首家香港上市車企固步自封 業績差面臨兼并危機

　　作者：周遠征

　　慶鈴汽車(行情 論壇)是中國內地第一個在香港上市的汽車公司，在香港股市上經歷了10年的風光之后，近日卻被香港恒指服務有限公司剔除出恒生中國企業指數(行情 論壇)。

　　西南證券汽車分析師董建華認為：“這說明慶鈴在行業中的地位在下降，H股參數作用不再明顯。”

　　業績不佳

　　近日�熛愀酆阒阜�務公司宣布：“完成季度檢討以后，將恒指 H股指數組合內的慶鈴(1122.HK)及長城汽車(行情 論壇)(2233.HK)剔除，并加入中興(0763.HK)及國際航空(0753.HK)，國企成分股指數數目仍維持38只。”

　　面對這樣的變故，慶鈴汽車有限公司辦公室鄭鋼表示：“我們目前還沒有跟香港恒指服務公司了解更具體的情況。”據他說，慶鈴1994年上市之前只有10多家內地國有企業在香港上市，慶鈴是內地第一家到香港上市的汽車公司，現在十年過去了，已經有更多的企業到香港上市，因此H股市場發生一些變化也是正常的。“現在就汽車行業而言具有代表性的還是那些中央的特大企業。”鄭鋼如是表示。

　　資深證券分析人士則認為：“慶鈴遭棄，實際上是因為資本市場對其發展前景產生了懷疑。”汽車工業協會日前公布的信息顯示，我國汽車工業15家重點企業(集團)中的慶鈴汽車、上汽集團、哈飛集團、南汽集團、金杯汽車(資訊 行情 論壇)、昌河集團和東南公司的銷售收入同比均出現下降。而2005年對于慶鈴汽車來講也開局不利，中國汽車工業協會數據顯示：1月份慶鈴汽車累計銷售1050輛，比上個月下降67.9%。顯然，業績不佳，慶鈴在行業的地位下降，才是導致香港恒指服務公司斷然將慶鈴汽車剔除出恒指H股指數的原因。

　　固步自封

　　“慶鈴這個企業特別奇怪，太不張揚。”中國汽車工業咨詢發展公司首席分析師賈新光說：“由于2002年江鈴汽車(資訊 行情 論壇)降價，慶鈴的高端輕卡受到了沖擊，而在整個輕卡行業戰略轉變、重新洗牌之時，慶鈴卻沒有什么舉動。”

　　其實慶鈴在過去的10年里表現還是相當不錯的，慶鈴集團在2002年前，曾經連續8年擔當重慶工業五十強領頭羊，時下躋身三大集團之列的長安集團當時也只能甘拜下風。但此后，慶鈴卻漸漸落伍了。對此，重慶汽車研究所石龍斌說：“慶鈴的落伍與它近幾年的表現有關系，慶鈴特別注重自身發展，但是對于兼并、聯合卻并不很感興趣。”

　　在慶鈴沒有選擇兼并聯合來發展自己的時候，眾鈴之爭卻影響到了慶鈴的發展。日本五十鈴在與慶鈴合資以后，于1993年與江西汽車制造廠成立了江西五十鈴。近年來，中國市場上出現了越來越多的聲稱采用五十鈴技術輕卡企業。顯然，五十鈴在通過與多個伙伴合作來制衡慶鈴。直到去年，長安入主江鈴成為定局，日本五十鈴終于宣布慶鈴才是其中國的戰略合作伙伴。然而此時國內其他輕卡企業已經迅速發展起來。賈新光說：“近幾年來，北汽福田開發奧鈴系列進軍高端輕卡，而江鈴則從高端產品往中端產品移位，在這種情況下，專走高端路線的慶鈴就顯得有些曲高和寡了。”

　　重組變數

　　當慶鈴被恒指拋棄，受到資本市場質疑的時候，卻給一些企業兼并重組提供了想象的空間。

　　記者從長安集團內部人士了解到，此前長安集團董事長尹家緒曾經向重慶市政府提交了重組慶鈴、重慶重汽的建議。記者就此事與重慶市經委負責汽車工業的副主任楊林取得了聯系后，并沒有得到直接答復：“這個事情是市領導考慮的事情，具體情況不清楚。”

　　長安集團有關人士表示：“雖然提交了重組的建議，但要實現重組還是比較困難的。”據其介紹，去年，長安曾被重慶市邀請去談重組重慶重汽的事情，但是最后重慶重汽還是讓上汽得了手，現在更不敢說重組慶鈴有多大把握了。

　　據了解，長安集團在躋身三大集團以后，十分想完善自己的產品譜系。重組重慶重汽失敗導致發展重型汽車的想法落空以后，長安集團對于已經開始生產五十鈴F系列重卡的慶鈴更是充滿了興趣。但據記者了解，由于慶鈴的合資方日本五十鈴是通用的子公司，而長安集團則是福特在中國的戰略合作伙伴，此前長安集團入主江鈴實際上已經變相逼走了日本五十鈴，危及到了通用的利益。如今長安集團要入主慶鈴的話，實際上也會進一步觸及到通用利益。想必，長安重組五十鈴也會遇到通用方面設置的重重障礙。

　　此前有消息稱，通用汽車有意對其子公司日本五十鈴在華的投資項目進行大規模重組，其中包括慶鈴汽車。盡管這個消息尚未得到通用的證實。但是業界人士分析：“上汽與長安集團奪江鈴項目失敗以后，進軍輕卡的想法并沒有放棄。”

　　目前，上汽已經在原上海經委主任、現重慶常務副市長黃奇帆的撮合下入主了重慶重汽，上汽與長安在江鈴和重慶重汽的爭奪中算是打了個平手。現在長安集團又將觸角伸向慶鈴，上汽應該不會輕易放過這個機會，極有可能復制重組通用金杯時的做法，通過與通用攜手來完成重組慶鈴。

　　當然，面對企業業績下滑，以及其他企業的虎視眈眈，慶鈴也展開了自救行動。2月底，日本五十鈴汽車公司社長井田義則與重慶市市長王鴻舉就進一步加強合作，開拓市場交換了意見。井田義則表示：“雙方的下一步合作決不會僅停留在計劃書上，我們一定要盡快將其變成現實。”

　　名詞解釋：

　　H股指數 ：

　　全稱是恒指中國企業指數，是由香港恒生指數(行情 論壇)服務有限公司編制和發布的。該指數以所有在聯交所上市的中國H股公司股票為成分股計算得出加權平均股價指數。設立恒生中國企業指數的目的，是要為投資者提供一個反映在香港上市的中國H股企業的股價表現的指標。該指數的計算公式與恒生指數相同。