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亨達中國發展部
截至目前，37家創業板H股公司的三季度報告均已按香港聯交所要求披露完畢。從總體情況看，這些公司的盈利狀況令人滿意。除年內上市的9家公司全面實現盈利外，21家公司實現持續性盈利，1家公司扭虧為盈，僅有6家公司出現虧損。
業績差別依然較大
與其它創業板股份有所區別，創業板H股公司中存在明顯的績優板塊。比如同仁堂(資訊 行情 論壇)科技(8069)、物美商業(行情 論壇)(8277)、南京三寶(8287)、浙江展望(8273)等。這些股份和主板H股具有諸多相似性，業績穩定且優良。其中的同仁堂科技(行情 論壇)，即是最為典型的代表。
自2000年上市以來，同仁堂科技2000年至2003年的每股收益分別達到0.417港元、0.515港元、0.760港元和0.900港元，派息則分別為0.198港元、0.283港元、0.368港元和0.406港元，今年前三季度亦有0.83港元的每股盈利。這樣的業績水平不僅在創業板鶴立雞群，而且也是多數主板H股公司難以比擬的。正因為如此，其高達近17港元的股價不僅在逾200只創業板股份中位居榜首，在近70只主板H股中亦屈指可數。
與之相對，托普科技(8135)、首都信息(行情 論壇)發展(8157)、泰達生物(行情 論壇)(8189)等多家公司一直在盈利和虧損的邊緣徘徊，其中部分公司持續虧損。由于香港創業板市場對盈利記錄不作要求，這些公司難免有圈錢嫌疑，股價持續低迷亦在情理之中。
值得注意的是，類似同仁堂科技等績優股份的盈利狀況無需置疑，但并非所有“賬面好看”的創業板H股都具備投資價值。典型的是北大青鳥(行情 論壇)(8095)，前三季度每股盈利達0.24元，其盈利主要來自于今年3月份出售中芯國際(行情 論壇)股權所獲2.89億元的收益。若除去此，公司賬面卻是虧損。同時，公司前三季度的營業收入也出現了近4成的同比跌幅。
股價業績難以掛鉤
除上述絕對數額的差別外，創業板H股公司的增長性明顯不同。一方面，37家創業板H股公司之中，前三季度盈利同比去年增長的有23家之多，其中10家的盈利同比增幅在50%以上，2家虧損幅度減少或者扭虧為盈；另一方面，7家創業板公司的盈利較去年同期出現不同幅度下降，另有5家公司由盈利轉至虧損或者虧損幅度擴大。其中，東北虎藥業(行情 論壇)(8197)今年前9個月純利由去年同期的695.3萬元降至3.8萬元，下降幅度高達99.45%；托普科技(行情 論壇)(8135)的凈虧損由去年同期的403.2萬元擴大11.9倍至5215.1萬元，令人觸目驚心。
然而，公司業績狀況并未與股價表現完全掛鉤。統計顯示，10月下旬至今，在這些公司業績報告集中披露期內，屹東電子(行情 論壇)(8249)、寶德科技(行情 論壇)(8236)等業績增幅較大的股份表現極為欠佳，甚至還出現一定跌幅。而北大青鳥、天元鋁業(8253)及南大蘇富特(行情 論壇)(8045)等業績欠佳的股份卻表現不俗。這表明對大多數股份來說，股價走勢主要受市場環境、概念炒作等投機性因素左右。在盈利的絕對數量未能達到規模之前，業績對股價的支撐作用仍然非常有限。
適當關注基金重倉股
既然如此，投資這些股份需保持謹慎。不過，如果采取避而遠之的態度，也會失去很多較好的投資機會。投資者不妨選擇關注一些被摩根大通等外資基金重倉的股份。一方面，摩根大通等外資基金秉承價值型的投資風格，其關注股份的質地通常不錯；另一方面，從經驗上看，這些股份的股價波動性相對較小，更有助于投資者規避市場風險。退一步講，如果投資者介入某只股份的成本低于外資基金的持股成本，則是非常安全的。因為香港股市多有基金市的特征，外資基金若要實現獲利，不可避免地要推高股價。
37只創業板H股中，被摩根大通持有的股份有8只之多，比例相對較高。而且，摩根大通對于個別股份的持股比例非常可觀，比如物美商業，摩根大通持有其H股股本的21.07%。同仁堂科技不僅被摩根大通持有，美資基金The Capital Group Compa-nies(CGC)亦持有其高達11.88%的H股股本，顯示外資基金看好它絕非偶然。
值得警惕的是，被摩根大通持有的8只創業板H股股份中，已有5只股份的持股比例被減持至5%之下。按照香港聯交所規定，持股比例低于5%以下，無需披露倉位增減信息。因此，這些股份是否已被完全減持，投資者需密切關注。
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