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三大航空公司重組消息雖被否認(rèn)，但業(yè)界人士認(rèn)為———國泰港龍國航合作行業(yè)大勢(shì)所趨
□凱匯財(cái)經(jīng) 梁淵
近日，香港市場(chǎng)傳出國泰航空(行情 論壇)(0293)、港龍航空及中國國航(0753)計(jì)劃重
組的消息，吸引眾多投資者的眼球。受此刺激，中航興業(yè)(行情 論壇)(1110)、國泰航空、國航、太古A(0019)等相關(guān)股票周三全線上漲。其中，中航興業(yè)升幅更一度高達(dá)14.8%，至1.86港元。
三公司澄清重組消息
不過，昨日國泰航空及太古A發(fā)出聯(lián)合通告，否認(rèn)了相關(guān)公司之間的股權(quán)變動(dòng)傳聞。公告指出，根據(jù)2004年10月20日簽訂的諒解備忘錄，國泰興業(yè)與中國國航積極尋求進(jìn)一步合作機(jī)會(huì)，以開拓兩地航空市場(chǎng)。雖然合作涉及港龍航空，但雙方未就有關(guān)港龍事宜達(dá)成任何協(xié)議。目前，中國國航旗下的中航興業(yè)、中信泰富(行情 論壇)(0267)、國泰航空、及太古分別持有港龍航空43.3%、28.5%、17.8%及7.7%股權(quán)。另外，太古A發(fā)表聲明，未有計(jì)劃采取全面收購或成為中國國航的主要股東，且將長(zhǎng)期持有國泰航空的控股權(quán)。此外，中國國航及中航興業(yè)也發(fā)出通告，澄清中國國航無意收購國泰航空控制權(quán)，而中航興業(yè)也表示，依然被中國國航控股。
消息公布后，上述相關(guān)股票應(yīng)聲回落。截至昨日收盤，中航興業(yè)(1110)收市報(bào)1.74港元，跌3.3%；國泰航空(0293)收?qǐng)?bào)14.9港元，跌0.67%；國航(0753)收?qǐng)?bào)2.875港元，跌1.71%；太古A(0019)收?qǐng)?bào)66.25港元，跌0.75%。
公告顯示，雖然三大航空公司重組的消息已被否認(rèn)，但是國泰航空與中國國航積極尋求兩地航空市場(chǎng)的合作將有可能成為事實(shí)。迄今為止，雖然兩者未就與港龍相關(guān)事宜達(dá)成任何協(xié)議，但筆者認(rèn)為，投資者依然可拭目以待。
行業(yè)整合是大勢(shì)所趨
目前的資本市場(chǎng)，行業(yè)整合已不再是新鮮事。筆者之見，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的逐步加劇，直接導(dǎo)致的結(jié)果不外乎兩種：一、出現(xiàn)“大魚吃小魚，小魚吃蝦米”現(xiàn)象，金融界稱之“整合兼并”或“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”；二、出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)，擾亂行業(yè)秩序，導(dǎo)致行業(yè)步入蕭條狀態(tài)。
對(duì)于上述航空公司合并的消息，筆者傾向于第一種理解，將有利于香港航空業(yè)的發(fā)展。近年來，航空業(yè)合并的呼聲越來越高。早前，德國漢沙航空洽購瑞士航空，醞釀歐洲新一輪的合并；近期，美國聯(lián)合航空總裁表示，希望與其他航空公司并購；目前，香港國泰航空和港龍也有合并意向。可以說，航空業(yè)的一輪并購正為全球的并購浪潮推波助瀾。
眾所周知，航空業(yè)具有投資額巨大、固定成本高的行業(yè)特性，屬于國家策略性行業(yè)。近年來，全球合并浪潮使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)致力于消除行業(yè)壁壘、引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在巨大的市場(chǎng)壓力下，香港當(dāng)?shù)睾娇諛I(yè)只有通過整合，維持成本和資源優(yōu)勢(shì)，并憑借航線互補(bǔ)來擴(kuò)大業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)、尋求生存。
筆者認(rèn)為，鑒于中國國航、國泰航空及港龍之間的股權(quán)關(guān)系復(fù)雜，三方在香港至北京航空市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的競(jìng)爭(zhēng)。在中港新航權(quán)新協(xié)議及香港終止一公司一航線的政策下，未來國泰及港龍之間的競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈。因此，國泰及港龍合并的建議合乎雙方商業(yè)原則。而且，兩家公司整合，將為香港航空業(yè)注入生命力，有利于打造一個(gè)具備中外航線網(wǎng)絡(luò)的全方位航空公司，以抗?fàn)幵凇伴_放天空”的大潮流下日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
航空業(yè)重組任重道遠(yuǎn)
目前，市場(chǎng)對(duì)香港航空業(yè)重組的設(shè)想三步曲：第一階段，確定合作意向。國泰航空、港龍與中國國航之間逐步建立合作伙伴關(guān)系，減少互相對(duì)立的競(jìng)爭(zhēng)；第二階段，國泰航空增持港龍，成為其大股東，消除內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，中國國航通過控制港龍股權(quán)，保持一定的影響力；第三階段，中國國航私有化中航興業(yè)。現(xiàn)持有港龍43.3%權(quán)益的中航興業(yè)，除有可能通過減持或悉售港龍股份獲利外，也可把港龍股權(quán)整合至國泰航空，實(shí)現(xiàn)中國國航的精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)計(jì)劃。另外，中國國航也可通過直接持有一定比例國泰航空的股份來達(dá)到上述目的。
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