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本報記者 任亮 發自北京
昨日(2月28日)，在香港證監會出版的最新一期《證監會季刊》中，香港證監會市場監察部研究科李兆麟、潘嘉怡撰文認為，A股與H股的價格漸趨貼近。
在2000年底，A股價格較H股價格溢價水平的加權平均數為830%，到了2004年底，已
經降至39%，溢價水平大幅下降95.30%。而其間，上海A股指數和深圳A股指數分別下跌了39%及52%，同期香港交易所H股指數卻上漲了192%；而上海A股市場和深圳A股市場的市盈率也分別由2000年底的59倍及56倍，下降至2004年的24倍及26倍，同期的H股市盈率則由9倍上升至16倍。
據香港交易所統計，到2004年12月底，有30家H股公司同時發行A股，其中28只A股的價格較相應的H股出現了溢價，溢價幅度介于5.5%~349%之間，加權平均溢價幅度為39%。
A股價格相對于H股的價格一直存在溢價現象。該文認為，除了其他因素外，主要是由于A股的供應有限，同時可供內地投資者投資的機會也非常有限。雖然根據香港交易所統計，2004年12月底滬深總市值達4477億美元，但流通市值只有1412億美元，僅占總市值的31.5%。
而對于溢價幅度收窄的原因，香港證監會市場監察部研究科人士認為，主要是內地管理層可能減持國有股、發行新股以及放寬對境外投資的限制等原因導致的。
文章指出，減持國有股能夠使上市公司管理層按照市場原則辦事，為股東謀求最大利益，這會增加投資者信心，進而使股價獲得支持。同時，隨著內地逐步放寬對境外投資的限制，包括QDII的實施，會使更多資金流入香港股市，從而帶動香港H股走勢，令A股和H股的價格差距減小。
雖然A股相對于H股的溢價在持續下降，香港證監會市場監察部研究科相關人士也注意到，在2004年，下降幅度已經在減緩。
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