博及娛樂事業(yè)的旗艦，預(yù)期將來會進(jìn)一步注入盈利能力較好的賭博業(yè)務(wù)。另一方面，一些機構(gòu)借機將該股的目標(biāo)定至天價，亦對投資者起到暗示作用。一家協(xié)助英皇中國配售的券商報告中，不僅建議投資者“買入”該股，甚至將經(jīng)調(diào)整后的股份目標(biāo)價定為每股高達(dá)176港元，即完成拆細(xì)及供股后的調(diào)整價格為3.5港元。這一價格較英皇中國股份拆細(xì)后的配股價格0.68港元，高出4.15倍之多。
行情還有多久？
近兩月以來，澳門博彩概念股持續(xù)成為香港股市中的熱點板塊，其股價無一例外出現(xiàn)飆升行情。它們備受市場追捧，有良好的環(huán)境條件作為背景，本也無可厚非。從行業(yè)角度來看，博彩業(yè)在澳門經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位。近日，澳門特首何厚鏵在其發(fā)表的2005年施政報告中指出，“特區(qū)政府明年將致力維持經(jīng)濟(jì)適度增長勢頭，把龍頭產(chǎn)業(yè)做大做強，推動博彩業(yè)的健康發(fā)展”。其中傳遞出了一個非常明顯的積極訊號，博彩業(yè)在澳門還有巨大的發(fā)展空間。由于博彩行業(yè)利潤空間巨大，一些業(yè)績和規(guī)模不佳且股價低迷的上市公司，一旦涉足于此，其盈利能力就有可能發(fā)生質(zhì)的變化，股價也因此走強。
而且，對于部分澳門博彩概念股份來說，其相對較高的股價仍然受到機構(gòu)投資者認(rèn)可。比如新濠國際(0200)，最近兩個多月的股價累積上漲幅度達(dá)到逾4倍，但據(jù)聯(lián)交所資料顯示，本月上旬，摩根大通卻在10.77港元的高價位，增持該股300萬股的股權(quán)，其持股量已經(jīng)達(dá)到半成以上。香港股市中，外資基金重倉股份的股份多具有良好的穩(wěn)定性，并無短線暴跌之虞。而外資基金的持倉成本，在一定程度上也可反映出相關(guān)股票的價值支撐位置。
然而，筆者看來，對于英皇中國等一些澳門博彩概念股份，投資者亦應(yīng)保持相當(dāng)程度的警惕。
首先，一些澳門概念股分暴漲后的股價，難以得到基本面支撐，股價下跌的風(fēng)險仍比較大。近期被市場極度追捧的澳門概念股中，多數(shù)股份的業(yè)績欠佳，其中不乏虧損公司。英皇中國截至今年三月底的全年每股盈利為7.848港元，按照昨日收盤價42港元計算的市盈率只有5.35倍，遠(yuǎn)不算貴。但從公司財務(wù)記錄分析，這種盈利并不具有持續(xù)性，公司上一年度每股虧損額度達(dá)到逾54港元之多。
其次，從目前的市場狀況看，投資者對部分個股的追捧達(dá)到非理性的程度。除英皇中國之外，嘉華建材(0027)也是其中的典型例證。這只經(jīng)營綜合建材業(yè)務(wù)的股份只因出現(xiàn)大股東可能注入賭業(yè)資產(chǎn)的傳聞，股價已經(jīng)累積上漲了三倍之多。不過，公司方面已就傳言做出澄清，表示“并無此事”，并提醒投資者注意風(fēng)險。
第三，澳門概念股暴漲受益最多的并非全是公眾股東。拿英皇中國來看，這家公司乃是一個資產(chǎn)和股權(quán)運作的高手，股份的拆分與合并一直是其拿手好戲。就此次注資交易而言，一方面，英皇中國以45美元的超低價從大股東楊受成手中收購該澳門項目股權(quán)，另外以4.05億港元巨資收購相關(guān)債務(wù)。而楊受成之妻兼英皇中國董事陸小曼亦于聲明中強調(diào)，“有關(guān)收購乃投資良機”。這種情況多少會讓人感覺有些蹊蹺。另一方面，注資及配股完成后，楊氏夫妻將持有英皇中國逾6成的股權(quán)。這一結(jié)果不僅使其成功避免債務(wù)之憂，家族資產(chǎn)反而藉該股股價暴漲之際倍增，對他們來說，真是一箭雙雕的好事。
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