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橫比兗煤價格高，縱比交行亮點少
本報記者 李亞 發(fā)自深圳
神華能源(1088.HK)昨日中午截止認購，整體反應比市場預期中的熱烈認購要差不少。該股國際配售部分獲得約3倍的超額認購，而公開發(fā)售部分的認購則達到15倍左右。
對于神華招股反應為何沒有預期中的熱烈，凱基證券董事鄺民彬昨日向《第一財經(jīng)日報》表示：“首先，香港金管局三項措施出來后，相當多的資金流走，市面的資金并不充裕；其二，內(nèi)地最近推出增收資源稅政策，對神華盈利是否有影響，投資者有顧慮；其三，美元上升，打擊了國企資源股的股價，自然會影響到投資者認購神華能源的信心�！�
“橫向比較的話，神華的上市市盈率較高，同類型兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)(1171.HK)股價就顯得便宜，所以兗州煤業(yè)這兩天股價上升得很快�？v向比較，交行隨后上市，作為第一只在香港地區(qū)上市的內(nèi)地銀行股票，賣點似乎更多。從機構(gòu)的反應來看交行更受歡迎，估計這也是影響神華認購的原因。”鄺民彬表示。
根據(jù)神華能源的招股說明書，公開認購部分超額15倍到50倍時，分配給散戶的部分將由5%增加到7%。不過從昨日超額認購15倍的情況來看，神華剛好觸發(fā)該項回撥機制。
另外，據(jù)了解，參與國際配售的基金大部分出價集中在8.25元水平以下。按慣例，最終的定價將以基金的出價為參考，所以市場人士普遍猜測神華能源的上市定價很可能按招股價格7.25~9.25港元中偏低的8港元附近定價。
“我們借出的孖展認購額為10億港元，比先前20億港元的預期要低得多�！编椕癖虮硎��！罢泄傻拈_始幾天比較清淡，6日和7日來認購的就要熱鬧些。國企資源股在近兩日表現(xiàn)不錯，有助于提高市場的信心。并且市場傳聞神華能源定價要靠近下限價格，因此吸引了一些大額資金在最后兩天入股�！�
中銀證券國際零售部董事總經(jīng)理黃仲文則向記者表示：“神華能源的招股反應比預期差，特別是散戶認購不熱烈。相比之下，大戶認購的配售部分，相對反應要好得多�！�
不過，與最近一次大型招股活動比較，同樣在利息攀升和熱錢流走的環(huán)境下，上海電氣(資訊 行情 論壇)(2727.HK)僅獲得3億至4億元孖展認購，神華能源的情況已經(jīng)好很多,反映市場對神華能源還是比較有信心。
神華能源本次招股總數(shù)30.635億股，募集金額將在29億美元到36億美元之間。這將是繼中國人壽(資訊 行情 論壇)(2628.HK)融資34億美元以來，香港地區(qū)規(guī)模最大的首次公開募股活動。公司股票將于6月15日在香港主板掛牌流通。截至記者昨晚發(fā)稿時，神華能源的最終定價還沒有對外公布。
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孖展認購，即借貸認購。為吸引客戶，香港證券行往往向參與認購新股的散戶提供資金借貸，借貸比例一般為1：9。假設(shè)客戶有100萬港元資金，證券行將從銀行拆借900萬港元資金給予客戶，并向客戶收取一定的利息(本次神華能源認購，證券行按4.5%的年利率收取利息)。由于孖展認購，客戶需要承擔大得多的風險和需要考慮利息成本支出，所以在香港，股票的孖展認購金額和股份的超額認購倍數(shù)是該股是否受歡迎的兩個風向標。
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