海爾中建易名海爾電器 注資交易畫上句號

　　從今年1月31日起，“海爾中建(行情 論壇)集團有限公司”正式改名為“海爾電器集團有限公司”。同時，從今天開始，公司股份以新簡稱“海爾電器”在聯交所進行買賣。至此，有關海爾集團向海爾中建注入洗衣機業務資產的股權注資交易畫上一個完滿句號。

　　按照近日海爾中建(1169)發布的易名公告，從今年1月31日起，公司名稱由“海爾中建集團有限公司”改為“海爾電器集團有限公司”。同時，從今日開始，公司股份以新簡稱“ 海爾電器”在聯交所進行買賣。至此，有關海爾集團向海爾中建注入洗衣機業務資產，及青島飛馬手機業務剩余35.5%的股權注資交易畫上完滿句號。

　　面臨三次重要機遇

　　消息公布后，海爾中建的股價表現波瀾不驚。筆者看來，這只股票可能面臨的三次重要機遇，頗引人關注。

　　一、業績有望全面扭虧為盈。從歷史情況分析，這家公司連續四年虧損，2003年的虧損額更高達8.56億港元之多。不過，主要原因是來自于高達8.15億港元的商譽攤消及減值撥備。

　　2002年，青島飛馬手機業務64.5%的股權注入海爾中建。目前，這只股份的盈利狀況已經發生實質性改變。由于無需再度作出商譽減值撥備，筆者預計，海爾中建在即將披露的2004年業績公告中可望給出全面盈利結果，這對于轉變市場形象將起到至關重要的作用。

　　二、基金和戰略投資者有望介入。在香港股市中，一只股票被知名基金介入屬重大利好，海爾中建正面臨這樣的機會。一方面，從外資基金和其它一些戰略投資者的風格看，在港上市中具有內地大型企業背景的股份備受關注，注資完成后的海爾中建完全合乎這種概念；另一方面，從股價成本看，因一些重要利好并未充分消化，被嚴重低估的股份股價將為這些潛在投資者提供良好的買入時機。

　　三、海爾集團可能繼續注入更多資產。按照此前公告，“海爾集團的意向是讓海爾中建成為其研發、生產和銷售白色家電業務的上市旗艦”。這意味著海爾集團將進一步向海爾中建注入包括冷柜、空調、冰箱以及滾筒洗衣機在內的盈利能力更強的資產，進而實現借殼整體上市目的。筆者看來，后續資產注入完成后，海爾中建的盈利能力將會上升到一個新臺階，這對于股價徹底擺脫低位盤整狀況將產生決定性作用。

　　資產運作刻不容緩

　　從歷史情況看，海爾集團操控、運作海爾中建的殼資源已達數年之久。且有消息指出，早在2002年之前，包括國務院在內的多個政府管理部門就對海爾集團借殼海爾中建整體上市一事作出原則性批示。那么，為何這一系列注資過程運作如此之慢呢？

　　從海爾集團利益出發，香港上市最直接的好處是，其在國際性資本市場樹立良好品牌，進而為拓展海外業務奠定基礎。目前海爾集團面臨的尷尬狀況是，內地家電產品市場競爭激烈，家電生產商的利潤空間迅速縮小。在此背景下，走出國門成為一種無奈、必然和最好的選擇。

　　內地商務部的一份調查顯示：近年來，內地企業對外直接投資的方式中，跨國并購和股權置換呈現增長勢頭。戰略性投資成為企業海外發展的新途徑。筆者之見，內地家電行業參與并購的欲望應該是最強，可能性也最大。不謀而合的是，近期有消息稱，海爾集團在約旦投資建立的工廠已經落成并投產，所生產的產品將輻射到周邊伊拉克、敘利亞等中東國家和地區。另外，海爾集團將斥資500萬美元在印度開設一家電視機工廠，生產范圍將逐步從彩色電視機擴大到所有家電電器，產品將供應到印度當地市場及出口。未來兩年內，海爾希望打入占印度10億人口中70%左右的農村市場；2010年，希望躋身印度消費電子產品市場前三甲。

　　股價與企業戰略不匹配

　　當然，與這些業務擴展戰略較不相稱的是公司低迷的股價狀況。依照海爾集團的強大背景，旗下股份能夠躋身于藍籌股之列，對于集團融資與資產并購都非常重要。然而，不到0.3港元的股價使得這一目標遙不可及。拋開上述問題，最為直接和簡單的是，股價狀況如此，長此以往可能影響公司及集團的形象。因此，公司股價大幅上升是包括海爾集團在內的方方面面都非常希望看到的。