H股指數(shù)將考驗4500點 頻頻下跌三點因素 | ||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
http://whmsebhyy.com 2005年05月19日 13:58 證券時報 | ||||||||
□江南金融研究所 曾軼舒 周二,恒生指數(shù)(行情 論壇)出現(xiàn)大幅下跌,當(dāng)日跌幅達(dá)1.6%。受恒指與原材料價格回落影響,H股指數(shù)開盤即大幅下挫,全日下跌90.96點,跌幅近2%。周三,恒生指數(shù)維持下跌態(tài)勢,H股指數(shù)最終未能出現(xiàn)短期反彈行情,指數(shù)繼續(xù)下滑,跌幅為0.05%,最終收于4561點。
近期短短五個交易日,H股指數(shù)在從4800下跌至目前點位,跌幅可謂不小。筆者之見,對于這種頻頻下跌走勢,應(yīng)歸于以下三點因素: (一)非理性恐慌情緒共震。上周到本周二,美元持續(xù)走強(qiáng)并創(chuàng)出半年多來新高,使得全球商品期貨狂跌不已,商品價格與相應(yīng)的期貨價格下跌引發(fā)周期類股票重挫。弱勢中非理性恐慌情緒經(jīng)過多層次疊加后產(chǎn)生共震效應(yīng),漸漸波及其他股票,致使多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)股票開始新一輪下跌。 周二,受多個市場共識影響,投資者對H股中的原材料股進(jìn)行瘋狂拋售。同時,石油價格下降也在一定程度對石油股產(chǎn)生負(fù)面影響,從而促使H股指數(shù)出現(xiàn)大幅下挫。周三,市場延續(xù)下跌態(tài)勢。 (二)恒生指數(shù)短期再現(xiàn)弱市。不可否認(rèn),恒生指數(shù)經(jīng)過此輪大跌后,市場走勢呈現(xiàn)明顯弱市,這主要來自資金面的影響。近期,美元匯率走強(qiáng),市場資金出現(xiàn)較為明顯外流。隨著內(nèi)地宏觀調(diào)控的進(jìn)一步實施(包括對房地產(chǎn)行業(yè)),我們認(rèn)為,香港經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷2004年的較大增長后,可能步入一種結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段。 由于市場對香港股市中短期資金面的憂慮,導(dǎo)致周二、周三恒生三大指數(shù),如金融、地產(chǎn)、公用指數(shù)(資訊 行情 論壇)全線下挫,使得市場進(jìn)入短期弱市格局。 (三)H股企業(yè)盈利狀況顯露疲態(tài)。在此格局下,眾多H股企業(yè)在公布2004年亮麗的年報后,已經(jīng)顯露疲態(tài)。最重要的原因是上半年原材料價格繼續(xù)維持高位運行、內(nèi)地能源持續(xù)緊張與行業(yè)競爭格局進(jìn)一步加劇。 例如,從吉林化工(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(0368)2005年一季度報告看,公司加工原油量較2004年增長11.2%,主業(yè)收入增長32%,但凈利潤下降43%。另外,盡管內(nèi)地電力局面依舊較為緊張,但煤炭價格居高不下,也將影響電力企業(yè)利潤。如華能國際(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(0902)一季度毛利率從去年的30%下降至18%。可以說,不少H股企業(yè)的盈利空間縮小。 總而言之,H股在經(jīng)歷去年的發(fā)展后,也將步入一種結(jié)構(gòu)性調(diào)整時期,這將給H股指數(shù)的走勢帶來較大壓力。就目前而言,H股指數(shù)將再度面臨著4500點考驗,此點位有可能被擊穿。 |