套現星美國際 民營第一傳媒富豪覃輝南水北調

　　見習記者 華觀發 北京報道

　　2月8日，農歷大年三十。香港資本市場正當一片春節喜氣。

　　被稱為中國民營第一傳媒富豪、卓京系掌門人覃輝，就在這最不惹人眼的時候出手了。

　　當日，覃輝在香港資本市場上的旗艦企業星美國際(行情 論壇)集團有限公司(0198.HK)(以下簡稱星美國際)發布公告，公司以4800萬港元的代價出售了參股公司雅威國際公司(以下稱雅威國際)35%的股權以及對雅威國際形成的2200萬港元的貸款債權。(其中，3000萬港元為銷售35%股份之代價，其余1800萬港元為銷售貸款之代價。)

　　對于善于玩轉資本游戲的覃輝，其每一步必定會引起市場的關心。此次股權投資轉讓，星美國際名義上虧本400萬港元。其背后有什么玄機？春節過后，市場和傳媒一片猜測。

　　星美國際“套現”背后

　　2000年10月，星美國際的前身東方魅力集團公司(以下稱“東魅集團”)與歡樂傳媒操盤人董朝輝合資成立娛樂公司雅威國際公司。其中，東魅集團出資3000萬港元占35%股權，董朝輝以65%的持股比例保持控股地位。

　　隨后幾年，星美國際加大對雅威國際的投資，最終星美國際又對雅威國際形成了2200萬港元的貸款。

　　“顯然，此次股權投資轉讓，星美國際在賬戶上是虧損400萬的�！币晃恢�情人士表示，“星美國際在雅威國際的投資已經不是一天兩天，選擇在這個時候退出，星美國際股東方覃輝有著明顯的套現壓力�！�

　　“本公司目前現金流狀況良好�！�2月17日，星美國際新聞發言人張嘉榮(音)反復跟記者強調，選擇在這個時候退出雅威國際，不是公司隨便做出的套現行為，而是一項正常的投資調整。

　　她解釋，去年9月份，針對2200萬港元的貸款，星美國際一共做了500萬港元的減值虧損撥備。同時根據最新的價值評估，公司累計投資在雅威國際上的5200萬港元，目前其價值只剩下2560萬港元左右。所以，此次出售收入能夠達到4800萬港元，公司是完全可以接受的，也是完全理性的行為。

　　她強調，目前星美國際已經全面收縮戰線，不是屬于公司核心業務的投資都要退出，同時對于沒有控制權的業務也要適時退出。

　　但是，市場人士認為，這顯然不是一樁簡單的資本買進賣出。

　　一位不愿公開姓名的分析人士表示，雅威國際作為娛樂產業公司，背靠境內民營傳媒企業歡樂傳媒，在內地擁有數家以“歡樂”、“威斯特”等字樣取名的子公司。去年年底，有消息盛傳歡樂傳媒即將赴港上市。作為即將上市的歡樂傳媒骨干資產的雅威國際，其資產質量應該還是比較優良的。

　　記者掌握的資料表明，雅威國際2003年度未經審核的除稅前虧損額為4300萬港元，然而2004年度未經審核的除稅前虧損額已經減少到300萬港元。

　　“雖然其還沒有實現盈利，但是公司基本面已經逐步變好�！痹摲治鋈耸勘硎荆�雅威國際并不是說沒有了投資價值，反過來說應該屬于投資價值上升時期�！霸谶@個時候星美選擇退出，應該沒有那么簡單�！�

　　調“遠水”解“近渴”？

　　“從孤立的角度看，星美國際退出雅威是一項很正常的投資行為。但是把它放到星美國際實際控制人覃輝的角度上看，一切也許就會有所改變了�！币晃粡氖�傳媒業研究的證券分析人士表示。

　　該人士認為，2004年年底，境內已屢有覃輝資金危機的傳言，星美國際的此次“套現”，不能排除覃輝先調香江的“遠水”來解境內企業的“近渴”�！斑@筆資金恰好可以解這些企業的燃眉之急�！�

　　2004年12月27日，覃輝境內唯一的上市公司長豐通信(資訊 行情 論壇)集團股份有限公司(000892.SZ)(以下簡稱長豐通信)公告稱，公司第一大股東卓京投資控股有限公司(以下簡稱“卓京投資”)因自身借款或為子公司孫公司借款、融資租賃擔保，發生合同糾紛，被兩家銀行一家租賃公司告到三家法院，致使其持有的長豐通信法人股被法院全部凍結。

　　此后，作為卓京系的旗艦企業，長豐通信麻煩不斷。

　　2005年1月27日，深圳證券交易所公開譴責長豐通信把近兩億元人民幣資金(占公司凈資產的21.52%)提供給卓京投資及其子公司，卻對此關聯交易未及時履行審批程序和信息披露。

