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神華能源最終放棄“A+H”，轉(zhuǎn)為只發(fā)H股。根據(jù)昨天的市場消息，神華擬于6月15日在香港聯(lián)交所主板上市，計劃發(fā)行30.64億股H股，占發(fā)行后總股本的17.20%，H股每股定價可能在7.25———9.25港元之間。即使只發(fā)H股，它也將打破2005年港股市場的沉寂，成為2003年中國人壽以來港股市場最大規(guī)模的IPO活動。
記者 付原
神華集團及其擬上市資產(chǎn)
在競爭主體分散的中國煤炭行業(yè)，神華集團是名副其實的“老大”，集團原煤生產(chǎn)10197萬噸，煤炭銷售10143萬噸，其原煤產(chǎn)量比第二名兗州集團高出一倍，在全球煤炭生產(chǎn)商中名列第五。
神華集團成立于1995年10月，是中央直管53戶國有重要骨干企業(yè)之一；總資產(chǎn)超過1000億元，是全國惟一年產(chǎn)煤量超過億噸的企業(yè)。集團主營煤礦開采及配套產(chǎn)業(yè)，旗下最主要的資產(chǎn)為陜西和內(nèi)蒙古境內(nèi)的神府東勝煤田及相關電廠、鐵路、港口和航運項目，享有對外融資權、外貿(mào)經(jīng)營權、煤炭出口權。
2004年11月8日，神華集團獨家發(fā)起設立中國神華能源股份有限公司，標志神華上市正式啟動。與煤炭相關的13家公司已被納入神華股份，包括從事煤炭生產(chǎn)的神東煤炭公司、準格爾能源有限公司(擁有大準鐵路)、萬利煤業(yè)公司、金烽煤炭公司、神華蒙電勝利能源公司\(新建\)———這五家公司的煤炭年產(chǎn)量之和約占集團總產(chǎn)量的90%；負責煤炭運輸?shù)陌耔F路公司、神朔鐵路公司、朔黃鐵路公司、黃驊港務公司、貨車公司；負責銷售的煤炭運銷公司、國際貿(mào)易公司，以及綜合利用環(huán)節(jié)的神東電力公司。
(記者付原)
一直遮蓋在神秘面紗的神華IPO計劃，昨天也傳出確立了“4＋x”的基本模式，即香港四大富豪旗下四企業(yè)及1至2家行業(yè)企業(yè)將認購神華股票，成為神華戰(zhàn)略認購者。
香港四富豪初定IPO
就在昨日，即香港富豪榮智健旗下中信泰富(0267.HK)明確將認購神華股票后，鄭裕彤旗下周大福(ChowTaiFookLtd.)，李兆基旗下恒基地產(chǎn)(HendersonLandDe-velopmentCo.,0012.HK)及郭鶴年旗下郭氏集團(KerryGroupPLC,KYGA.D)等均傳已同意認購神華1億美元股票。四大家族對神華的認購已基本確定。
此外，礦業(yè)集團Anglo-Ameri-canPLC(AA.UK)則成為除香港富豪之外的海外認購者，可能將認購價值1.5億美元的神華能源股票。而除此之外，神華很可能再引進一家IPO認購者，目前市場消息稱，國內(nèi)一家大型銀行也有可能是第六家戰(zhàn)略股東，將認購1億美元神華股票。
招股價7.25—9.25港元
據(jù)市場消息透露，神華能源計劃在港籌集28億至36億美元(約218億至280.8億港元，約233—300億元人民幣)，計劃發(fā)行30.64億股H股，占發(fā)行后總股本的17.20%。按此計算，每股招股價可能在7.25—9.25港元之間，發(fā)行市盈率在10—12倍左右，在目前已經(jīng)展開的路演中，神華方面正在測試市場對招股區(qū)間價格的反應。此次發(fā)行還包括15%的增售選擇權，如果IPO獲得大量超額認購的話，可能會使發(fā)行量增加4.595億股。
據(jù)阿斯達克研究部的梁淵透露，神華的公開招股期可能會在6月2日—7日，8日確定招股價，順利的話6月15日就能在港交所掛牌交易。神華的上市保薦人包括中金、美林及德意志銀行，承銷團包括野村證券、荷銀、摩根大通、雷曼兄弟及摩根士丹利。
招股價相對較低
上海我的鋼鐵咨詢公司的煤炭行業(yè)分析員徐先生認為，神華能源是中國最大的煤礦企業(yè)，它的前身就是內(nèi)蒙古礦業(yè)部門，而它的產(chǎn)量就是內(nèi)蒙古全省的煤炭產(chǎn)量。而神華集團的產(chǎn)煤量達到了全國總產(chǎn)煤量20億噸的1/20，神華幾乎壟斷了我國北方大部分地區(qū)的電煤供應。2005年，煤電聯(lián)動、進口關稅等一系列政策調(diào)整，又使神華具備了新的盈利機遇。根據(jù)他的預測，由于我國對電煤需求的只增不減，神華現(xiàn)在招股“時機最好”。在此時選擇赴港上市，對神華籌資額會有較大幫助。
據(jù)了解，神華去年全年的營業(yè)額達到了280億元人民幣，較2003年驟升59%；受惠于煤價大漲，其凈利潤更是凈升兩倍，達到89.40億元人民幣。而良好的凈利潤，會成就神華更高的籌資額。因此，盡管7.25港元這一招股下限價與兗州煤業(yè)H股的6.05港元要高，但由于神華的質(zhì)地相當優(yōu)良，因而其籌資能力不會削弱。
徐先生認為，由于神華與兗州煤業(yè)在國內(nèi)不是“同一重量級”的企業(yè)，因此，神華上市對兗州煤業(yè)是否有所沖擊，則很難明確。不過可以確定是，神華能源本身具備特別的盈利能力。今年9月，年產(chǎn)100萬噸成品油裝置的煤直接液化項目已開工建設，該項目建成后，將成為中國最大的煤制油項目，盈利能力有把握。因此，這一定價相對于其盈利能力，并不算很高。
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