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從機構(gòu)態(tài)度看H股市場走向:前景依然樂觀


http://whmsebhyy.com 2004年10月22日 17:58 新華網(wǎng)

  西南證券 周興政

  近期H股市場再現(xiàn)大幅波動,令投資者感到難以適從。而一些知名的投行機構(gòu)對市場看多或看空的言論更為投資者的決斷憑添許多障礙。不可盲從機構(gòu)的言論,這是大家都明白的。然而,對于H股市場的投資者來說,究竟應(yīng)如何合理對待諸多機構(gòu)的言論,以指導(dǎo)自己的投資,卻實在是一個相當(dāng)難把握的問題。

  從目前知名機構(gòu)對H股重要個股的投資評級和目標(biāo)價位得出的結(jié)論是,這些機構(gòu)對H股市場今后的走勢還是相當(dāng)看好的。

  機構(gòu)言論左右市場

  在香港股市中,一些知名大行機構(gòu)的言論和觀點對投資者的操作影響極大,而且,這種現(xiàn)象在H股市場上表現(xiàn)得尤為明顯。

  比如,9月下旬H股市場短線暴跌。其中很大程度上應(yīng)歸咎于當(dāng)時荷銀證券、美林證券以及摩根士丹利三大機構(gòu)一致看空的言論。盡管有傳聞聲稱一些大行機構(gòu)經(jīng)常通過其公開發(fā)表的觀點控制市場走向,達到自身資金獲利的目的;而且也不乏個別機構(gòu)的研究人員爆出類似丑聞而被繩之以法;但諸多機構(gòu)在投資者心中的良好形象依然難以撼動。

  誠然,這些機構(gòu)多年來在市場上建立起來的良好聲譽并非一兩次偏差較大的觀點言論,或者個別丑聞事件所能損毀的。但盲從這些機構(gòu)的觀點也是非常有害的。比如,雖然國慶前夕上述三家機構(gòu)的負(fù)面言論導(dǎo)致市場一度大幅回調(diào),但國慶假期期間H股市場卻短線暴漲,此前出局的投資者就錯失了一個良好的獲利時機。

  另外,大機構(gòu)本身的觀點也是千差萬別的,一致看空或看多的現(xiàn)象并不多見,這也是國慶前夕H股市場受機構(gòu)一致看空言論影響較大的原因之一。對于H股指數(shù)的長期定位,下至不到3000點,上至逾8000點,兩者差別將近3倍。這種情況下,即使投資者將機構(gòu)的觀點作為自己投資的依據(jù),也只能是跟從其中的一種,利用平均值的方法處理觀點差別過大的情況,顯然不是一種很好的做法。

  成分股定價預(yù)示市場強勢可期

  對于一家機構(gòu)的觀點,投資者不妨追溯一下這家機構(gòu)在歷史上曾發(fā)表過什么言論,從其對市場一貫的態(tài)度方面加以驗證。

  比如荷銀證券,其對待H股市場的態(tài)度似乎一貫較為悲觀。今年4月下旬在H股市場持續(xù)下跌的時候,荷銀證券曾表示,H股市場去年以來的漲勢將被打回原形,H股指數(shù)將跌至2700點。事實證明這種言論并不切合實際,而且H股指數(shù)跌到這樣的低點也是一件不可思議的事情。

  與荷銀證券相反,美林證券此前對H股市場似乎一直較為樂觀。早在去年5月份H股指數(shù)還在不到2500點的位置上徘徊的時候,美林證券就預(yù)言H股指數(shù)將上漲至5000點。此后又曾預(yù)計明年一季度H股指數(shù)可升逾8000點從H股市場的實際表現(xiàn)來看,美林的看多言論似乎應(yīng)比看空言論更加值得相信。

  此外,投資者還可從外資機構(gòu)對主要H股指數(shù)成分股的定價方面予以驗證。由于H股市場已經(jīng)持續(xù)成為熱點板塊,市場上的一些機構(gòu)經(jīng)常發(fā)表研究報告,給出其所關(guān)注的H股個股的投資評級和目標(biāo)價位。

  從H股公司披露中期業(yè)績后的最近兩個月來的情況來看,諸多機構(gòu)對市值最大的10只H股指數(shù)萬分股的平均定價均在其目前價位之上。按照機構(gòu)的平均目標(biāo)價位計算,若市值最大的10只H股指數(shù)成分股的股價升至其平均目標(biāo)價位,H股指數(shù)將達到5046點。由于市值最大的10只H股指數(shù)成分股在H股指數(shù)中的比重超過70%,因此這樣的預(yù)測點位可較好地代表市場上的諸多機構(gòu)對H股市場未來走向的平均的和真實的看法。

  對H股投資需謹(jǐn)慎

  參照機構(gòu)對H股市場的整體看法和對H股個股的具體定價,筆者認(rèn)為滿足三個條件之后,對于H股的投資風(fēng)險應(yīng)該是非常小的。

  其一,所選股份~定要質(zhì)地優(yōu)良。盡管人民幣升值是國際游資炒作H股的重要緣由,但H股最大的看點仍在于其良好的業(yè)績增長性。對H股個股的投資這一點是最為關(guān)鍵的。一些業(yè)績欠佳的股份,短期內(nèi)可能因概念炒作而漲幅巨大,但沒有業(yè)績支撐的漲勢終究難以長久。

  其二,就是利用機構(gòu)的觀點進行驗證。對于一只H股個股,在很多情況下機構(gòu)的觀點都是分歧頗多的。如果諸多機構(gòu)對一只個股一致給出正面評級,且平均目標(biāo)價較其當(dāng)前價位有很大的上升空間,則可說明一些問題。事實上,這樣的情況并不鮮見。

  其三,看看外資基金在這只股票上的持倉變化情況。目前有逾50只H股被外資基金重倉持有,因此H股市場上也顯現(xiàn)出明顯的基金市特征。在滿足前面兩個條件之后,如果一只 H股的當(dāng)前股價在外資基金的重倉成本附近甚至其下,則是一個較好的介入機會。(中證報)






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