　　當日，深圳證券交易還公告稱，長豐通信2003年10月至今累計向朝華科技(集團)股份有限公司、太極集團(資訊 行情 論壇)分別提供2億多人民幣的擔保，沒有及時信息披露。

　　一位接近長豐通信的人士透露，長豐通信現在最大的問題就是融資問題，由于逾期貸款和身陷擔保圈引發了其“誠信危機”，成都各大銀行集體封殺長豐通信。

　　目前長豐通信已經到了資金鏈最緊的時候。一個可以佐證的事實是，長豐通信于2004年12月31日發布公告，公司與第一大股東卓京投資于2004年12月28日簽訂了《借款協議》，卓京投資共向長豐通信提供短期借款3500萬元人民幣，使用期限為三個月，不計利息，上述借款資金用于公司流動資金周轉。

　　而覃輝境內另一主力旗艦，著力打造的傳媒平臺星美傳媒集團有限公司(以下簡稱星美傳媒)目前資金也很緊張，公司傳出消息，為開源節流，正在一定幅度裁減員工。

　　但是，面對外界的質疑，張嘉榮接受本報記者采訪時表示，公司從出售雅威國際中所得資金將主要用于本公司的運營。其中大部分都將用于現在公司主要的核心業務影院以及網吧業務的擴展。

　　“要知道，我們是上市公司，公司所得資金肯定將用于公司自身發展。不會更不可能被大股東隨便拿出去用作他途�！睆埣螛s向記者透露，公司接下來估計很可能在其他非核心業務上也會做出相應的調整，比如公司還有一些房地產投資項目需要戰略收縮等。

　　她告訴記者，星美國際與境內的星美傳媒不存在股權關系，只是一種戰略伙伴關系，僅僅是在影院和網吧業務上是親密的“PARTER”而已。

　　但是，采訪中，對于星美國際和星美傳媒同屬于覃輝控制的說法，張并沒有予以否認。

　　擴張之累

　　從2000年6月成立卓京投資至今，僅僅用了不到4年時間，覃輝用令人眼花繚亂的擴張速度，一手打造了擁有幾十家子公司，三家香港上市公司，一家A股上市公司的卓京系。

　　2000年5月，覃輝通過一系列收購，成功控制上市公司長豐通信，開始其資本運作之旅。

　　2001年9月，長豐通信與卓京投資共同投資成立的星美傳媒有限公司出世。隨后，經過卓京投資再注資，2004年9月，星美傳媒有限公司經北京工商局正式批準，成立星美傳媒集團有限公司。

　　而在2003年最后一天，卓京投資從京城幾大機構得以勝出，以3.18億元價格從長城集團手上收購湘計算機(資訊 行情 論壇)28.24%的股份，創民營企業單筆收購最大一單。(在2004年8月末，卓京投資退出湘計算機)

　　由此，在境內，覃輝依卓京投資為龍頭，以長豐通信、星美傳媒為平臺，通過三家公司錯綜復雜的關聯關系，打造了一個橫跨通信、IT、傳媒三大產業的龐大“帝國”。

　　但是，這些對于覃輝來說還遠遠不夠。

　　2003年2月，覃輝一邊再在國內擴張，一邊到香港全資注冊SMI公司。當年4月，覃通過SMI公司先后兩次購入譚詠麟、曾志偉等諸多明星持有的東方魅力(現改名“星美國際”0198.HK)股份，并增持成為第一大股東(目前仍持有47.4%股權)。

　　2003年6月，覃輝通過星美傳媒以8000萬人民幣從楊瀾、吳征夫婦手中購得了陽光衛視和陽光文化(0307.HK)70%的股權。同時，星美國際還持有流動廣告(8036.HK)52.91%股權。

　　2004年3月，覃輝透過SMI還控制以出版香港《成報》為主的現代旌旗(8010.HK)15.48%股權，星美國際也持有后者10.37%股權。當年11月9日，現代旌旗改名“星美出版集團有限公司”。

　　至此，覃輝的香港星美系儼然成形�！案咚龠^度擴張導致資金鏈斷裂，是德隆帝國倒塌的直接原因，也是覃輝所控制的卓京系的致命隱患�！笔袌鋈耸繉ψ烤┩顿Y上面火箭般的擴張速度感到擔憂。

　　顯然，卓京系自身也已然感受到了龐大資本版圖擴張所帶來的資金壓力。

　　“剝離非核心業務，整合產業環節”， 2004年，隨著卓京系版圖不斷的擴張，新上任的長豐通信董事長胡宜東、星美傳媒董事長覃宏在接受記者采訪時紛紛表達上述觀點。

　　但是卓京系能否順利化解迅速擴張所帶來的資金壓力，顯然還需要時間來回答。