蒙牛乳業(yè)遭遇套現(xiàn)狂潮

　　管理層首售獲利超5億港元戰(zhàn)略投資者二度拋售蒙牛乳業(yè)遭遇套現(xiàn)狂潮

　　□本報記者　劉雯亮　秦利

　　昨日上午，蒙牛乳業(yè)突然停牌。停牌前，該股報5.15港元。香港聯(lián)交所隨即發(fā)出公告稱，應(yīng)公司要求，該公司股份于上午9時30分起暫停買賣。

　　雙方獲利豐厚

　　蒙牛乳業(yè)財務(wù)總監(jiān)兼秘書盧嘉惠在接受本報記者采訪時指出，今天公司將刊登股東和管理層出售公司股票的公告，策略股東和管理層此次共出售公司股份3.156億股。在解釋出售公司股票的原因時，她指出，管理層和員工出售股票是為解決員工現(xiàn)金流緊張問題，并不代表公司管理層不看好公司未來前景。

　　根據(jù)招股資料顯示，以摩根斯坦利為代表的外資戰(zhàn)略投資者，對蒙牛持倉成本為0.096美元(0.75港元)，若以此次減持價格4.95-5.05港元計，大約獲利8.1-8.3億港元；假設(shè)此持倉成本與公司管理層持倉成本一致或更低，公司管理層大約可獲利5.1-5.2億港元。雙方均獲利豐厚。

　　管理層拋股為哪般

　　盧嘉惠介紹，這次出售股票，以摩根斯坦利為代表的三家外資戰(zhàn)略投資者共售1.94億股，公司管理層出售1.216億股，合計出售股票3.156億股。這次為公司管理層首次出售股票，分析師指出，各股東套現(xiàn)至多達16億港元左右。

　　盧嘉惠指出，當(dāng)初公司成立，員工幾乎將所有家當(dāng)投入公司。這幾年內(nèi)，公司發(fā)展相當(dāng)快，對資金的需求也頗為迫切。一直以來，員工和管理層買股或配股，從未套現(xiàn)。由于公司員工的工資水平較低，很多員工貸款買房買車，現(xiàn)金流壓力較大。公司上市后，員工的工作量更大，公司想通過這次售股改善員工的生活水平，使員工積極地投入以后的工作和生活。

　　但有分析師表示不同的看法。大福投資顧問有限公司高級策略師梁偉沛指出，從此次減持的時間段和數(shù)量來分析，足以透露出公司管理層及包括摩根斯坦利等基金股東對公司行業(yè)前景的不明朗預(yù)期。梁偉沛表示，6月30日為公司半年報業(yè)績公布期，不排除股東趁機提前減持，防止股票屆時可能出現(xiàn)下滑，以期最大限度地保證利益最大化。

　　盧嘉惠不贊同這種觀點。她指出，管理層股東對公司的前景非常有信心，之所以選擇和戰(zhàn)略投資股東一起拋售股票，主要是由于操作方便。她指出，上半年公司經(jīng)營情況良好，中期業(yè)績也會給投資者滿意的結(jié)果。

　　戰(zhàn)略投資者二度拋售

　　此次減持，是以摩根斯坦利為代表的戰(zhàn)略投資者第二次拋售所持股份。去年12月，蒙牛股東包括摩根士丹利、鼎暉投資及英聯(lián)投資行使權(quán)利兌換可換股文據(jù)，兌換股份合計1.1億股。隨后，以每股6.06港元的價格，合計賣出1.68億股，套現(xiàn)約10.2億港元。這次三家股東又以4.95-5.05港元出售1.94億股，至少套現(xiàn)9.6億港元。

　　梁偉沛指出，短短半年時間里，基金股東如此“迫切”減持，且減持價格節(jié)節(jié)下行，無疑將給中小投資者傳遞出不良信號。

　　后市走勢迷離

　　西南證券分析師周興政指出，在對大股東售股行為極其敏感的香港股市，此消息對蒙牛乳業(yè)而言，屬重大利空。近期內(nèi)地大型乳業(yè)公司，如光明乳業(yè)(資訊 行情 論壇)頻頻爆出丑聞，為蒙牛乳業(yè)的市場表現(xiàn)增添不確定預(yù)期，但相信此次減持與此關(guān)系不大。不過，周興政認(rèn)為，此次售股應(yīng)和去年12月一樣，屬簡單的獲利套現(xiàn)行為。

　　有意思的是，摩根斯坦利近期對中國消費品股較為看好，認(rèn)為此類股份盈利能力的回升足以令市場驚喜。而在該行建議增持消費股列表中，蒙牛的名字赫然在目。

　　阿斯達克研究員梁淵也指出，消費類股票一向是香港市場表現(xiàn)較好的板塊之一，尤其是2004年，大多數(shù)股票均跑贏大市，蒙牛也不例外。自去年6月10日上市以來，該股表現(xiàn)不俗，最高漲至7港元的高位。但從今年上半年看，股價表現(xiàn)不盡如人意。

　　他認(rèn)為，此次基金股東套現(xiàn)無非兩種可能：其一，為蒙牛上市的戰(zhàn)略合作目的已達成，且禁售期已過；其二，基金股東對未來蒙牛的業(yè)務(wù)增長持懷疑態(tài)度，認(rèn)為股票升幅有限，趁早套現(xiàn)可避免未來股價下跌風(fēng)險。至于管理層及員工出售公司股票，不免令市場更加確定第二種可能性的存在。他表示，該股復(fù)牌后，將會出現(xiàn)較大幅度下跌，目標(biāo)價可能在4.95港元之下。