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□ 本報記者 耿承濤
香港特區政府財經事務及庫務局局長馬時亨近日表示，近年來，內地和香港在金融方面的交流日趨頻繁。在過去約十年間，有超過三百間內地企業來港上市，集資超過九千億港元；去年在香港新上市的七十間公司中，內地企業占四十四間之多，而內地企業股份的成交額，亦占香港交易所(行情 論壇)總成交額的一半。
柳暗花明路
據中智投行企業咨詢?上海?有限公司的研究結果表明，現在中國內地有3000多家企業在等待上市，但國內主板市場和深圳中小企業板每年的新股容量至多是150家。也就是每20家企業中只有一個幸運兒，將希望放在本土資本市場恐怕換來的只有等待。
另外，國內A股市場門檻太高，有很大的盈利壓力，而且程序復雜，近年來國內證券市場低迷，使企業融資難度增加。而境外上市正好相反，門檻低，只要合乎程序，6個月左右就上去了，于是海外上市就成了一些在大陸上市無望的企業的救命稻草。在本土資本市場無路可進時海外上市就成了一條柳暗花明的捷徑，不過選擇這一條路也是無奈之舉。企業的迅速成長，業務擴張和新產品研發急需得到更大資金的支持。但這些企業很難從銀行獲得貸款，再加上今年緊縮性財政貨幣政策的實施，從國內正當渠道獲得融資難上加難。因而，海外上市成為一條柳暗花明路。
國際化捷徑
許多中型科技企業，其實并不缺錢，但它還是一個勁的想到中國香港、新加坡或者美國上市。因為如果在海外上市成功就可以為企業的國際化鋪平道路。
中國加入世貿組織推動的經濟金融開放程度的迅速提高，為中國的企業進入國際市場上市提供了更為廣闊的市場空間。而當一家公司獲得海外上市地位，那就意味著加入了國內和國際大公司的行列。公司在境外資本市場實現上市，將得到更多的合作機會，為企業走向國際市場創造了條件。同時，海外上市的成功不僅為這些公司在國際證券市場籌集了大量資金，促進了這些企業根據國際規范進行運作，而且促進了這些企業按照國際市場規則迅速發展。
“我們在港上市的目的，就是要協助旗下的服務器、PC等產品走出國門。”這是浪潮國際(行情 論壇)4月29日在香港聯交所創業板掛牌交易時向媒體表達的觀點。這種觀點代表了許多海外上市企業的戰略思路。
需理性對待
海外上市并不是所有企業的首選融資之路，但是面對本土資本市場的嚴峻形勢和企業自身發展的資金需求，海外融資才顯得如此誘人。但是我們還需理性看待海外融資。
首先，海外融資的費用和成本高。海外發行股票的費用主要包括上市費、律師費、審計師費、財務顧問費、承銷商費及其它印刷申請費用等。上市費用占總融資金額的比例，香港創業板約為10%，主板在10%以內，美國納斯達克則為13%至18%，而在中國國內上市僅為3%至5%。
其次，市場的平均市盈率也不同。香港創業板約為15倍，主板5至7倍，納斯達克可達到二三十倍以上，國內上市更達到三四十倍以上。這樣比較下來，在內地A股的融資效果相對而言最好，成本最低，融資后的股票價格最高。
還有就是對于謀求國際化的企業，如果企業的市場在國內，因為資本市場與企業自身消費群體隔絕，到海外上市融資對公司自身品牌的助益并不明顯，上市后若經營不善，增發股票及配股都很難，喪失了進一步融資的條件。
所以，海外上市也要理性看待，并非外國的月亮就比中國的圓。海外融資既要看到融資的便利也要看到存在的風險，根據企業自身的情況選擇海外融資。
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